買家感到滿足 反彈行將結(jié)束

　　【MarketWatch紐約2月25日訊】標普500指數(shù)上次的低點是兩周之前，而本周三的高點是自那以來的最高水平。這是一種趨勢了，對嗎？

　　也許吧，如果從這有限的10個交易日的角度來看的話。

　　但這是一種延續(xù)的趨勢嗎？要回答這個問題，就必須考量更長期的情況，特別是在

上周反彈把標普500指數(shù)帶到如此接近1月份高點的位置之后。這不一定是看跌跡象，但有可能是，尤其當下一個新高點遲遲不來而賣方力量愈積愈大的時候。

　　如果牛派想要延續(xù)牛市，他們必須戰(zhàn)勝代表著賣方影響的那些挑戰(zhàn)；而賣方的影響表明，反彈似乎到了最后階段。

　　成交量最有話語權(quán)

　　市場大玩家在當前價格水平參與其中的興趣不高。

　　鑒于最后關(guān)頭因為選擇權(quán)到期造成的交易猛增，上周五的成交量并沒有比最近水平縮小太多，否則這一天交易原本會是數(shù)周以來最淡的。那本身并不是上升或下跌的跡象，但的確反映出，當大市一步一步爬高時，較大的市場參與者對交易興趣反而較弱。假如連續(xù)兩個交易日創(chuàng)下新高且伴隨著成交量的放大，則表明買家——尤其是大買家——回來了。

　　相對強弱

　　投機者并沒有參與進來，而他們本該第一個涌入的。

　　在過去一周的反彈中，那斯達克100指數(shù)表現(xiàn)顯著落后于標普500指數(shù)。

　　那斯達克100指數(shù)許多成分股的本益比要高于標普500指數(shù)的許多成分股，這使得那斯達克100指數(shù)比大市更具投機性，因此，看到投機者的表現(xiàn)更差令人覺得有趣。

　　一個更大的擔憂是：道指已經(jīng)創(chuàng)下新高，而更可持續(xù)的反彈往往是標普500指數(shù)表現(xiàn)超越更保守的道指，不是更多保守型的投資者反比投機者更積極地在買進。解決這個問題的唯一辦法是那指開始超越標普500指數(shù)，而且這兩支指數(shù)都開始超越道指。這是可能的，但這種新的關(guān)系通常要求大市首先回調(diào)。不管怎么看，這個因素短期而言談不上具有看漲意味。

　　波動劇烈

　　買方正在探測反彈可能演變成超買的水平，可是進一步的延遲將增強賣方的力量。

　　大多數(shù)短期盤整反映了買賣雙方對市值水平的不同看法。盤整型態(tài)所涵蓋的價格點數(shù)可以用來判斷下一步的價格目標。這些價格目標是買方(或賣方)通常感到滿意的水平，說明他們在盤整稍早階段的觀點是正確的，于是他們停止買進。這本身也不是售出訊號，但的確削弱了需求一方的力量，而供需狀況又決定著股市的價格水平。

　　所有衡量市場波動的指標都充分地得到滿足。上周四的收盤水平超越了反彈的界限，但隨即在上周五開盤時候遭到打壓；周二比前次高點更高的高點，也在午盤前被擊退。

　　本周三延續(xù)整個交易日的反彈保住了戰(zhàn)果。周四上午的繼續(xù)上揚，原本對這場反彈能否擁有更長壽命意義重大，但除非那斯達克100指數(shù)開始領漲，且伴有成交量的放大，否則任何暫時的勝利都更可能吸引更大的賣家，從而形成更嚴重的下跌行情。

　　(本文作者Rod David于1995年創(chuàng)立技術(shù)面分析網(wǎng)站AvidTrader.com，形成了一種判斷個股和大市“目標”及轉(zhuǎn)捩點的分析方法。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)