柏南克時代的股市歷史能告訴我們什么

http://whmsebhyy.com 2006年01月04日 23:31 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州1月4日訊】1月是葛林斯潘擔任聯儲主席的最后一個月份，股市對他的離去將作何反應？

　　你也許會擔憂股市表現糟糕。畢竟，葛林斯潘在華爾街的聲望太高了。另外，沒有人可以擔保，他的繼任者柏南克(Ben Bernanke)能夠取得像他一樣的成功。

　　而股市是討厭不確定狀態的。

　　然而，對過去一個世紀來聯儲主席換人的情形進行分析之后，我發現并不支持上述擔憂。

　　當然，鑒于樣本太小，要想讓一位統計學家相信以往聯儲更換掌門人后股市表現的確存在區別，是很不容易的。即使把葛林斯潘算上，聯儲也一共只有過13位主席。

　　這13位主席當中，有一位于1914年上任，當時股市因為第一次

世界大戰而關閉了，所以，要想知道柏南克接班后股市反應如何，實際上只有12個先例可以參考。

　　即使過去12次聯儲主席換班后股市都下跌了，一位統計學家也很可能得出這不能說明任何問題的結論。

　　無論如何，股市并沒有在每一次聯儲主席換人后下跌，事實上，有的新主席接任后股市表現得非常出色。

　　布萊克(Eugene Black)于1933年接任聯儲主席，在上任頭三個月里，道指就漲了15%還不止。

　　當然，有些新主席到任后，股市表現的確很糟糕。例如，梅耶(Eugene Meyer)于1930年接任，任期頭三個月內道指跌了近30%。

　　但是，綜合起來考量，聯儲新主席上任后的股市表現與其它情況下并不存在明顯的統計差距。

　　不過，從這項歷史數據的分析中，我倒真的發現了一個重要的型態：新主席上任后股市的短期表現，與他最終在華爾街贏得的聲譽沒有什么關系。

　　就拿葛林斯潘來說吧。他是1987年8月11日上任的，沒過三個月便發生了1987年股崩——美國歷史上單日跌點最可怕的一天。

　　然而，今天葛林斯潘在華爾街的聲望離圣人也只差一、兩個等級。

　　與此形成鮮明對比的是1978年接任聯儲主席的米勒(G. William Miller)。投資通訊PAD System Report編者、俄亥俄州邁阿密大學(Miami University of Ohio)經濟學名譽教授、目前在圣地牙哥州立大學(San Diego State University)和圣地牙哥大學(University of San Diego)接任客座教授的希佛(Dan Seiver)認為，米勒被普遍認為是一個差勁的聯儲主席。

　　然而，米勒任期頭三個月里，道指漲幅接近15%；任期頭六個月里，道指漲幅幾乎達到20%。

　　結論？關于柏南克接任葛林斯潘后的股市表現，歷史告訴我們的東西很少。再說，就算柏南克上任頭幾個月股市下跌，也不一定意味著他在華爾街的最后名聲會很差。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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