消費(fèi)者不擔(dān)心現(xiàn)在擔(dān)心將來

　　【MarketWatch紐約4月10日訊】就業(yè)在成長(zhǎng)，失業(yè)率已經(jīng)降至4.7%，幾乎處于五年最低谷；制造業(yè)在成長(zhǎng)，生產(chǎn)力很強(qiáng)勁；公司盈余也在顯著成長(zhǎng)，個(gè)人所得亦是如此。

　　如果經(jīng)濟(jì)狀況像上述以及其它跡象顯示的那么好，為什么還有如此多的人感到擔(dān)憂呢？

　　好吧，我們來深入分析一下兩個(gè)備受關(guān)注的、衡量消費(fèi)者信心的指標(biāo)，也就是密西根大學(xué)(University of Michigan)和Conference Board的消費(fèi)者信心調(diào)查。這兩個(gè)指標(biāo)顯示，目前消費(fèi)者的信心是相當(dāng)穩(wěn)定的，但對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的前景卻感到不確定。

　　稍稍耐心一點(diǎn)，我們將給出更有說服力的統(tǒng)計(jì)數(shù)字：

　　頗受重視的Conference Board的消費(fèi)者信心指數(shù)從2月份的102.7上升至3月份的107.2。

　　但這個(gè)指標(biāo)由兩個(gè)次級(jí)指標(biāo)組成，其中一個(gè)是當(dāng)前消費(fèi)者信心指數(shù)，該指標(biāo)由一年前的117.0上升至目前的133.3，居于五年最高點(diǎn)。

　　另一個(gè)次級(jí)指標(biāo)是對(duì)未來三至六個(gè)月經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期指數(shù)，這個(gè)指標(biāo)從一年前的93.7降至目前令人沮喪的89.9。

　　與此同時(shí)，密西根大學(xué)的消費(fèi)者情緒指數(shù)3月份為88.9，而2月份讀數(shù)為86.7。但是，衡量目前狀況的次級(jí)指數(shù)為強(qiáng)勁的109.1，比一年前的108.0上升；另一方面，衡量未來前景的次級(jí)指數(shù)3月份讀數(shù)僅為76.0，比一年前的82.8下滑。

　　消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前狀況的信心與對(duì)未來的擔(dān)憂，這種引人注目和絕對(duì)反常的差距將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

　　這表明，公眾似乎認(rèn)為，目前的好時(shí)光無法持久，某種強(qiáng)大而預(yù)料不到的力量將會(huì)出現(xiàn)，從而打擊經(jīng)濟(jì)和股市。Goldman Sachs International的副總裁荷馬斯(Robert Hormats)說，“我們面臨著一個(gè)謎團(tuán)。我們的經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)勁的，但許多人感到不安全。”

　　他認(rèn)為，這種不安全感的一個(gè)主要原因，是遍及全美的房市繁榮最近開始降溫，不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格開始下滑。結(jié)果，無數(shù)的業(yè)主感到?jīng)]有幾個(gè)月前那么富有了。

　　荷馬斯說，“如果他們房屋的價(jià)值開始縮水，那些業(yè)主將變得不情愿消費(fèi)。這將對(duì)消費(fèi)者市場(chǎng)產(chǎn)生不利的影響。如果感到擔(dān)憂的消費(fèi)者人數(shù)不斷增加，那么終有一天會(huì)影響到股市。”

　　換句話說，股市最終會(huì)下跌。

　　紐約銀行(Bank of New York)資深貨幣策略師沃爾夫克(Michael Woolfolk)指出，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂還有其它一些成因。

　　其中之一是聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息。這對(duì)業(yè)主來說尤為不利，因?yàn)槿绻�他們想要用房屋作為抵押申�?qǐng)貸款，那么支付的利息就會(huì)比前不久更高。

　　聯(lián)儲(chǔ)也許會(huì)繼續(xù)加息以防止通膨的出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能利用率高達(dá)20%——這基本上可以說是產(chǎn)能得到了完全的利用，因?yàn)槭Ｓ?0%的產(chǎn)能不是過時(shí)的就是無效的設(shè)備。產(chǎn)能利用率一旦超過80%，就可能對(duì)可得供應(yīng)形成壓力，從而引起通膨。

　　而且，按某些指標(biāo)衡量，美國(guó)目前非常接近于全面就業(yè)狀態(tài)。一旦超出這種狀態(tài)，也會(huì)導(dǎo)致工資的暴漲，從而引起通膨。

　　沃爾夫克說，“強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)加上緊張的勞動(dòng)力供應(yīng)，可能導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行先發(fā)制人的緊縮政策，把聯(lián)邦資金利率(從目前的4.75 %)提高到5%以上。”

　　沃爾夫克的另一個(gè)擔(dān)心是，能源價(jià)格也在持續(xù)上升。

　　目前石油為每桶68美元，沃爾夫克說，“如果漲至每桶80美元甚至90美元以上，那就可能成為壓斷消費(fèi)者支出這頭‘駱駝’脊背的最后一根稻草。”

　　沃爾夫克并不認(rèn)為

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，消費(fèi)者意識(shí)到他們面對(duì)著一些影響深遠(yuǎn)的問題。沃爾夫克說，特別是下面三個(gè)問題，應(yīng)當(dāng)對(duì)當(dāng)前消費(fèi)者擔(dān)憂情緒的形成負(fù)主要責(zé)任：

　　——聯(lián)邦預(yù)算赤字，以及聯(lián)邦

　　——經(jīng)常帳赤字。去年這項(xiàng)赤字高達(dá)8049億美元，占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額的6.5%。

　　——恐怖主義襲擊的風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管美國(guó)今后可能避免災(zāi)難性的恐怖主義襲擊，但僅僅這種可能性也許就足以打壓對(duì)未來的預(yù)期了。

　　(本文作者：Marshall Loeb)