金融股，現(xiàn)在還別急著售出

　　【MarketWatch舊金山3月16日訊】金融類股往哪邊走，整體股市也往哪邊走——如果這話是真的，那么2006會(huì)是個(gè)出色的年頭。

　　本周來(lái)自高盛證券(Goldman Sachs & Co.)(GS)和李曼兄弟(Lehman Brothers)(LEH)那“熱得燙人的”盈余報(bào)告，證實(shí)華爾街過(guò)去幾個(gè)月來(lái)處于“全馬達(dá)運(yùn)行”狀態(tài)，眾多的購(gòu)并交易，使迄今為止本已繁榮的全球交易環(huán)境錦上添花。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)目前預(yù)期熊士坦(Bear Stearns Cos.)(BSC)(周四報(bào)告業(yè)績(jī))、摩根士丹利(Morgan Stanley)(MS)(下周)和美林證券(Merrill Lynch)(MER)(幾周后)會(huì)傳來(lái)更好的消息。

　　但是，雖然這些業(yè)績(jī)數(shù)字讓投資者感到驚喜——高盛的盈余超越多數(shù)分析師預(yù)期達(dá)50%以上，但這種趨勢(shì)一段時(shí)間以來(lái)卻已是個(gè)公開(kāi)的秘密。大型券商公司的股價(jià)受到市場(chǎng)追捧已經(jīng)超過(guò)一年了，美國(guó)證交所券商類股指數(shù)(Amex Securities Broker/Dealer Index)($XBD)過(guò)去12個(gè)月漲了45%還不止。

　　甚至面向小投資者的券商如嘉信

　　因此，在所有這些利好消息的環(huán)境下，人們很自然要問(wèn)：這個(gè)類股是否會(huì)觸頂？如果觸頂，對(duì)這個(gè)領(lǐng)域以及整體市場(chǎng)的健康意味著什么？

　　畢竟，許多障礙已經(jīng)隱然出現(xiàn)。首先，今年以來(lái)宣布的購(gòu)并交易規(guī)模出現(xiàn)上升——價(jià)值超過(guò)100億美元的交易有10樁，而交易的數(shù)量卻相當(dāng)明顯地減少了。Thomson Financial的報(bào)告顯示，今年以來(lái)宣布的購(gòu)并交易總數(shù)為5,420樁，比去年同期的6,726樁下降。

　　其次，對(duì)通膨的擔(dān)憂不久就會(huì)使我們處在這么一種環(huán)境下：屆時(shí)美國(guó)、歐洲甚至日本的利率都將上升(日本的利率水平多年來(lái)幾乎接近于零)。這些地區(qū)利率的上升速度，可能確確實(shí)實(shí)地改變龐大的衍生資產(chǎn)市場(chǎng)的交易模式，從而威脅到華爾街和倫敦諸多交易所迄今為止似乎寬松的貨幣環(huán)境。

　　第三，過(guò)去幾個(gè)月亞洲地區(qū)投資銀行業(yè)務(wù)的上升——高盛和李曼的財(cái)報(bào)凸顯出這一點(diǎn)，可能吞掉大量的資本，因?yàn)榇笮豌y行會(huì)加緊在這個(gè)地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)。過(guò)去一年，證券業(yè)的獎(jiǎng)金數(shù)額創(chuàng)下最高紀(jì)錄，業(yè)內(nèi)許多公司今年春季都在努力招聘人才。在雇用人員方面，華爾街的金融公司總是有一種鐘擺的傾向，而現(xiàn)在它們正擺向“有錢就花”的那個(gè)極端。

　　盡管如此，對(duì)于過(guò)去一年已經(jīng)乘著金融類股上漲大潮取得穩(wěn)定獲利的投資者，現(xiàn)在退出可能有點(diǎn)嫌早。華爾街公司的盈余成長(zhǎng)也許不能像這個(gè)季度一樣出色，尤其當(dāng)交易條件顯著改變的時(shí)候，但一般而言，僅僅股市的一次下跌或購(gòu)并交易的減少還不至于讓這艘大船掉頭。

　　事實(shí)上，有些機(jī)構(gòu)投資者也許甚至希望熊士坦或摩根士丹利傳來(lái)一點(diǎn)點(diǎn)“嚇人”的消息，這樣它們就可以利用由此出現(xiàn)的股價(jià)下跌，在更好的價(jià)位上買進(jìn)更多

　　最優(yōu)秀的交易者會(huì)告訴你：虧損部位要早平倉(cāng)，而獲利部位要晚了結(jié)。按照這個(gè)原則，金融類股的反彈(以及過(guò)去幾個(gè)月來(lái)整體股市的上揚(yáng))看起來(lái)仍有一段好路要走。

　　(本文作者：David Callaway)