別人售出，你敢買進(jìn)嗎？

　　【MarketWatch維吉尼亞州7月7日訊】你無(wú)疑認(rèn)為自己是個(gè)獨(dú)立的思考者，不管是追隨大眾的時(shí)候還是落入集體盲思(group-think)的情況下。

　　好，那么說(shuō)到最近幾周卷入不斷擴(kuò)大的股票選擇權(quán)日期回溯丑聞的公司，你們中有多少人正在買進(jìn)這些公司的股票呢？

　　與這種丑聞?dòng)猩娴墓�司被指�?zé)給予高管選擇權(quán)時(shí)存在日期回溯行為，這樣選擇權(quán)的履約價(jià)格就低于實(shí)際給予選擇權(quán)當(dāng)日的市場(chǎng)主流價(jià)格。這當(dāng)然是一種可恥的行為，也是蔑視股東的公司文化的一種代表。

　　但逆向分析更感興趣的是，投資者對(duì)這些事件的反應(yīng)如何，而不是事件本身。因?yàn)橥顿Y者常常放大事件的影響，在利好消息下把股價(jià)推得過(guò)高，而在利空消息下又把股價(jià)打壓得過(guò)低。

　　投資通訊The Turnaround Letter的編者普特南(George Putnam)認(rèn)為，卷入這次選擇權(quán)丑聞的公司中，至少有些屬于后一種情況。在Hulbert Financial Digest追蹤的近200家投資通訊中，它也許最經(jīng)常關(guān)注的，是最近出現(xiàn)利空而非利好消息的那類公司。

　　這是需要勇氣的。買進(jìn)最近有好消息傳出的公司的

　　但是，這樣做的回報(bào)可以是相當(dāng)豐厚的。自1988年初Hulbert Financial Digest追蹤Turnaround Letter表現(xiàn)以來(lái)，其投資組合平均年回報(bào)為14.7%，同期道瓊威爾夏5000指數(shù)(Dow Jones Wilshire 5000)的年均總回報(bào)為11.8%。

　　在7月份那期投資通訊中，普特南明確表示，他并非為選擇權(quán)日期回溯的丑行辯護(hù)，不過(guò)他認(rèn)為，“(這次丑聞)對(duì)公司的長(zhǎng)期損害也許是相當(dāng)輕微的。短期而言，這些公司的名譽(yù)將受到一定的損害。也許對(duì)投資者來(lái)說(shuō)最值得擔(dān)憂的是，某些與丑聞?dòng)猩娴母吖芸赡鼙黄认屡_(tái)，有些公司也許不得不重報(bào)以往的業(yè)績(jī)，但對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表和未來(lái)盈余的影響不可能有什么嚴(yán)重的后果。”

　　普特南的觀點(diǎn)得到華爾街大多數(shù)專業(yè)人士的贊同。正如他所承認(rèn)的的，“許多公司一傳出可能與選擇權(quán)丑聞?dòng)猩娴娘L(fēng)聲，股價(jià)就大跌。”然而，這正是逆向操作的訊號(hào)。普特南補(bǔ)充說(shuō)，“我們一下子就意識(shí)到，這是發(fā)現(xiàn)買進(jìn)機(jī)會(huì)的好環(huán)境。”

　　普特南的思維引導(dǎo)我去篩選許多卷入這次丑聞的公司，以及按他的觀點(diǎn)哪些公司的股票被打壓至不合理的程度，由此得到后面8支符合條件的股票。

　　然而我應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是，普特南并不一定把這些股票加入他投資通訊的模板投資組合。眼下，他稱呼這些股票的說(shuō)法是“特別令人感興趣”。

　　在這8支股票的后面，我還列出Hulbert Financial Digest追蹤的投資通訊中另外還有多少家目前正推薦該股。大多數(shù)情況下，推薦這些股票的其它投資通訊非常之少，鑒于它們所遭受的冷眼以及投資通訊不喜歡推薦失寵股票的習(xí)慣，這完全在意料之中。然而，有兩支股票——Home Depot和Microsoft——卻頗受投資通訊業(yè)界的歡迎：

　　Apollo(APOL)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：2；

　　Broadcom(BRCM)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：1

　　Home Depot(HD)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：14

　　McAfee(MFE)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：2

　　Medarex(MEDX)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：1

　　Microsoft(MSFT)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：16

　　Openwave Systems(OPWV)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：3

　　Vitesse Semiconductor(VTSS)，推薦該股的其它投資通訊的數(shù)目：0

　　(本文作者：Mark Hulbert)