美國在透支誰的財富

　　在超市購物，如果發現有人消費不用自己買單，而這個人并非品行不端，似乎也并非有權有勢，相信其生活狀態一定會成為很多人追求的目標。這種事在經濟中確確實實地存在，就是“富國”與“窮國”的兩種生活狀態。在越來越開放的全球經濟體系中，國際貿易與不同國家的貨幣地位使“窮國”補貼“富國”，“富國”借“窮國”的錢消費成為可能。

　　貿易的確能夠使“富國”與“窮國”都能夠分享到很多好處，比如亞洲國家向美國

出口勞動密集產品，而美國則向亞洲國家出口技術含量高的產品，兩個地區都得到很多好處。表面看，美國經濟的高增長與強勁需求，帶動了發展中國家出口的強勁增長。但是人們常常忽略掉匯率變化的影響，適時調整匯率使福利從不太發達地區向美國持續轉移成為可能。

　　國際貿易中70%左右的交易都以美元計算，世界上多數國家的

　　其實早在20世紀60年代，當布雷頓森林體系還存在時，法國人就看出了其中端倪，指出了美國“無須擔憂的逆差”問題。在美國經濟復蘇的過程中，強勁的需求導致美國對外有很多逆差，一旦美國經濟開始走下坡路，美國對諸國算帳的時候就到了，為減緩本國經濟衰退，美元該貶就貶，對于死盯住美元匯率不變的國家，就強烈要求對方升值。總之，結果只有一個，就是使他國持有美元資產的“錢袋”縮水，而這縮水的部分就是美國獨享的好處。

　　1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權國，日本也是美國最大的債主，日本企業在全球范圍內大量投資和收購，包括在美國境內，日本在工業領域已經對美國造成實質性的威脅。然而一紙“廣島協議”導致櫻花夢想破滅，裝滿美元資產的日本人的“錢袋”大大縮水，日本的制造業也從此走上下坡路。盡管日元升值對日本經濟長期衰退是否有實質影響有很多爭論，但美國在這次匯率調整中受益頗豐確是不容否認的。日本人的財富縮水了，美國人的福利得到了補貼，當然韓國與中國臺灣在差不多的時候也為美國做出了相同的貢獻。

　　在最近一輪全球經濟啟動過程中，由于中國與東南亞國家快速發展，后起之秀的亞洲國家貿易持續高增長，與美國之間的巨額順差開始出現，亞洲國家的外匯儲備至少有2.5萬億美元，亞洲國家持有美國債權也越來越大，亞洲國家央行持有美國債券約占美國市場的1/3。當然今日后起的亞洲國家的崛起與日本當年存在很大不同，也沒有日本對美國的強勢，但我們堅信美聯儲主席考慮亞洲諸國“錢袋”縮水問題的時候到了，尤其是在美國經濟回落倪端出現的時候，新一輪的全球對美國的福利補貼又將開始了。

　　戈登在其名著里經常引用1868年貝內特的一句名言是：在新的時代，人們已經不再試圖用劍來統治世界，用金錢作為武器同樣鋒利而且有效。我們堅信，匯率就是這樣一種有效的武器，恰當運用這個武器不僅能保護我們的財富與福利，我們的經濟也會因此受益并健康增長。當全球越來越多的國家意識到這個問題的時候，也許美元在未來將逐漸失去其越來越重要的國際地位，因為儲備財富的方式并非僅美元一種，儲備黃金、石油、稀有礦產、它國貨幣同樣可以使經濟受益。