“無能的”道指消耗著牛市的生命

http://whmsebhyy.com 2005年12月17日 00:04 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州12月16日訊】道指是怎么了？

　　其它主要股指早就越過3月份的高點了，而且至少有一支指數——道瓊運輸指數——最近還創下了歷史最高水平。

　　但道指就不是這樣。這支藍籌股指數不僅比紀錄最高水平低了約900點，甚至連3月

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份收盤高點10,940.55點也跨不過去呢！

　　道指這種“無能”并非因為沒有機會。過去17個交易日中，道指有10個交易日的收盤水平比3月份高點低了不到1%；而且有好幾個交易日(如上周四)，道指盤中甚至上沖至離這個水平僅差數點的位置，可惜隨即掉頭回落了。

　　你也許不覺得道指的疲軟有何意義。畢竟，該指數只不過包含30支成分股，而公開交易的

股票數量幾近1萬支。道指有什么了不起？

　　這么說吧，道指的疲軟至少可能給一類投資顧問帶來麻煩，這就是道氏理論(Dow Theory)的追隨者。道氏理論可能是仍在被廣泛利用的最古老的股市選時(timing)方法之一。

　　要知道為什么，還是先來回顧一下道氏理論吧。

　　盡管道氏理論的追隨者并不完全同意該理論的所有方面，但他們一般認為：當道指和道瓊運輸指數一齊創下新高時，牛市就得到了確認；相反，當兩支指數雙雙創下重要新低時，便視為熊派訊號。

　　當兩支指數之一創下新高或新低時，可能意味著拐點的到來。這種所謂的未確認狀態被看作市場趨勢可能反轉的證據。

　　道指收盤水平無法突破3月份高點，而道瓊運輸指數卻已經創下歷史新高，這似乎表明未確認狀態正在形成。

　　當然，道指迄今為止雖然無法突破，但未確認狀態也沒有即成事實。其實，眼下道指似乎每一天都有能力收于10,940.55點之上。

　　但留給道指的時間是有限的。正如我在一個月前的專欄文章中寫道，道氏理論家們認為，道指突破3月份高點所需的時間愈長，確認后的看漲意味也就愈弱。

　　因此，道氏理論者們一邊等待，一邊計算還剩下多少時間。

　　按時慣例，道氏理論者不會試圖預計“確認”是否會發生，而是選擇讓市場來給出答案。

　　但投資通訊Dow Theory編者之一施納普(Jack Schannep)卻毫不隱瞞地公開了他的預期：道指不久將收盤于10,940.55點之上，透過確認道瓊運輸指數的新高，證明牛市仍然活著而且活得很好。

　　事實上，施納普認為這個可能性是一種“貪心”。

　　我們拭目以待。但是，過去一個月道指就是未能填滿這個“貪心的”窟窿。

　　對于道指最終能否確認道瓊運輸指數，投資通訊Dow Theory Forecasts的編者莫羅尼(Richard Moroney)仍然持不確定態度，但他承認，道指在這個問題上的無能“有些令人沮喪”。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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