電訊領域競相購并 富達青睞美國公司

　　【MarketWatch德州1月24日訊】電訊類富達精選基金(Fidelity Select)繼續偏愛美國國內的電訊服務提供商，與此同時冷落了外國無線服務提供商。

　　電訊類富達精選基金2005年表現參差不齊。富達精選無線類股基金(Fidelity Select Wireless)(FWRLX)期間回報為17.3%，顯然是個贏家。富達精選電訊類股基金(Fidelity Select Telecommunications)(FSTCX)同期回報為5.2%，略好于標普500指數上升4.9%的表現

。富達精選新興通訊類股基金(Fidelity Select Developing Communications)(FSDCX)主要投資于電訊設備廠商，回報為3.5%，落后于市場表現。富達精選公用事業類股成長基金(Fidelity Select Utilities Growth)(FSUTX)傳統上也大比重持有電訊服務類公司，去年回報為9.4%。

　　2005年的電訊領域可謂并購的溫床。增加客戶的吸引力足以使AT&T(T)和Verizon(VZ)尋找各自的合并對象。最終，SBC Communications成功完成了160億美元收購AT&T的交易，并隨即把AT&T作為合并后公司的名稱。Verizon以85億美元收購MCI的交易則延續至2006年的頭幾周。早些時候，Qwest Communications(Q)加入收購MCI的陣營，并與Verizon展開了激烈的爭奪。Verizon利用它的財力最終以較低出價贏得這場收購戰。

　　Sprint和Nextel合并組成Sprint Nextel(S)，交易額350億美元，但這樁交易在法庭上遭到Sprint和Nextel各自關聯公司的反對。兩家公司透過完全收購關聯公司，很快平息了爭執。在Sprint Nextel收購關聯公司的交易中，規模較大的有34億美元收購Sprint關聯公司Alamosa Holdings(APCS)，以及65億美元收購Nextel關聯公司Nextel Partners(NXTP)。

　　與此同時，Alltel(AT)以65億美元收購Western Wireless，進一步向純粹的無線公司轉變。Alltel計畫將區內電話業務轉投資給Valor Communications(VCG)，交易額為91億美元。

　　富達最近調整了旗下共同基金十大持股的部位(截至去年12月31日)。為了解電訊類富達基金的經理人如何因應這些合并行動，我們來看一下這些基金持有前十名的變化情況。

　　國內公司受寵

　　大量的購并活動并未改變Fidelity Select Telecommunications繼續持有國內電訊服務提供商的喜好。Alltel、AT&T、BellSouth(BLS)、Qwest、Sprint Nextel和Verizon都保持著在該基金中的位置，Qwest仍然是最大的持股。

　　此外，Fidelity Select Utilities Growth在前十名持股中減少了電力類公司，取而代之以電訊類公司。Dominion Resources(D)和Edison International(EIX)從該基金十大持股名單上跌落，由Qwest和Alltel填補空缺。

　　外國公司受冷落

　　國外的無線服務提供商伏得風(Vodafone)(VOD)和NII Holdings(NIHD)，雙雙與Fidelity Select Telecommunications的十大持股脫離關系。Fidelity Select Wireless也把NII Holdings從十大持股中拿掉。伏得風最近報告的業績黯然失色，因為該公司試圖重振日本的業務，同時在歐洲面臨著激烈的競爭，此外還要推出3G服務。NII在拉美地區銷售Nextel品牌的無線服務。該股2005年股價上漲了80%多，并進入了那斯達克100指數(NDX)。

　　電訊設備公司有選擇

　　在受到青睞的電訊設備公司中，北電網絡(Nortel Networks)(NT)和摩托羅拉(Motorola)(MOT)是其中的兩家。它們都登上了Fidelity Select Telecommunications基金十大持股的榜單，而光纖技術產品廠商Corning(GLW)則被擠出該基金十大持股的行列。

　　摩托羅拉也是Fidelity Select Wireless基金十大持股中的新面孔，而Nortel則是Fidelity Select Developing Communications基金十大持股中的新角色。

　　服務類公司受青睞

　　在這里討論的富達精選基金中，我們喜歡Fidelity Select Telecommunications和Fidelity Select Utilities Growth的前景。

　　首先，在大量合并交易之后，電訊服務提供商專注于業務整合，實現互補，使經營達到最優化。例如，Sprint Nextel雄心勃勃要成為純粹的無線服務公司，而Verizon計畫售出或轉投資旗下黃頁業務。

　　其次，我們認為市場分配給電訊服務類公司的市值水平低估了它們的成長前景。AT&T、Bell South和Verizon均持有Cingular和Verizon Wireless的部分股權，而Cingular和Verizon Wireless是美國頭號和二號無線服務提供商。因此，隨著無線服務應用(包括無線資料服務)的擴大，這些公司來自無線領域的成長將會繼續。

　　第三，從整體經濟的立場看，美國經濟的成長速度也許會略微放慢，而聯儲也許會停止加息。因此，根據我們AlphaProfit的ValuM投資標準，Fidelity Select Telecommunications和Fidelity Select Utilities Growth的排名較高。

　　電訊服務提供商與有線電視公司和網路服務提供商(ISP)爭奪客戶，致使資本支出減少，后者又導致這個領域出現洶涌的購并大潮。這使得我們對Fidelity Select Developing Communications和Fidelity Select Wireless保持較謹慎的態度，因為這兩支基金的表現對電訊資本支出的趨勢較為敏感。

　　(本文作者Sam Subramanian是AlphaProfit Investments的管理合伙人，也是投資通訊AlphaProfit Sector Investors' Newsletter(與前者沒有關系)的編者，該投資通訊專門從事富達基金的推薦。作者本人持有Fidelity Select Telecommunications和Fidelity Select Utilities Growth兩支基金。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)