微軟：回購(gòu)不一定能夠拉高股價(jià)

　　【MarketWatch紐約8月29日訊】不要指望僅僅有買進(jìn)就可以推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。

　　微軟(Microsoft shares)(MSFT)過(guò)去幾年來(lái)一直在“冬眠”，而過(guò)去幾個(gè)月卻在好轉(zhuǎn)。自6月13日創(chuàng)下四年低點(diǎn)21.46美元以來(lái)，這支道指成分股上漲了20%左右。

　　為了提振股價(jià)，微軟不僅公布了400億美元的股票回購(gòu)計(jì)畫(一直延續(xù)至2011年)，而且宣布原先公告將在四年內(nèi)完成的、數(shù)額為300億美元的股票回購(gòu)計(jì)畫已經(jīng)在兩年內(nèi)提前完成。

　　順便說(shuō)一句，該公司第三財(cái)季營(yíng)收超出預(yù)期以及2007財(cái)年財(cái)測(cè)與分析師預(yù)期相當(dāng)?shù)南�息�?duì)它可能沒(méi)有害處。

　　該股最近的強(qiáng)勢(shì)足以使它越過(guò)一個(gè)眾所周知的技術(shù)面指標(biāo)，但直到它掃除另一道障礙，投資者才可以安全地介入。

　　微軟似乎有這種突破障礙的意愿，但400億美元的

股票回購(gòu)計(jì)畫足以擔(dān)當(dāng)這一重任嗎？

　　突破200天均線，但沒(méi)有突破……

　　8月19日，微軟股價(jià)大漲4.4%，之前有消息稱，它本次預(yù)定回購(gòu)價(jià)值200億美元的股票實(shí)際上只能回購(gòu)到38億美元的股票，因?yàn)樗�的股�?quán)收購(gòu)要約認(rèn)購(gòu)不足。它愿意給出的價(jià)格上限24.75美元出售方認(rèn)為太便宜了。

　　再加上另外一個(gè)方式更傳統(tǒng)的、價(jià)值200億美元的回購(gòu)計(jì)畫，微軟仍然剩下360億美元的回購(gòu)數(shù)額可以用來(lái)刺激其股價(jià)。

　　好消息是，買家已經(jīng)把該股推高到200天均線這道許多人視為牛熊分水嶺的關(guān)口之上。在以往的大部分時(shí)間里，200天均線已經(jīng)數(shù)次充當(dāng)該股的拐點(diǎn)。

　　使這個(gè)行動(dòng)顯得更為重要的是，上一次該股居于200天均線之上為4月27日——那一天微軟股價(jià)暴跌11%，之前該公司報(bào)告了令人失望的第三財(cái)季業(yè)績(jī)，而給出的財(cái)測(cè)又低于分析師預(yù)期。

　　并不太好的消息是，該股似乎在一個(gè)阻力區(qū)間的頂端前停下了上行腳步，這個(gè)阻力區(qū)間就是圖表上4月27日低點(diǎn)($26.94)與4月28日高點(diǎn)($24.50)之間的下跌缺口。

　　上周二，該股最高升至26.25美元，隨后開始橫盤。

　　在這個(gè)下跌缺口被收盤水平填滿之前，由于那些在4月27日前買進(jìn)的投資者的平倉(cāng)行動(dòng)，預(yù)計(jì)仍會(huì)出現(xiàn)不聲不響的售出行為。

　　從該股的歷史軌跡來(lái)看，僅僅因?yàn)樵摴�司仍然剩�?60億美元的回購(gòu)計(jì)畫就假定這個(gè)阻力區(qū)間能夠被突破是不謹(jǐn)慎的。除非該公司展示出它的業(yè)務(wù)能夠繼續(xù)成長(zhǎng)且超越分析師預(yù)期，否則你不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)——目前這意味著上升行動(dòng)仍將受到壓制。

　　從2004年7月19日收盤——該公司宣布為期四年、數(shù)額為300億美元的股票回購(gòu)之日——至2006年7月20日收盤——這項(xiàng)回購(gòu)計(jì)畫宣布完成之日，如果剔除期間于2004年稍晚派發(fā)的3美元特別股利，該股股價(jià)實(shí)際上下跌了2.10美元，跌幅為8.4%。

　　結(jié)論，如果你打算買進(jìn)該股，請(qǐng)耐心等到它證明能夠突破阻力位為止。或者——更好的方法——看它會(huì)不會(huì)首先跌回支撐位。

　　預(yù)計(jì)在24.75美元處會(huì)遇到強(qiáng)烈的支撐，因?yàn)檫@是投資者不愿意把股票出售給微軟公司的價(jià)位。他們既然不愿意在這個(gè)價(jià)位售出，難道不應(yīng)該希望在這個(gè)價(jià)位買進(jìn)嗎？

　　巧合的是，這個(gè)價(jià)格恰好略高于4月28日下跌缺口的底端。

　　深刻的教訓(xùn)

　　我在交易過(guò)程中得到的一個(gè)打擊最大的教訓(xùn)是，盡管你聽到大量的買進(jìn)聲音，但市場(chǎng)就是不漲，這種情況下不聲不響的賣家通常就是贏家。雖然存在暴露本人年紀(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，我還是要承認(rèn)自己有過(guò)這種體驗(yàn)。

　　在1990年代初美元對(duì)日?qǐng)A

匯率走跌時(shí)期的一天，有說(shuō)法稱在比紐約匯市開盤價(jià)高出大約0.5%的水平上存在大量的賣壓。

　　但那一天美元仍然走高，因?yàn)檎務(wù)摰慕裹c(diǎn)是據(jù)稱某家大型投資銀行(為一位不露面的客戶)買進(jìn)了一筆數(shù)額極大的美元。盡管美元從未達(dá)到據(jù)稱存在賣壓的那個(gè)價(jià)位，也盡管當(dāng)天收盤時(shí)美元的升幅相對(duì)較小，但那樁買進(jìn)交易的規(guī)模和引起的震動(dòng)，加上美元已經(jīng)嚴(yán)重貶值的事實(shí)，使我確信應(yīng)該持有美元的長(zhǎng)期部位(對(duì)于外匯現(xiàn)貨交易而言，隔夜就被視為長(zhǎng)期)。

　　如果某個(gè)擁有如此龐大資金的人愿意買進(jìn)那么多美元，那么我最好也買進(jìn)。

　　然而，東京匯市開盤不久，我的部位就觸發(fā)了停損位并清倉(cāng)了。整整一夜，美元都在下跌。

　　第二天上午，一位有經(jīng)驗(yàn)的朋友告訴我，誰(shuí)在隔夜的交易中賺了錢，并解釋說(shuō)，誰(shuí)是那位大買家或買進(jìn)多少并不重要，重要的是買進(jìn)得以完成。在這個(gè)例子中，大量的買進(jìn)竟然無(wú)法使美元達(dá)到那個(gè)賣壓所在——清楚地表明市場(chǎng)上有足夠的供應(yīng)可以消化那種買進(jìn)力量。

　　教訓(xùn)：市場(chǎng)對(duì)消息的反應(yīng)比消息本身更重要。

　　微軟及其現(xiàn)在的360億美元回購(gòu)計(jì)畫聽起來(lái)很龐大，但它之前300億美元的回購(gòu)計(jì)畫不是同樣龐大嗎？如果該股仍然無(wú)法突破阻力位，那么……還需要說(shuō)下去嗎？

　　(本文作者：Tomi Kilgore)

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