耶誕反彈來不來與熊市無關

http://whmsebhyy.com 2005年12月28日 00:34 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州12月27日訊】本周你可能聽得最多的一句話將是：“耶誕反彈不來，熊市就要來。”

　　別信它。

　　對熊市的擔憂有很多正當的理由，但這一條不是。

　　這是我分析道指1896年(道指首創于該年)以來年末型態之后得出的結論。我計算了自那以來每一年耶誕反彈期間道指的變動幅度。所謂耶誕反彈時期，傳統上認為包括了12月份最后五個交易日和次年1月份頭兩個交易日，一共是七個交易日。

　　接下來，我便觀察這七個交易日道指的升跌與次年股市表現是否存在任何關系。

　　我發現沒有證據支持文章開頭那句股諺。

　　自1896年以來，道指有23次在耶誕反彈期間下跌，而在緊隨其后的

日歷年度里，股市下跌的僅有9次——機率為39%。

　　相反，在耶誕反彈期間道指上揚的例子中，緊隨其后日歷年度中股市下跌的比例為37%。從樣本的大小和資料其它方面特征來看，37%與39%之間的差距不具統計學的意義。

　　換句話說，熊市會不會降臨華爾街，與股市在頭一年最后五個交易日和當年最初兩個交易日里的表現毫無關系。

　　要是以不同方式來分析這些資料會是什么結果？比方說，如果把耶誕反彈未出現視作道指表現低于平均水平的訊號，是不是成立呢？

　　為此，我把1896年以來所有年份分成兩個相等大小的樣本組，第一組包含道指在耶誕反彈期間表現較好的那半數年份，第二組包含耶誕反彈期間道指表現較差的那半數年份。

　　結果與前面相同：第一組所包含年份之后日歷年度內道指下跌的機率，與第二組在統計學上是一樣的。

　　此外，第二組那些年份之后日歷年度的平均股市表現，反而要比第一組強。例如，道指整個時期的平均升幅為5.5%，而在第二組所包含年份之后的日歷年度里，道指的平均升幅為8.3%。

　　盡管這個結果的統計學意義也很微小，但如果說它有什么意義的話，那也只能表明：耶誕反彈期間如果道指表現較差，緊隨其后那個日歷年度的股市表現說不定反而較好。

　　結論就是，如果今后幾個交易日里股市表現的確差勁，那無疑是令人失望的。但盡管如此，沒有理由僅憑這一點便把失望情緒轉化為熊市可能到來的信念。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

耶誕反彈 來不來與熊市無關