反轉未被確認 期望不要太高

　　【MarketWatch紐約6月13日訊】僅僅看起來像反轉，但本質不似反轉，這還是反轉嗎？

　　上周四，股市盤中發動了勇敢的反轉——道指一度下跌了170多點至四個月低位，但收盤時反而比上一交易日收盤水平高出約8點。牛派全體松了一口氣，隨后出現了許多關于股市可能見底的技術面觀點。

　　為什么不呢？先是一次虛假的向下突破，然后是K線圖上一個明顯的“錘子”反轉型態。

　　但是，股市的底部不是一天可以形成的，需要強勁的后續買進行動來予以確認。

　　Lowry Research資深策略師迪克森(Richard Dickson)說，“許多投資者似乎相信，這種意味著徹底投降或供應枯竭的嚴重拋賣是識別熊市底部的關鍵。”

　　然而迪克森補充道，其實，“識別熊市底部的真正關鍵不是賣家的行為……而是旁觀的潛在買家的反應。”

　　鑒于上周四的暴跌，股市短期內有可能出現一些周期性的反彈，但從上周五的情形以及市場對過去幾天和幾月的反應來看，牛派也許更傾向于在反彈中售出而不是在低谷時買進。

　　本質不像反轉

　　上周四，當道指觸及當天最低水平時，下破了200天移 動均線——該線被視為牛市和熊市的分水嶺。隨著下破支撐位到來的，并不是大量的后續拋賣，而是買家的介入。

　　如果200天移 動均線在下跌過程中曾經起到重要的支撐作用，那么在回升時應該成為強大的阻力位，但事實不是這樣，在被圖表分析師稱為“彈跳式”反轉(也就是虛假下破)的過程中，道指很快向上越過了這道防線。

　　更讓人不敢小視的是，K線圖上形成了一個“錘子”型態。

　　錘子型態的構成，首先是一個短短的柱狀體——上周四收盤10,938.8點與開盤10,929.7點之差，其次是一段長長的“下影線”——柱狀體底線(這里為開盤水平)與盤中最低水平(10,757.5)之差。上影線則完全沒有或極短——盤中最高水平(10,964.7)與柱狀體頂線(這里為收盤水平)之差。

　　由于上述兩種技術面型態的出現，牛派整體松了一口氣。然而，牛派所做的僅此而已，因為上周五收盤的轉弱表明他們并不準備采取更多行動。

　　彈跳式反轉或錘子型態除非得到后續買進行動的確認，否則就不是反轉訊號。次日的下跌表明，上周四的盤中反轉更可能是空頭的瘋狂回補而不是真正的買家介入。脆弱的空頭被清除之后，低位的買盤也隨之消失。

　　日本有名諺語：沒有抓住浣熊之前，不要急著估價它的毛皮。

　　牛派應該會有一種緊迫感，這足以在接下來的交易日里推高道指，因為他們可能擔心錯過最佳買進機會。在周線圖上，上周四的低點正好處在一條上升趨勢線之下，這條趨勢線始于2003年3月，連接2005年10月上旬至下旬的幾個周低點。

　　上周五，一些并不熱心的買家在盤中將道指最高拉抬了37點，但最終收盤于10,891.9點，仍然比上一交易日收盤水平下跌了47.9點，比200天移 動均線則低了2點。

　　尾盤的弱勢表明，仍然存在準備趁著反彈拋出的多頭部位。

　　疲軟的更多表現

　　決定道指最近技術面狀況的不僅只是上周五的疲軟。

　　該指數于6月2日曾反彈至11,285.8點，離3月21日高點11,335點僅一步之遙。在該指數于5月10日創下六年高點11,670.2之前，11,335點一直充當著高點的角色。

　　如果再考量到這樣一個事實：5月10日高點前后的兩個低點處于大致相等的水平——4月17日低點為10,039.1點，5月24日低點為10,030.5點——那么這看起來就像是一個頭肩反轉型態了。

　　6月6日收盤低于連接上述低點的直線之后，每一個更低的低點，以及每一次盤中買盤的后續無力，都印證了頭肩觸頂型態的影響。

　　一些數學技術指標也證實了這種不利的前景。

　　例如，道指在5月下旬至6月上旬反彈過程中，其相對強弱指數的高點為50，遠遠低于道指3月份上揚過程中相對強弱指數幾近70的高點。

　　這意味著，股指上揚的背后已經沒有多少買盤的支持。

　　有人也許會把相對強弱指數的低水平視為超賣的訊號，因此隨著緊張的空頭實行回補，可能出現一些短期的反彈，但除非道指能夠產生足夠的動能使其相對強弱指數再次挑戰70的水平，否則反彈應該是短命的。

　　牛派將把反彈視為清空既有多頭部位的機會，而不是把低谷視為增持部位的訊號。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)