重要的是個股回報而不是指數回報

　　【MarketWatch芝加哥5月4日訊】十一年Dow Theory Forecasts編者的生涯，外加五年Dow Theory分析師的經驗，我得到一些關于股票和投資通訊業務的簡單真理。最根本也是最重要的一個教訓就是：不要妄加預測。

　　作為名稱中即包含“預測(forecasts)”一詞的投資通訊的編者，說出這種話也許是令人奇怪的，但是，過去十六年間我獲利最豐厚的情形都以實際可行的投資建議為核心：把

資金投入股市中——買些什么股票，持有多少現金，而不是預測道指該年將在什么水平結束或哪個類股將實現超越表現。

　　其他人以前雖然說過，但這里有必要再重復：這種耗費時間、有時備受挫折然而對心理頗有益處的被叫做投資的鍛煉，全部的目的都是為了賺錢。當到了退休或購買

　　牢牢記住賺錢這個投資的首要原則，下面是其它幾條本人得到的教訓：

　　——成功比什么都更依賴于紀律和謙卑。

　　投資的成功是以數十年和一生的時間來衡量的，在這么長的時間里，要想使幾率對你有利，最好的辦法是遵循一種制度。沒有一種制度，要想從錯誤中學習或者復制曾經取得的成績就會困難得多。

　　如果你取得了一些獲利，不要急于慶祝或得出結論：你天生具有洞察力！當情形對自己有利的時候，保持清醒的頭腦并堅持既定的制度就變得加倍重要。如果自己的投資組合大敗市場，這就是重新檢視之所以得勝的理由，不能因為你正在“耍弄莊家的錢”而讓自己放松警惕。

　　——市場的潛力應該由具有吸引力的投資的數量來衡量，而不是針對市值或表現的累加指標。

　　標普500指數代表著美國股市近四分之三的價值，因此不管該指數被高估還是被低估，總是有關聯的。但是，僅僅55支成分股——市值都在540億美元之上——就占到標普500指數總市值的一半。相比之下，按我們專有的

　　——合理估價的成長股并不缺乏

　　熊派人士批評標普500指數市值相對其利潤成長預期顯得過高也許是對的，但這與市場上是否存在市值合理且利潤成長前景光明的高質量公司沒有必然的關系。

　　——你的投資組合是否與標普500指數相關不重要

　　為了實現你的投資目標，回報水平與標普500指數、羅素2000指數或道瓊威爾夏5000指數相關是否很重要？其實并不重要，重要的是回報水平是否有吸引力，以及由此而產生了多大的風險。

　　事實上，透過尋找股市上各個角落里的機會，同時打造多元化、權值相等的投資組合，你應該能夠賺取比市值權重型的標普500指數或道瓊威爾夏5000指數更高的回報，而承擔的風險卻更低，因為這些指數中占據支配地位的成分股，其最高成長率有所不及。

　　——如是一支股票不是買進對象，那就售出。

　　許多投資者在實行這條原則時感到為難，認為售出一家高質量的公司似乎有點不對。但是，如果一支股票當前在你的投資組合里不適合作為買進對象，那就必須售出以騰出資金去投資更好的對象。如果你不愿意售出只是因為你的成長伴隨著對一家公司的仰慕，或者因為你不想放棄一支讓你造成虧損的股票，那么你的投資方法將被削弱。

　　——道氏理論是無價之寶

　　道氏理論既不能顯示市場運動的廣度，也不能顯示市場運動的持續時間。但是，它顯然可以判斷主要趨勢是看跌還是看漲，為你決定投資股票的比例提供一個時間判斷工具。由于道指和道瓊運輸指數于4月份雙雙創下重要高點，道氏理論便堅定地站在了看漲的立場上。

　　——全贏或全輸式判斷市場時機的態度是魯莽的。

　　雖然道氏理論提供一個簡單的上漲或下跌的判斷，但并非說你應該百分百投資股票或百分百持有現金。道氏理論應該與個股機會結合起來運用。

　　基于上面一些經驗和教訓，下面是我對今后12個月內有望上漲股票的推薦，這份名單也出現在Dow Theory Forecasts和Upside兩種投資通訊中。

　　在我們的Quadrix評等系統中，所有這些股票均進入了排名最前的五分之一美國股票的行列，它們的資產負債狀況穩定，利潤動能良好，市值合理，有潛力超越一致預期。

　　Dow Theory Forecasts

　　該投資通訊偏重規模較大的投資級股票，本文中推薦的股票市值均達到或超過了90億美元：

　　Canadian National Railway(CNI)、ConocoPhillips(COP)、Freeport-McMoRan Copper & Gold(FCX)、Golden West Financial(GDW)、Home Depot(HD)、Ingersoll-Rand(IR)、Merrill Lynch(MER)、Parker Hannifin(PH)和Valero Energy(VLO)。

　　Upside

　　該投資通訊專注于小型股和較小的中型股。本文推薦的股票市值均為35億美元或更低：

　　Eagle Materials(EXP)、First Cash Financial(FCFS)、Helix Energy Solutions(HELX)、Intervest Bancshares(IBCA)、Komag(KOMG)、Maverick Tube(MVK)、Men's Wearhouse(MW)和West Corp.(WSTC)。

　　(本文作者Richard Moroney是Horizon Investment Services的投資長和投資組合經理人，還是Upside和Dow Theory Forecasts兩種投資通訊的編者。文中提及的所有股票均為Horizon的客戶所持有。除了Parker Hannifin、First Cash Financial和Maverick Tube，作者個人持有文中提及的所有股票。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)