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巴菲特,是不是該走下神壇了?


http://whmsebhyy.com 2006年02月03日 20:12 新浪財經

  【MarketWatch加州2月3日訊】在針對保險公司美國國際集團(American International Group)及General Reinsurance Corp.的民事和刑事指控中,最大的消息是華倫-巴菲特(Warren Buffett)可能事先知悉這些不當的金融交易行為。

  紐約時報(New York Times)報道說,General Re的前執行長法古森(Ronald Ferguson)——他的名字在司法部和證管會的指控材料中被提到——可能給巴菲特發過一封電子郵件
,詢問美國國際集團的交易是否“通過了紐約時報的考查”。報道引用一位未公開姓名人士的話說,巴菲特回答該交易通過了考查,“但超出的分數并不多”。

  所謂“紐約時報的考查”是公司高管們常用的一個詞語,意思是他們不希望任何不當行為被抓住,使其姓名出現在該報上。

  紐約時報對關于電子郵件來往的報道加了一個限定性陳述,稱其他熟悉法古森與巴菲特之間交流的人士指出這個版本并不準確。

  無論如何,紐約時報直截了當地說:“指控材料提出的問題對巴菲特,這位控制著波克夏公司(Berkshire Hathaway)(BRK.B)(BRK.A)的億萬富翁,可能造成沖擊。”

  聯邦檢察人員正在調查波克夏子公司General Re和美國國際集團之間的交易。這些交易把美國國際集團的

準備金提高了5億美元,使其財務狀況看上去比實際更加健康。與此同時,紐約州總檢察長史匹哲(Eliot Spitzer)也在調查這個案子,具體說就是調查美國國際集團前執行長格林伯格(Maurice "Hank" Greenberg)。格林伯格被聯邦官員指控操縱美國國際集團的
股票
價格。

  在去年6月華爾街日報(Wall Street Journal)線上社論版中,“執行長Chief Executive”雜志主編荷斯坦(William Holstein)寫道,“史匹哲先生(民主黨人),實際上寬恕了給民主黨提供大量資助的巴菲特,而把美國國際集團的格林伯格作為靶子——格林伯格是共和黨人,也是庭審律師的主要對手。”

  我也曾寫過關于巴菲特得到政府寬厚待遇的文章,比如他可以推遲財報,使其比市場上的競爭對手占有一個明顯的優勢;我也寫過批評巴菲特投資風格的文章,因為我認為他的投資風格自本世紀之交起便過時了,跟不上現在的市場了。但是,我從未寫過任何涉及巴菲特誠信的東西,別人也沒有寫過。

  巴菲特的清白普遍認為是呱呱叫的。

  1991年,巴菲特在券商所羅門兄弟(Salomon Brothers)被卷入一樁公司丑聞,起因是一位流氓交易者試圖操縱國債市場。巴菲特臨危受命,擔任所羅門兄弟的臨時執行長,展示了公司高層在道德上的坦白。他甚至前往國會為那位交易者的行為道歉。他隨后對所羅門公司的雇員說過一句著名的話:“虧了公司的錢,我還會通情達理;失去公司一絲一縷名譽,那我就會殘酷無情。”

  不管電子郵件交流那件事到底是真是假,巴菲特失去的名譽已經不止一絲一縷了,而且更多批評可能就在眼前。

  畢竟在公司管理方面,波克夏公司的評級在保險行業僅屬中間水平——根據Institutional Shareholders Services資料。

  Thomson Financial經營的一家機構分析公司Baseline就嚴厲批評波克夏的政策:“巴菲特主張公司需要對股東進一步公開,然而他在波克夏公共投資和提供子公司運營細節方面卻一向藏藏掖掖……當巴菲特接管一家公司時,只要管理層看起來合適,他就讓他們經營這家子公司……但這種放任政策也縱容了某些管理者的失敗……巴菲特指責許多公司的董事會行事像是執行長的哈巴狗,但他自己的董事會一直因為缺乏獨立性遭到嚴厲批評……巴菲特聲稱公司應該自動答復關鍵股東的問題,但不要說一般的答復,他甚至拒絕談論指定一名或多種繼任者的事情……巴菲特稱執行長的薪酬(由董事會決定)失去了控制,但在一些慷慨支付執行長報酬的公司里,他卻擔任著有影響力的董事。”

  這些事實基本上被忽略了,因為正如一位觀察人士指出的:“華倫就是華倫”。

  公司出色的表現紀錄(起碼直到本世紀是這樣)可以平息所有的質疑。安隆(Enron)高漲的股價使它逃過了分析師批評的聲音,長期資本管理公司(Long-Term Capital)的回報使它逃過了審查,直到這家避險基金被發現使用杠桿工具太過分,并在不到四個月里造成幾乎高達50億美元的虧損。

  巴菲特的名譽之所以從未受到質疑,是因為沒有這樣做的真正理由——直到現在。

  巴菲特是世界上第二富有的人,而且被許多人視為有史以來最了不起的投資者。

  但是,波克夏的股價正在下跌!

  (本文作者:Thomas Kostigen)


    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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