黃金：買進持有行不通 靈活交易是良策

　　【MarketWatch紐約1月3日訊】歡迎來到“黃金真相展示會”，向您展現黃金的短期、中期和長期前景。

　　說到貴金屬的長期前景，無論基本面、市場心理和技術面都是看漲的。大多數卑金屬也可以這么說，但每種金屬各自的情形又有不同。

　　我們這里只談金屬之王——黃金。黃金幾乎顯然是處于一個三階段牛市的第二階段，第二階段應該會再延續兩至三年；第三階段將是瘋狂的，也許僅能持續12至18個月。

　　但就我看來，黃金是所有期貨商品或金屬中最為反復無常的(邪惡的？)。它漲起來很厲害，隨后便跌到崩潰。這是一種叫人心碎的金屬。正因為如此，交易黃金從情緒上說才是唯一可以幸免于難的方法，從財務上說也是最好的方法。

　　情緒是大多數投資虧損的根源。這是事實。黃金激起的情緒波動又是標普500指數和玉米期貨永遠不能的！正因為如此，我推出了一種黃金圖表交易投資通訊(現在有四年了)，因為“買進持有”策略使投資者陷入持續的緊張狀態，往往導致他們在顯著回調時(幅度30%至40%)售出，而在創下新高時買進(一周后便下跌了)。

　　我建議定期獲利回吐，虧損時要迅速拋出。記住，黃金20%的回調名義上便相當于黃金股35%至40%的下跌，黃金30%的回調對黃金股來說可以是60%的暴跌。

　　下面談談我如何看待當前黃金市場的實際狀況。前不久，黃金升至二十年高點，這是過度上漲的結果，屬于極端被超買的情形。黃金經過盤整，回調幅度達到傳統標準——之前反彈的50%，現在似乎拿不定主意何去何從。呵哈，也許感到狐疑的不是黃金，只不過是

　　黃金(二月份期貨)價格在最近高點543美元前后，形成了一個不大不小的頭肩觸頂型態(看跌跡象)，頸線(約為497美元)在耶誕節那周被跌破，隨后反彈并于12月27日回到頸線之上。從理論上說，下跌的目標為447美元，但這是不可能的，更可能的風險是跌至483美元至476美元區間。

　　我認為，最謹慎的策略是在黃金處于500美元至510美元水平時買進黃金股，我就是這樣做的，而且我現在依然這樣做，但計畫在下一輪黃金回調中(如果出現的話，比方說回調至483美元)買進下一撥黃金股。要是盤整繼續，那么理論上就可以在上述頭肩觸頂型態失效后再次買進。如果黃金收盤水平升至515美元之上，那個頭肩型態的效力就消失了，因為515美元高于該頭肩型態的左、右兩個肩峰。

　　所有的黃金股指數，包括美國證交所黃金類股指數(HUI)、費城黃金白銀指數(XAU)和本人編制的舒爾茲黃金類股指數(Schultz Gold Stock Index)，上周三均突破并創下新高，上周四繼續上漲。黃金期貨上周四收高于每盎司515.50美元。這樣，兩個交易日的收盤水平合成一個看漲訊號。因此，請相信技術面分析，相信我們對圖表的解釋，黃金會再次起飛。

　　從更長的時期來看，我認為黃金不久可能漲到612美元，并繼續往上。黃金將沒有阻力地越過850美元的往昔高點，但隨后會在950美元位置上作長時間的休整。與此同時，聽從我建議的人會在這期間數次進出黃金市場(你們也應該這么做)，獲利回吐，然后在支撐位再買進，沒有情緒上的痛苦和緊張，利潤卻成倍增加。

　　我們不相信任何市場下的買進持有策略，尤其是黃金市場。我們是這么一種投資者：晚上睡得比另外一些人更香，但是不是這樣完全取決于你自己。

　　我們的Schultz Gold Share Index比HUI指數和XAU指數的看漲程度稍強一些。此外，我們還編制了世界唯一的黃金股騰落線指數。幾個月來，該指數作橫向運動，略傾向上行；最近漲勢加強，領先于黃金的表現。

　　上周四，我們的黃金股騰落線突破了它自己頭肩型態的左、右兩肩，發出了一個看漲跡象，但該指數也顯示出仔細選股的重要性。黃金股的表現很不一致，有些非常糟糕，有些則創下新高。隨著黃金價格的上揚，黃金礦脈股就算走高，也不會齊步前進。衡量黃金股的相對強勢是關鍵——這是我們經常要做的工作，其結果是拋棄疲軟的，補充強勁的。

　　黃金像任何市場一樣，要求我們懂得它的特性。你交易得愈多，就愈能形成一種感覺。每一支黃金股都有不同的個性，研究它們吧，這是有趣的事情。

　　祝大家走黃金運！

　　(本文作者Chevalier Harry D. Schultz編輯的投資通訊The International Harry Schultz Letter有四十年歷史，是三家存在時間最長的私人投資通訊之一。他還出版每周發行的黃金圖表分析投資通訊Gold Charts R Us。The International Harry Schultz Letter被布萊默(Peter Brimelow)選為2005年度投資通訊。)