市場情緒繼續有利于金市而非股市

http://whmsebhyy.com 2006年01月13日 18:35 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州1月13日訊】投資通訊眼下的態度如何？

　　我上一次談及股市情緒這個問題是在去年12月稍晚。此后，道指突破了11,000點，在那個位置之上呆了幾天，接著于昨天回落至該水平之下。

　　由于投資通訊編者在去年年末對股市的情緒過于看漲(根據本人的資料)，因此逆向

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分析并未預見到過去兩周股市會漲得那么厲害。

　　然而，出于有據可查的目的，我應該指出，道指本周四收盤水平比我寫那篇年末專欄文章時僅僅高了1.6%。

　　而且我在那篇文章中下結論說，不管2006年股市表現如何，黃金的走勢都會是強勁的。至少眼下看來，我的這個預言沒有“跑偏”：過去兩周，金價——按streetTRACKS Gold ETF(GLD)衡量——上漲了5.8%，是同期道指漲幅1.6%的三倍多。

　　至于目前投資通訊的情緒，我參考的是(而且總是)赫伯特股票投資通訊情緒指數(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)。該指數反映Hulbert Financial Digest追蹤的、短期導向的選時(timing)類股票投資通訊推薦投資股票資產的平均比重。截至本周四收盤，該指數讀數為56.3%，比較接近其歷史波動區間(-81.8%至+79.7%)的上檔。

　　關于該指數目前水平，我唯一能說的有利方面是：它比去年12月稍早的讀數低了10個百分點，而當時道指比目前水平低了大約1%至2%。也就是說，盡管這期間道指小幅上漲，但投資通訊編者的看漲情緒整體而言反倒不如當初強烈。

　　如果這種背離繼續甚至擴大，最終就可能出現投資通訊情緒狀況的改善。

　　然而起碼在目前，從逆向分析立場發出“警報解除”訊號未免太早。目前的情緒水平雖然比去年12月稍早要低，但仍然高于過去六年中90%交易日的讀數。(去年12月稍早的讀數則比過去六年98%的交易日的讀數都高)。

　　有鑒于此，我傾向于認為赫伯特股票投資通訊情緒指數過去六周的回落，是從絕對的看漲變為偏重于看漲，而這種情緒狀況繼續預示著股市短期前景并不樂觀(逆向分析)。

　　為了衡量黃金市場的情緒，我們參考赫伯特

黃金投資通訊情緒指數(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)。該指數反映Hulbert Financial Digest追蹤的、短期導向的選時黃金投資通訊投資黃金資產的平均比重。截至本周四，該指數的讀數為42.9%。

　　這比去年年末時的28.6%上升了，但仍然低于去年12月稍早時的水平——當時黃金價格為每盎司500美元，而該指數讀數為50%。

　　就我看來這意味著：盡管黃金價格居于數十年高點，且股市整體而言低于2000年3月的高點，但黃金類投資通訊的看漲情緒仍然顯著低于股票類投資通訊的情緒。

　　因此，從逆向分析的角度看，市場情緒繼續有利于金市而不是股市。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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