利用短期盤整 實行獲利回吐

　　【MarketWatch科羅拉多州2月24日訊】由于經濟數字繼續傳達出積極的訊息，聯儲預計今后幾個季度將是一種可持續成長的模式——具體成長數字為3%。

　　這使得股市周四暫時退卻了，但對較長期的前景是一個更好的預兆，意味著通膨處在控制之下，而緊縮的貨幣政策行將結束。

　　然而短期而言，基于這種基本面預期，疲軟很可能繼續存在，從而影響大市已經很脆弱的技術面形勢。

　　雖然大市目前處在籌碼分散(distribution)的上檔(阻力位)，但事實上是在盤整。通常，市場盤整要么透過價格，要么透過時間，而目前的盤整據我們看來是透過時間的模式，因此過去30天形成了橫向整理的軌跡。下一次盤整則也許是透過價格的模式。

　　自今年年初的迅速反彈以來，標普500指數出現了三個頂點，首先是1月11日的1294點，接著是1月30日一個較低的高點1287點，最后是本周三的高點1294點。

　　這些阻力位水平定義了今年形成的盤整型態的上檔，而下檔(支撐位)則是1月20日的1260點和2月7日的1253點。至于當前反彈的下一個低谷，我們尚未看到。

　　這便產生了一個問題：本周四的下跌——領跌的是

　　我在2月9日文章中寫道，“鑒于市場討厭不確定狀態，這令我感到擔憂；一旦盈余報告這種日常事件開始把整個股市震蕩得起伏不定時，我們就不得不猜測，通向不確定狀態的門已經悄悄打開了。隨著投資者拋棄股市轉而尋求質量更高的現金安全港，這扇門往往導致股市下跌。”

　　我相信，下一波下跌會出現在下一波上揚之前，這是符合市場技術面狀況的。

　　標普500指數下一個可能的位置是1276點，我相信幾天之內也許就會到達那里。不要把這混同為下跌趨勢，事實上只是盤整。除非跌破1262點，否則我不考量上升趨勢遭破壞的可能。因此，我認為就大市而言這把我們放在一種防守的立場上。

　　采取防守立場有時候是合理的。正如我兩周前指出的，Phelps Dodge(PD)看起來較弱。果真，本周我們看到保德信(Prudential)調降該股評等。我之所以知道，是因為三周前的1月27日該股就已經出現了下跌的預兆。這個例子很好地說明，技術面訊號可以多么早地對后面的基本面壞消息作出相當準確的預計。可見，圖表再次比媒體更早地向我們透露了真實的情況。

　　如上所說，我相信類似的訊號對大市也是存在的。

　　至于黃金股，諸如Anglogold Ashanti(AU)、Barrick Gold(ABX)、(GLG)、Meridian Gold(MDG)、Pan American Silver(PAAS)和Silver Standard Resources Inc.(SSRI)，都已經談及好幾個月了，現在建議獲利回吐。最近黃金和其它金屬的回落是這樣做的主要考量，加上這個領域已經提供了可觀的回報，就我看來獲利回吐對較短期的投資者是很合理的策略。紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)四月份黃金期貨收盤于每盎司553美元，把上一個交易日的收獲跌去了14美元還不止。這種劇烈的波動至少短期來看是一個看跌的跡象，特別是考量到股市大盤疲軟的加劇——因為這形成了一種看跌的背離。雖然我認為黃金仍然可能漲到每盎司600美元，但暫時獲利回吐從來不是一個壞主意，因為進一步的下跌將創造更理想的買進價格。黃金下一波走跌可能低至每盎司525美元，再往下可能到每盎司500美元。盡管這不會打破當前的牛市趨勢，但可能代表著牛市環境下的重大盤整以及更好的買進機會。

　　(本文作者：David Nassar)