Corus:房地產退燒帶來倒債風險 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2006年04月05日 23:18 新浪財經 | |||||||||
【MarketWatch圣地牙哥4月5日訊】Corus Bankshares(CORS)的投資者起碼應該讀一讀上周六的圣地牙哥聯合論壇報(San Diego Union-Tribune)。 那天的報紙,首頁的大字標題就是“Downtown Downturn(市區不動產進入低迷期)?”。這篇文章講的是,圣地牙哥市區繁榮的condo(高級公寓)市場出現了成長放緩的跡象。在這個市場上,二手condo的數量已經比上年同期增加了一倍至600個單位,而待售的新cond
這篇報道接著說,“庫存的通膨可能迫使至少一些新condo項目退出建設……而且少數計畫中的項目已經在拍賣。” 為什么單單挑出位于芝加哥的Corus來承擔圣地牙哥不動產市場放緩的影響呢?很簡單,因為該公司95%的貸款與condo開發項目有關,比一年前的75%和2003年的49%都上升了。這些貸款業務中20%發生在加州,6%發生在圣地牙哥;該公司的其它關鍵市場包括華府、佛羅里達和紐約市。 業務繁榮時期這是不錯的,但當業務下滑時卻成了一個陷阱。 然而按該公司的股價來判斷,投資者一定認為空置現象和投資型房產這一次會出現跟以往不同的結果。 事實當然不是這樣。 該公司的管理層沒有回我的電話,但Crain's Chicago Business去年12月一篇文章稱,該公司執行長格利克曼(Robert Glickman)曾經吹噓說,十年間從未沖銷過一筆貸款。他還說,銀行方面沒有放慢對它的condo貸款業務,也沒有收緊貸款的標準。 的確,該公司的貸款規模增加了,與此同時,年末貸款虧損保證金卻僅占所有貸款的0.88%,這個比例在2003年是1.5%。格利克曼告訴Crain's,在沒有不良貸款的情況下,會計規則對顯著提高貸款虧損保證金比例是有限制的。 也許吧,但如果condo繁榮的泡沫一旦破裂,倒債將是Corus問題中最無足輕重的一個! Marchex(MCHX) 幾周前,我參加CNBC上由克萊默(Jim Cramer)主持的節目Mad Money時,對網路廣告公司Marchex發出了警告訊號。我注意到,如果不是進行收購的話,該公司原本幾乎沒有成長。 自那以來,該股沒有什么變化,但周二克萊默再次追捧起它來,對來自W.R. Hambrecht的一篇分析報告大加稱贊——W.R. Hambrecht以29美元的價格開始追蹤該股,比目前價位高出大約6美元。 只是有一個問題:這份報告中對該公司今年和明年的營收及盈余預期遠遠低于大多數分析師的估計。克萊默對此毫不介意。我說:這是華爾街“2加2不等于4”的又一個例子。 Fairfax Financial Holdings Ltd.(FFH) 本專欄的讀者對該股應當不會陌生,周二,該股暴漲12.5%。之前,標普公司(Standard & Poor's)和A.M. Best把這家加拿大再保險公司從觀察名單上摘除。 該公司之所以被納入兩家評級機構的觀察名單是在一周半之前,當時Fairfax宣布推遲提交年報。 正如本專欄報道的,至少有一位分析師擔憂,該公司的子公司Odyssey Re的評級如果再遭標普公司的任何調降,那可能就保不住了。 其實上沒有。該公司推遲了年報,于是避免了一場災難。 盡管如此,Fitch Investor's Service并不追隨大眾的觀點,它仍然把Fairfax列在其觀察名單上。這樣做的同時,Fitch指出,“證管會(SEC)和紐約南區美國檢察署(Attorney's office for the Southern District of New York)的持續調查可能導致對該公司提出民事訴訟,而且這種風險在增加。Fitch認為,任何此類行動除了可能招致罰款以外,還可能對該公司的品牌、聲譽和競爭力產生負面的影響,尤其是對旗下再保險子公司Odyssey Re。” 這場投資的賭博仍在進行。 (本文作者:Herb Greenberg) 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |