【MarketWatch紐約7月18日訊】對壞消息的擔憂可能比壞消息本身更糟糕。

　　有些人不愿意去看醫生是因為他們害怕查出什么病癥。不過，一旦他們得知確實的消息，就會稍稍平靜下來，因為至少他們知道必須采取什么行動。

　　上周最后三個交易日里，追蹤那斯達克100指數的ETF(QQQQ)下跌了4.5%，于周五收盤于14個月最低水平。過去兩個月里，這支代表著大型科技股的ETF累計下跌了11%；而自1月份創下四年半高點以來則累計下跌了17%。

　　這些數字聽起來很糟糕，但它們——不管是數字本身或作為一個整體來看——并不能告訴你是應該拋出多頭部位還是堅持買進。你仍然處在不確定和焦慮的狀態下，可以依賴的惟有你對基本面的解釋。

　　這正是市場最殘酷的時刻。當你對自己的立場感到沒有信心時，市場的每一次抽搐和跳動都可能導致你改變主意；追隨市場以賺取差價可能付出高昂的代價。

　　最好是擁有一個確定的觀點和明白的計畫，哪怕市場將走向對你不利的方面。然后，你至少可以把損失減少到最低，然后根據市場調整立場從而最大限度地獲利。

　　對牛派來說不幸的是，QQQQ的長期上升趨勢似乎剛剛結束，而下跌趨勢正在開始。幸運的是，圖表給牛派和熊派提供了同樣可以追隨的明確計畫。

　　下破確認立場

　　QQQQ于上周一跌破了一條上升趨勢線，該線始于2003年7月低點($29.26)，連接2003年8月低點($29.93)、2004年8月低點($32.35)、2005年4月低點($34.35)和2006年6月低點($37.16)。

　　上周二，牛派讓QQQQ的價格回升至這條上升趨勢線之上，企圖藉此重新掌握控制，但他們的支配地位很快就結束了。上周三整天交易區間在該趨勢線之下幾乎確認了這個支撐位被跌破。

　　一條長期趨勢線不會因為一次短暫的下破就完全失守；直到QQQQ上周收盤水平低于該線，下破才算真正得到確認。

　　那些仍然懷疑這種前景的人只要看一看更廣泛的那指。那指不僅提前預示了這種疲軟，而且暗示進一步的下跌即將到來。

　　鑒于那指的上升趨勢線開始于熊市底部的2002年10月，因此它跌破上升趨勢線也許具有更重要的意義。

　　在6月稍早反彈未能達到那條上升趨勢線的延長位置之后，利用反彈拋售的策略便屢屢成功。6月中旬的下滑和7月稍早的回彈也創造了一個“低點和高點均愈來愈低”的型態，而這種型態正是下跌趨勢線的必要條件。

　　也許會出現一些短期回升，但那斯達克100指數繼續上述型態很可能只是個時間問題。

　　如果對牛派說這種市場也有什么好處的話，那就是：他們現在可以針對自己的投資組合作出明確的計畫了；對于任何反彈究竟是在形成底部或者只是一個售出機會，他們現在不必再懷疑。

　　QQQQ本周一盤中小幅回升，但進一步的上揚有可能在那條上升趨勢線的延長線位置(目前約為$37.50)遭到打壓。

　　然而，甚至在更低的位置也有可能出現阻力。拋賣壓力應該會出現在介于6月13日低點($37.16)與6月28日低點($37.38)的區間——恰好是上述那條被打破的上升趨勢線上的最后兩個點。

　　如果QQQQ再次光臨這個位置，牛派和熊派現在都完全知道應該怎么辦。

　　被抵消的看漲訊號

　　僅僅因為市場處于下跌趨勢并不意味著看漲訊號不會出現；只是這種訊號似乎不是太有效。

　　那斯達克100指數上周二回彈之時，在美林

證券

半導體類股ETF(Merrill Lynch Semiconductor Holdrs)(SMH)的K線圖上出現了一個“多頭吞噬(bullish engulfing)”反轉型態。

　　上周二，SMH指數以30.96美元開盤，低于上周一31.09美元的收盤價，盤中最低跌至30.91美元，隨后發動反轉，最終上漲了3%，收盤于32.01美元，高于前一交易日31.94美元的開盤價。

　　這樣一來，上周二K線圖上的柱體(開盤與收盤價格之差)完全包裹了上周一的柱體。當這種型態出現在最近行情的末端時，往往意味著牛派能夠抵擋熊派的最猛烈攻擊。

　　如果那指和晶片類股的牛派打算發動一次反攻，這就是他們的機會。

　　然而截至上周末，當SMH收盤于那個看漲“多頭吞噬”型態的下方時，其積極效應就被完全抵消了。

　　下跌趨勢并不僅僅由下跌的量級來確定，也由于在有機會的時候未能發動反彈。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)

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