市場前景不確定以不變應萬變

http://whmsebhyy.com 2006年06月09日 00:18 新浪財經(jīng)

　　【MarketWatch紐約6月8日訊】上一次(3月20日)我提到老資格的投資通訊編者蘇利文(Dan Sullivan)時，我把他歸類為一個擔憂但仍在沖鋒的牛派。

　　我認為這是很重要的，因為蘇利文編輯的投資通訊是發(fā)行時間最長、且按Hulbert Financial Digest資料表現(xiàn)紀錄最好的投資通訊中的一家。

　　這意味著，他是我有時稱為“老兵”的那種投資通訊編者，也就是說他們在1974年熊市低點時就已經(jīng)活躍于業(yè)界。我推測他實際上也許抓住了2000年之后熊市的低點。

　　蘇利文的沖鋒在3月份對他很有效。事實上，蘇利文是最早搶入2002年之后反彈的“老兵”之一。

　　這對他的表現(xiàn)是很有幫助的。平均而言，他的Traders and Actual Cash Account投資組合過去一年回報為18.36%，同期道瓊威爾夏5000指數(shù)股利再投資回報為10.6%。過去三年，他的年均回報為15.9%，同期道瓊威爾夏5000指數(shù)年均回報為14.4%。

　　但眼下他真正感到擔憂。蘇利文在5月25日出版的投資通訊中勾勒出他的總體立場：“盡管這場(2002年之后的)牛市年齒有點老，但我們覺得它仍然能夠走出這段艱難的處境……我們不久就足以知道，這次的拋賣到底是牛市中的盤整還是熊市的開端。今后幾個交易日就會透露出這個訊息。”

　　蘇利文已經(jīng)把他的

股票資產(chǎn)減少至78%。但他仍然滿懷希望：“由于我們的投資組合仍然處在積極的模式下，因此我們對長期投資者和短線交易者的建議都是：維持現(xiàn)狀。毫無疑問，波動性在報復性地回擊市場。這個月之前，投資者已經(jīng)享受了長達27多月的低波動率狀態(tài)，為50多年來第二長的這類時期。在伴隨著低波動率的牛市環(huán)境下，投資者的‘航行’是相當順利的，隨著上行行情的持續(xù)，他們變得愈來愈敢于承擔額外的風險。相反，現(xiàn)在控制著市場的高波動性，表明投資者變得日益焦慮……”

　　蘇利文有一種分析相對強弱的專有模板——常常被歸納為“買得高，賣得更高”。他的一個指標顯示，市場被超賣，但他承認，“在長期下跌的趨勢下，該指標總是可以繼續(xù)達到更極端的數(shù)值。”

　　蘇利文仍然堅持他的立場。然而在周二上午與訂戶的交流中，他指出目前持有的幾支股票已經(jīng)危險地接近了他的“心理停損位”，它們是：Agilent(A)、American Movil(AMX)、Cemex(CX)、Franklin Resources(BEN)和Southwestern Energy(SWN)。

　　他還說，F(xiàn)astenal(FAST)已經(jīng)跌破了他的停損位，應該售出。

　　有一些看漲的訂戶問蘇利文，是否應該往股市投入新的資金？蘇利文的回答是對其策略和戰(zhàn)術的極好描述：“多年來我們的策略一直是基于強勢來買進。這種風格使我們得以避開相當嚴重的困難。記住，我們推薦及購買的股票都是擁有相對強勢的股票，從定義來說，就是它們的波動性比大市更高。我們偏愛在所有指標都發(fā)出一致訊號時實行買進操作……”

　　蘇利文的結論：“眼下，我們不得不應付的卻是一個不確定的市場。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

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