道指攻下11,000點上行速度將加快？

http://whmsebhyy.com 2006年01月10日 23:03 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州1月10日訊】11,000點，道指終于拿下了！

　　周一，道指為2001年中期以來首次收盤于11,000點以上。當然，過去四年半來，道指數次接近這個位置，但直到本周一，道指上次收盤于這個關鍵水平之上的時間是2001年6月7日。

　　盡管有些牛派可能會松一口氣：現在道指終于越過這道障礙了！但很多人仍然會問：為什么花了這么長時間才做到？要是道指過去幾年來像更廣泛的指數如標普500指數一樣強勁的話，那么它今天的水平將遠遠高于11,000點。

　　例如，周一羅素2000指數(Russell 2000，RUT)——反映2000支中、小型

股票表現的指數——創下歷史新高；相比之下，道指距離其歷史最高水平還差700多點。

　　道指的相對疲軟使許多投資顧問不禁想知道，是否整體經濟，尤其是股市，處于麻煩之中？事實上，正如我在前一篇專欄文章中寫道，至少有些道氏理論(Dow Theory)擁護者并不太重視上周五的買進訊號，理由是，道指花費如此長時間才“確認”去年秋季道瓊運輸指數創下的重要高點。

　　但是，假如道指無力越過11,000點這個障礙與股市或整體經濟的強弱并無實質關系呢？假如11,000點這個水平僅僅代表著一個心理上的障礙呢？

　　我以前在文章里談過這種可能性，但這是個值得再次思索的問題。有一種觀念認為，道指的整數點位——100點、200點、9000點、10,000點，等等，對市場心理而言比一般點位具有更大的意義。當股指突破這些位置時，投資者就認為意義更為重大，這樣一來，股指要突破這些點位也就變得更難了。

　　這種觀點的確得到一些統計資料的支持，例如，1993年在Financial and Quantitative Analysis期刊上發表的學術報告“道指的價格障礙(Price Barriers in the Dow Jones Industrial Average)”。該報告的兩位作者是溫哥華英屬哥倫比亞大學(University of British Columbia in Vancouver)的唐納森(Glen Donaldson)和當時在普林斯頓大學的金(Harold Kim)。

　　這兩位研究者進行了一項有意思的測試：如果道指100點或1,000點的倍數點位的確代表著心理上的障礙，那么道指在接近這些障礙時的行為應該與大大高于或低于這些位置時不同。

　　比方說，道指越過100點或1,000點的倍數點位所花時間平均而言應該比越過其它點位更長；基于同樣理由，一旦道指越過這些障礙，道指的行進速度應該比平常情況下更快。

　　這正是兩位研究者的發現。

　　為了進一步測試他們的發現，兩位研究者還分析了一種追蹤人數較少的股指在接近100點的倍數點位時的表現。他們選擇的股指是道瓊威爾夏5000指數(Dow Jones Wilshire 5000，DWC)，原因是甚至很少投資者了解該指數處于什么水平。(這似乎是一種安全的假設。是啊，我們中有多少人知道道瓊威爾夏5000指數目前是多少點呢？)

　　結果發現，道瓊威爾夏5000指數不管是在接近100點或1,000點的倍數點位時，都不存在道指那種反常的現象。這個發現進一步加強了研究者的信念：正是市場對價位的心理感覺形成了那些股指的障礙。

　　這項研究說明，道指明顯花費更長時間才越過11,000點，除了是投資者心理的一種反映，并沒有其它意義。

　　另一個含義是，現在道指已經收盤于11,000點以上，那么至少未來一段時間內，它的上升速度可能比近幾個月領先于它的其它指數更快一些。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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