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【MarketWatch圣地牙哥6月13日訊】在一個達到和擊敗每股盈余預期如此重要的領域里，還有一種極少受到注意的公司管理方面的花招：內線人士把股票賣給公司的回購計畫，尤其是在股價上升的情況下。
好比說，你經營一家公司，股價在上升，你想拋出一些股票，如果沒有人愿意購買，那么就由公司來接手吧。
多么方便啊！我知道有另外一些語言來描述這個，但洛杉磯分析公司Audit Integrity的一篇報告卻說得很巧妙：“這只手買進， 那只手售出，顯然存在利益沖突。”
Audit Integrity并不是僅僅提出這個問題，而且還給出了一張表格，列出了過去12個月以來各行業內批準向內線人士回購股票數量最大的20%公司，共有十多家。毫不奇怪，在這份表上就有全美最大(也是最低調的)住宅營造商之一NVR(NVR)的名字。
在8月18日的專欄中，我第一次就該公司回購計畫與其內線售股之間的不正常關系而發出警告訊號。不正常在什么地方呢？當其股價繼續大漲之時，該公司仍然從其內線人士手中大量回購股票。兩年內，該股漲了一倍多，到去年8月的高點，股價已達800多美元。
在這兩年股價大漲的過程中，NVR回購了大約200萬股股票，與此同時，該公司董事長希亞(Dwight Schar)在434美元至747美元之間把50萬股票賣給了公司。該股的日平均交易量約為6萬1000股。
去年第四季度和今年第一季度，公司回購和內線售股繼續猛增。有趣的是，NVR的股票回購計畫于3月31日結束，當時該股價格為739美元。但包括希亞的內線人士繼續售出股票直到3月10日，之后該股一路暴跌至目前556.50美元的水平。
NVR拒絕對此發表意見(該公司在不輕易對媒體發言方面是有著嚴格規定的)。
注意，雖然內線人士把股票賣給本公司的回購計畫并不違法，但這種做法顯然超出了大膽會計操作的底線。正如選擇權日期回溯一樣，它引出一個問題：如果公司愿意這樣做，還有什么它不敢做的呢？
(本文作者：Herb Greenberg)
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