早報(bào)記者 嚴(yán)丹虹 責(zé)任編輯 趙劉記 2006-11-07 01:04

　　在同期納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲近5%的同時(shí)，短短一個(gè)月內(nèi)，分眾傳媒(FMCN.NASDAQ)的市值卻最高縮水逾10%。市場質(zhì)疑之聲頓時(shí)一片———這家此前備受納斯達(dá)克追捧的中國概念股，是否真能經(jīng)受住市場的考驗(yàn)？

　　商業(yè)模式易被復(fù)制

　　從今年10月5日開始，分眾傳媒在納斯達(dá)克的股價(jià)便開始一路下跌。10月5日當(dāng)天，分眾股價(jià)最高點(diǎn)為60.91美元，但在10月31日，其股價(jià)最低值僅為52.09美元，市值最多縮水了10%以上。上一交易日，分眾收報(bào)56.12美元，下跌0.07%。此前，分眾曾在納斯達(dá)克創(chuàng)造出69.95美元的最高點(diǎn)，今年5月，分眾更以30多億美元的市值一舉“問鼎”納斯達(dá)克中國概念股之最。

　　對于這些股價(jià)波動(dòng)，分眾傳媒有關(guān)人士認(rèn)為這不過是個(gè)正常的市場行為。

　　“股價(jià)起起伏伏十分正常，分眾只關(guān)注怎樣努力提高自身業(yè)績，保證股東回報(bào)，而上述股價(jià)的波動(dòng)，我們認(rèn)為是完全在正常范圍之內(nèi)的。”該人士對記者表示。記者另外試圖撥打分眾CEO江南春的手機(jī)，但截至發(fā)稿前一直處于無人接聽狀態(tài)。

　　國泰君安證券分析師譚曉雨則認(rèn)為，這表明投資者可能開始擔(dān)心分眾所處的戶外視頻行業(yè)的進(jìn)入門檻與競爭態(tài)勢。“中國戶外視頻媒體領(lǐng)域以往的競爭激烈強(qiáng)度遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在激烈。”譚曉雨稱表示，在這些城市，分眾較高的廣告價(jià)格將受到那些運(yùn)營商的挑戰(zhàn)；另一不容忽視的問題是，分眾目前所操縱的商業(yè)模式進(jìn)入門檻較低，很容易被復(fù)制。

　　擔(dān)心沃爾瑪不與其合作

　　不僅于此，美國零售連鎖巨頭沃爾瑪收購臺(tái)灣超市連鎖店好又多之舉，也令投資者感到疑慮。此前，好又多在中國大陸開展業(yè)務(wù)，是分眾傳媒的客戶，部分投資者擔(dān)心沃爾瑪可能不會(huì)再同分眾傳媒保持廣告業(yè)務(wù)合作。

　　投資者看到的另外一個(gè)事實(shí)是，今年9月，分眾的大股東江南春與虞鋒也在接連對手中持有的股份“動(dòng)刀”。當(dāng)月，虞鋒拋售約150萬股，套現(xiàn)約上億美元；而分眾CEO江南春在今年9月底向瑞士信貸抵押200萬股每股存托憑證，這相當(dāng)于他持有公司股份的22.5%。

　　“不過，江南春對

股票的抵押不過是個(gè)

理財(cái)行為，且這純屬個(gè)人行為，與公司無關(guān)。”分眾傳媒相關(guān)人士如此解釋。

　　該人士同時(shí)透露，未來分眾將加強(qiáng)二、三線城市的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，這也是分眾提升公司成長性的一個(gè)重要源泉。“不排斥分眾對地方性媒體運(yùn)營商進(jìn)行收購，不過目前還沒有這方面的計(jì)劃。”另一方面，新媒體如手機(jī)廣告、戶外大型LED等也是分眾今年一大業(yè)務(wù)重點(diǎn)。迄今為止，分眾已在上海豎立了多塊戶外大型LED，而手機(jī)廣告業(yè)務(wù)也在按計(jì)劃進(jìn)行。目前，分眾已收購了國內(nèi)最大的海報(bào)運(yùn)營商框架媒介；今年年初，分眾又將聚眾納入麾下。江南春此前曾坦言，分眾與聚眾兩大

液晶廣告運(yùn)營商合并后，今年第一季度國內(nèi)樓宇聯(lián)播網(wǎng)的開發(fā)及運(yùn)營成本已經(jīng)得到了全面的控制，樓宇的租金成本也在下降，合并的整合效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。分眾傳媒即將公布2006年第三季度業(yè)績。根據(jù)該公司今年第二季度財(cái)報(bào)，分眾3個(gè)月內(nèi)收入同比增長246.8%，約為5060萬美元；凈利潤比去年同期增長283.4%，達(dá)1670萬美元。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

訂閱東方早報(bào)請登陸東方早報(bào)網(wǎng)站或撥打8008208696；優(yōu)惠多多、實(shí)惠多多、資訊多多。