惠普戴爾未必此長(zhǎng)彼消 同時(shí)成長(zhǎng)仍有空間

　　【MarketWatch舊金山2月17日訊】過去一年大部分時(shí)間里，投資者擔(dān)心惠普(Hewlett-Packard Co.)(HPQ)的復(fù)蘇意味著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手戴爾(Dell Inc.)(DELL)的兇兆。

　　然而，戴爾最近的季度財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)在就認(rèn)定有利于惠普則必然不利于戴爾也許為時(shí)尚早。

　　雖然戴爾的桌上型電腦銷售持平，可能受了來(lái)自惠普和其它同行價(jià)格壓力的影響，但它的利潤(rùn)和整體銷售卻比惠普成長(zhǎng)得更快。

　　隨著惠普新任執(zhí)行長(zhǎng)賀德(Mark Hurd)為提高利潤(rùn)進(jìn)行了裁員和業(yè)務(wù)部門改造，過去12個(gè)月惠普的股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于戴爾。

　　周四，惠普和戴爾股價(jià)表現(xiàn)的差距進(jìn)一步拉大：惠普大漲7%至近五年高點(diǎn)，之前該公司報(bào)告第一財(cái)季業(yè)績(jī)好于預(yù)期。p>

　　自去年2月以來(lái)，由于市場(chǎng)對(duì)賀德信心增強(qiáng)，惠普的股價(jià)上漲了大約60%，而戴爾的股價(jià)則下跌了20%左右。

　　Hillman Capital Management(位于馬里蘭州Bethesda)投資長(zhǎng)希爾曼(Mark Hillman)說，“賀德知道如何從一家公司榨出更多利潤(rùn)。”

　　“他這方面很在行，而且他還剛剛開始�！盚illman Focused Advantage Fund將5%的資產(chǎn)分配給惠普的股票。

　　對(duì)于去年惠普在美國(guó)個(gè)人電腦市場(chǎng)占有率從19.9%降至19.4%(根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查公司IDC的數(shù)據(jù))，投資者沒有太擔(dān)憂。

　　位于加州Palo Alto的惠普，憑借其在公司伺服器市場(chǎng)上的持續(xù)出色表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)彌補(bǔ)了個(gè)人電腦市場(chǎng)份額的輕微下滑。

　　在這項(xiàng)利潤(rùn)率高于個(gè)人電腦的業(yè)務(wù)上，惠普2005年仍然保持著業(yè)界第二的位置，第一名則是IBM。

　　與此同時(shí)，戴爾的股價(jià)卻下跌了，盡管受益于低成本直銷方式，這家頭號(hào)個(gè)人電腦廠商去年在全球個(gè)人電腦市場(chǎng)上仍然領(lǐng)先。調(diào)查公司Gartner Inc.的資料顯示，戴爾2005年個(gè)人電腦出貨量成長(zhǎng)了18.6%，高于15%的整體市場(chǎng)成長(zhǎng)水平。

　　周四稍晚，位于德州Round Rock的戴爾顯示，它有可能把這些市場(chǎng)份額的成長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?rùn)的成長(zhǎng)。戴爾聲稱其第四季度凈利成長(zhǎng)52%，高于惠普30%的成長(zhǎng)。

　　盡管戴爾對(duì)第一季度的預(yù)期稍稍低于華爾街的估算，但由于膝上型電腦、軟體和其它非個(gè)人電腦設(shè)備銷售的強(qiáng)勁，它的業(yè)績(jī)超出了華爾街的預(yù)期。

　　戴爾銷售成長(zhǎng)13%雖然得益于該季度時(shí)間上比去年多出一周的事實(shí)，但戴爾稱多出的這一周帶來(lái)的營(yíng)收成長(zhǎng)不超過3%。因此，即使沒有這個(gè)有利因素，它與去年同期相比的銷售成長(zhǎng)也高于惠普的水平。

　　正因?yàn)槿绱耍�盡管戴爾去年發(fā)布了幾次令人失望的盈余報(bào)告，但像希爾曼這樣的投資者仍然喜歡該股。

　　希爾曼說，“戴爾是一家了不起的公司，因此，你要容許它犯幾次小錯(cuò)誤�！�

　　如果惠普在個(gè)人電腦定價(jià)方面變得更具侵略性，或者戴爾的膝上型電腦、儲(chǔ)存設(shè)備和其它高成長(zhǎng)產(chǎn)品線開始顯示疲軟跡象，那么形勢(shì)將發(fā)生變化。

　　希爾曼說，就眼下而言，戴爾在低價(jià)個(gè)人電腦市場(chǎng)上仍然是領(lǐng)先者，加上惠普的重點(diǎn)在伺服器和印表機(jī)領(lǐng)域，意味著“兩家公司都還有市場(chǎng)成長(zhǎng)空間�！毕�爾曼的基金并不持有戴爾股票，但曾經(jīng)持有過。

　　(本文作者：John Shinal)