投資通訊看漲情緒增強表明反彈基礎不穩

http://whmsebhyy.com 2006年07月13日 00:27 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州7月12日訊】盡管本月股市下跌了少許，但典型的股市時機判斷類投資通訊卻顯著樂觀起來。

　　從逆向分析的角度看，這是一個令人不安的跡象，因為它意味著自6月中旬低點開始的股市反彈，其基礎變得比以前更不穩固了。

　　這是因為，根據逆向分析，市場很少符合多數人的判斷。當絕望和悲觀情緒達到極點時，牛市才會繁榮。

　　請看赫伯特股票類投資通訊情緒指數(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)。它衡量Hulbert Financial Digest追蹤之短期導向選時型投資通訊推薦投資股市的平均比例。截至6月末，該指數讀數為12.6%。

　　到本周二時，該指數讀數為31.4%，比6月末上升了大約19個百分點，盡管這期間道指反而下跌了15點。也就是說，雖然道指本月以來走跌了，但投資通訊對股市前景的看法反而更加樂觀。

　　如果檢查一下Hulbert Financial Digest的另一支情緒指數，這種趨勢就顯得更加明朗。這支指數就是赫伯特那斯達克投資通訊情緒指數(Hulbert NASDAQ Newsletter Sentiment Index，HNNSI)，它考察的是投資通訊針對那斯達克市場的時機判斷。該指數從6月末的-25%上升至本周二的0%，盡管這期間那指下跌了43點。

　　投資通訊整體看漲情緒增強的原因到底是什么？

　　追蹤趨勢肯定是無法解釋這種現象的一個因素，因為，假如說過去一、兩周股市真的呈現出某種趨勢，那也是下跌的趨勢。

　　就我看來，選時類投資通訊之所以變得更加看漲，似乎僅僅是因為5月至6月的下跌沒有演變成超出盤整范疇的更嚴重下跌行情。

　　不過這等于說，投資通訊認為“杯中水是半滿而非半空”。理論上說，由于股市未能發動追隨6月稍晚的后續反彈，它們本該很容易得出悲觀的結論。從逆向分析角度來說，當投資通訊認為“杯中水半空”時，股市的表現往往較好。

　　當然，赫伯特

股票類投資通訊情緒指數和赫伯特那斯達克投資通訊情緒指數的讀數并不意味著，眼下投資通訊編者們的看漲情緒過分了。本月迄今為止發生的事情，更傾向于一種早期的警告訊號：如果當前趨勢繼續，可能變成更值得擔憂的理由。

　　盡管如此，假如股市從目前位置開始反彈，將缺乏強勁看漲情緒的支持。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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