2006有望成為第四個牛年

　　【MarketWatch紐約4月3日訊】隨著2006年第二季度的開始，心情迫切的投資者急于知道股市出現連續第四個牛市的可能性。

　　今年股市能否以牛市結束主要取決于今年美國經濟的表現。在這個問題上，意見一致的程度看起來相當高。

　　許多分析師同意標普公司(Standard & Poor's)首席經濟學家韋斯(David Wyss)的觀點。韋斯預計，經濟將以3%至3.5%的年率繼續成長。

　　這將是個令人高興的數字——不至于高得引起通膨，也不會低得遏制所有重要的消費者支出。消費者支出占到美國經濟的三分之二。

　　韋斯還預計標普500指數成分股公司今年將報告強勁的盈余，預計盈余成長11%，去年成長為12%。因此，他建議美國投資者按如下比例分配投資組合的資產：

　　45%為美國

　　20%為外國股票

　　20%為相對短期的債券

　　15%為現金

　　標普公司自2006年初以來便保持這種資產分配模式，只有一次例外：今年稍早，標普公司把外國股票的比例提高了5%，同時把美國股票的比例降低了5%。

　　Johnson Illington Advisors的董事長詹森(Hugh Johnson)說，這種例外是有充足理由的：“牛市進入第四年通常存在相當的風險。明智的投資者雖然繼續保持一個看漲的投資組合結構，但他們不會去休假，也不會關閉BlackBerry。”

　　詹森預計，今年標普500指數將上升4%至5%，明年將上升8%。2004年和2005年，該指數分別上漲了10.8%和4.8%。

　　什么因素才會使這種相對可靠的預期變得落空呢？

　　美國銀行(Bank of America)投資策略部門的首席經濟學家雷瑟(Lynn Reaser)指出了三種風險(不包括禽流感、恐怖襲擊以及涉及伊朗或

　　一是

　　二是聯儲可能高估通膨的危險以致加息過了頭，從而遏制消費者和企業的支出。

　　三是房市的下滑可能發生，使得業主感到財富縮水，從而減少支出。

　　雷瑟說，“房市的盛宴結束了。許多不動產投機者如今都在虧損，但很少一些住宅營造商和不動產專家卻高興地看到房市的泡沫被撇去�！�

　　雷瑟認為，美國經濟將能夠克服它目前面對的主要危險。鑒于“許多投資者眼下也許希望投資投票的比例高于正常水平，我們認為股市的表現將好于債市�！�

　　紐約銀行(Bank of New York)的資深貨幣策略師沃爾夫克(Michael Woolfolk)表示同意。他指出，投資市場如今出現了一種不常見的、有益的平衡：“美國投資者對外國股票的需求在上升，而外國投資者對美國股票的需求也在上升�！�

　　在這種強勁的買進環境下，他預計今后九個月內美國股市和外國股市都將上漲10%至15%。

　　沃爾夫克意識到一種主要趨勢：“全球經理人對風險較高資產的態度出現了轉變。為什么？因為全球經濟成長處在或接近歷史最高速度。中國的經濟成長達10%，印度的成長達8%，美國的成長為3%至4%，而且日本和德國的經濟也在重新出現成長。 ”

　　因此他的結論是：“世界經濟正在全速運轉�！�

　　如果真是這樣，那么美國股市將輕松地實現連續四個牛市的預期。

　　(本文作者：Marshall Loeb)