衡量通膨最好看富人支出？

http://whmsebhyy.com 2006年05月24日 23:34 新浪財經

　　【MarketWatch加州5月24日訊】如果是富人支配著世界或者說至少支配著美國的經濟，那為什么不追蹤他們的支出來確定通膨程度呢？

　　這是一家私有銀行最近討論的主題，它分析了高檔產品零售商Neiman Marcus的銷售情況。這與傳統上衡量通膨的方式是相當不同的，因為它計算富有消費者而不是所有消費者的支出。

　　其理論依據是，最近報告的經濟數字看起來很合理，但其實被扭曲了，因為它并沒有精確衡量窮人和富人的支出差異。在美國，最富有的消費者占到了總消費的大部分，所以，低收入家庭的影響將被忽略。換句話說，汽油價格對窮人和中產階層產生的經濟影響，光看一般的經濟數字是不明顯的。為了對美國經濟及其走勢有真正的了解，還必須觀察其它指標。

　　芝加哥Harris Private Bank投資長阿伯林(Jack Ablin)指出，“報告的經濟數字看起來總是相當好，但問題是普遍存在的。過去幾年中，幾個方面的問題導致高收入家庭與低收入家庭之間差距的擴大，而

汽油價格是這些問題中最主要的。”

　　“汽油價格并不是影響美國家庭貧富分化的惟一因素，全球化和移民也在其中起了作用。根據勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)的數字，過去五年，非農工作者平均每小時工資經過通膨調整后為持平狀態。過去三年，剔除通膨影響的工資水平實際上在下滑。”

　　為了更好地衡量經濟中的差異以及經濟數字的“扭曲”，阿伯林變得具有創造性。“我們追蹤面向富有階層的Neiman Marcus的同店銷售，并與面向低收入消費者的折扣商店Family Dollar的同店銷售進行對比。”

　　阿伯林說，結果是令人震驚的：“自2003年4月以來，Neiman Marcus的同店銷售持續地高于Family Dollar的同店銷售，而那個時間正是汽油價格多年上漲行情的開始。”

　　這意味著，相當大比例的人口被迫采取防守立場。難怪針對富人的減稅仍然是稅收政策的基石，而布希總統不得不把目標瞄準十幾歲的青少年(他們的稅率將調升)。經濟繁榮完全掌握在能夠買得起175美元一包Petunia Picklebottom紙尿布的人手中。

　　如果這些奢侈者開始持幣觀望，那么經濟困難時期就要來臨了。由于工資壓力和油價上漲，工作階層“全都束手無策”，不僅如此，阿伯林說投資者也感到了不安。

　　阿伯林說，“債券投資者開始擔心通膨——為什么不呢？

能源價格上漲了，美元貶值了，我們開始聽到許多關于價格上漲的證據。按通膨指數國債衡量，五年通膨率現在為2.7%。從歷史標準看，這屬于較溫和的水平，但比年初時2.2%的水平顯著上升。”

　　“以往屢屢超越預期的

股票，僅僅因為達到預期便遭到拋賣。幾支強勁的動能股突然之間失去了能量，跌得像從懸崖上掉落下來那么快。例如，Aetna因為業務持續超越預期，過去12個月股價表現輕松地領先于市場，但5月1日那周卻因為業務達到預期致使股價暴跌。”

　　總而言之，這可以說明股市投資者變得焦慮不安。

　　聯儲主席柏南克周二對參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)說，“影響股市的因素是多種多樣的，其中有承受風險欲望的減弱，有對全球經濟評估的改變以及對通膨的一定擔憂。”

　　柏南克說，下次聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)會議(將決定是否加息)還有一個月時間，“我們將非常密切地注意經濟數字。”

　　或許，他也應該看一看Neiman Marcus那著名的產品目錄，過去幾年來，在那上面可以找到從跑車到賽馬等一應俱全的商品。下一期也許就會顯示出通膨的跡象來。

　　(本文作者：Thomas Kostigen)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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