JENSX選股經：大公司大財富

http://whmsebhyy.com 2006年02月14日 00:01 新浪財經

　　【MarketWatch紐約2月13日訊】扎格尼斯(Robert Zagunis)的投資哲學很簡單：長期能創造巨大財富的大公司。

　　為了找出這類公司，扎格尼斯和他在Jensen Portfolio(JENSX)的同事把大型股票置于嚴格的、毫不妥協的標準之下。

　　考察的指標包括：營業表現，高股東權益報酬率，自由現金流用于符合股東利益的投資，還有能夠長期配置好資源的強硬管理層。

　　然而，當該基金非常集中的持股暫時不受市場青睞時，它的表現可能落后。該基金的大多數持股目前正是這樣，尤其是健保類公司。此外，該基金回避能源股，事后看來這也是使其表現不佳的一個決定。

　　理柏(Lipper Inc.)資料顯示，這支23億美元的免傭基金過去12個月虧損0.5%，落后于同期同類基金8.4%的表現。過去三年該基金年均回報為9.6%，同期同類基金年均回報為15.2%。不過，過去五年和十年，該基金表現均好于同類基金和標普500指數。

　　扎格尼斯說，他堅信該基金的投資原則是合理的。

　　“毫無疑問，我們投資的大型股眼下有點失寵�！彼鸦鸾诘穆浜蟊憩F歸因于

能源股和金融股持有不足。

　　但扎格尼斯補充說，他們并不是錯過了能源股的反彈，而是能源股不符合基金的投資策略。

　　“能源類公司受

石油價格的左右，而石油并不符合我們所要求的長年持續成長的能力�！�

　　該基金并不頻繁交易。扎格尼斯說，該基金投資組合的平均周轉率約為14%，持股25支，這意味著每年換掉的

股票僅為3支。

　　該基金看好的股票之一是薪資服務公司Automatic Data Processing Inc.(ADP)。扎格尼斯注意到該股的強勁自由現金流和健康的業務前景，并表示市場低估了它的股價。

　　上周五，該股升7美分，收于45.70美元。

　　扎格尼斯喜歡的另一家公司是Stryker Corp.(SYK)。該公司生產整形手術植入組織和外科技術設備。

　　扎格尼斯說，該公司的營收和盈余成長均持續超過20%。

　　“人口狀況對該公司是極為有利的，即使成長率降低一些，Stryker仍然是前景十分光明的公司。”

　　該公司上周五跌14美分，收于47.66美元。

　　奇異電器(General Electric Co.)(GE)也登上了該基金的推薦名單。扎格尼斯說，該公司業務出色，但遭遇了投資者的冷眼。

　　扎格尼斯說，“該公司管理層有連續性，把龐大的現金投資于全世界符合股東利益的領域�！�

　　該股上周五升36美分，收于33.28美元。