從黃金投資想到否極泰來

http://whmsebhyy.com 2006年04月06日 23:31 新浪財經

　　【MarketWatch舊金山4月6日訊】你知道自己是誰。

　　最近我們沒有聽到你的聲音了，即使有的話，至少也不是從前那種方式。那時候——大概只是四、五年前，黃金的價格在每盎司250美元至300美元之間委靡不振，而之前二十年間除了下跌還是下跌。

　　你是個黃金熊派，而且是個超級的黃金熊派。你告訴每一個愿意聽的人：黃金是一種已經死亡的金屬，一種沒有理由繼續存在于全球金融體系的過時投資。經過二十年的可憐表現之后，你把黃金這種資產劃掉了。

　　那么，現在你再看看：自1981年1月以來，黃金頭一次準備突破每盎司600美元。相信黃金的投資者——這種人有很多，投資已經翻了一倍。買進白銀、鉑和銅的投資者，回報也相當豐厚。

　　石油？那就更不用提了。還記得那些聲稱石油確實沒有理由再次突破每桶20美元的人嗎？那是在1990年代后期，當時

石油價格為每桶15美元左右，現在它正向每桶70美元挺進了。

　　這種例子還可以不斷地列舉下去：網路股、高殖利率債券、新興市場、波士頓紅襪隊(Boston Red Sox)。所有這些資產類別都曾在某個時候如此受到冷落，以致一些分析師或投資者或球迷會完全拋棄它們。但是，所有這些倒霉的家伙都有走紅的日子，這是給投資者的一個教訓。

　　在目前情形下，尤其是在目前情形下，華爾街上幾乎任何東西看起來都像黃金一樣在飛漲，投資者應該牢記，市場像個鐘擺，在被低估與被高估的證券之間擺來擺去。

　　雖然長期而多元化的投資仍然是降低風險、增加資產的最好方式，但明智的投資者可以識別出市場鐘擺即將反方向擺動的時機，從而賺取高額利潤。到底有多少投資者實際上在2000年稍早以每盎司280美元的價格買進黃金呢？可能與那指5000點的時候售出科技股的人數一樣多吧。充當反向投資者是困難的，尤其是在一個長達數年的過程里，但回報卻可以是極其豐厚的。

　　這并不是說，每一把下落的刀都是一個發財的機會。例如，在2001年11月買進下跌中的安隆(Enron)

股票的投資者，顯然未能收回老本，但買進其它能源股的投資者卻肯定賺了。

　　反之亦然。當愈多人對某種上漲的證券感到興奮時，對反向投資者來說就是一個愈嚴重的警告訊號。

　　赫伯特(Mark Hulbert)是MarketWatch專欄作家，還編輯一種追蹤投資通訊表現的投資通訊The Hulbert Financial Digest。他編制了一種反映黃金投資情緒的指數，叫做赫伯特黃金類投資通訊情緒指數(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)。眼下，該指數已經升至2005年9月以來的最高水平，當時黃金價格約為每盎司460美元。

　　過去幾天中，該指數跳躍式上揚，赫伯特稱這是一個警告訊號，表明黃金牛派在金價接近每盎司600美元時變得過于自信了。但是，該指數目前讀數約為58%，仍然遠遠低于以往意味著市場過熱的水平80%。該指數達到80%時金價為每盎司300美元，看看隨后發生了什么！

　　因此，那些投資組合持股去年表現低劣的朋友們，振作起來吧！這包括汽車制造、汽車部件、海運、保險和啤酒釀造等領域。所有這些都不是正在衰亡的行業，有一天，它們會再次走好運的！

　　事實上，隨著棒球賽季的開始和希望的勃然萌發，甚至芝加哥小熊隊(Chicago Cubs)的球迷們夢想鐘擺朝著有利于他們那個方向擺動也是可以原諒的，盡管這個球隊近一個世紀來總是輸家。

　　畢竟，如果黃金投資者最終都能時來運轉，還有什么事不能發生呢？

　　(本文作者：David Callaway)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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