航空類股：基本面有改善 技術(shù)面未跟進(jìn)

　　【MarketWatch紐約12月5日訊】對(duì)于一個(gè)習(xí)慣于下滑的類股來說，能夠不跌也許已經(jīng)算是難得了，不過這仍然不足以吸引投資者。

　　要想讓投資者參與進(jìn)來，除了基本面改善的可能性，還需要其它方面的支持——比如技術(shù)面的逆轉(zhuǎn)。

　　航空類股是過去幾年中遭受打擊最為沉重的領(lǐng)域。先是經(jīng)濟(jì)放緩，接著是燃油成本上升，使這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了龐大的虧損，有些公司甚至不得不申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

　　美國(guó)證交所航空類股指數(shù)(Amex Airline Index)(XX:$XAL)自2001年1月于183.39點(diǎn)觸頂至2003年3月跌至低谷25.83點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)86%。盡管該指數(shù)目前水平(11月末收盤于49.50點(diǎn))遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)初的最低點(diǎn)，但過去一年半可謂毫無進(jìn)展，而且距離擺脫兩年半低點(diǎn)(9月22日的38.22點(diǎn))也僅兩個(gè)多月。

　　盡管如此，

　　11月稍晚華爾街日?qǐng)?bào)(Wall Street Journal)有篇報(bào)道稱航空業(yè)復(fù)蘇在即，并預(yù)期多家大型航空公司2006年將報(bào)告盈余，而2005年實(shí)現(xiàn)盈利的航空公司僅為三家。

　　李曼兄弟(Lehman Brothers)在給客戶的通知中，重申對(duì)航空類股的“正面”評(píng)價(jià)，并調(diào)升了對(duì)幾家航空公司的盈余預(yù)期和股價(jià)目標(biāo)，同時(shí)認(rèn)為

　　行業(yè)牛派也許是對(duì)的，但除非股價(jià)實(shí)際出現(xiàn)上漲，否則買家無法獲利。至少眼下看來，11月末為期兩周的回調(diào)已經(jīng)使航空類股始于9月低點(diǎn)的反彈失去了一些魅力，

　　雖然有細(xì)微的跡象顯示，航空類股指數(shù)XAL的動(dòng)能正在增強(qiáng)，有望于最早于12月上旬出現(xiàn)上揚(yáng)行情，但要想讓投資者確信能夠從投資該領(lǐng)域獲利，XAL還必須跨越幾個(gè)技術(shù)面的大障礙。

　　繼續(xù)反彈的細(xì)微跡象

　　XAL指數(shù)于9月中旬跌至兩年半低谷之后，經(jīng)過兩個(gè)月的反彈，漲了36%，但這使得許多人認(rèn)為，下跌趨勢(shì)終于結(jié)束了。

　　11月末為期兩周的回調(diào)(結(jié)果到12月份頭兩個(gè)交易日收盤時(shí)該指數(shù)上升了3.8%)不僅沒有冷卻投資者的激情，反而形成了一個(gè)小小的“三角旗(pennant)”看漲型態(tài)。

　　三角旗是盤整型態(tài)，往往繼之以猛烈的反彈行情。它被視為一種延續(xù)性型態(tài)，因?yàn)槲茨苄纬蛇M(jìn)一步的嚴(yán)重下跌，意味著牛派在重新拾起先前上升趨勢(shì)之前經(jīng)過了短暫的休息。

　　再加上幾個(gè)“數(shù)學(xué)”技術(shù)面指標(biāo)(經(jīng)過復(fù)雜數(shù)據(jù)計(jì)算得出的指標(biāo))顯示出好轉(zhuǎn)的跡象，航空類股看起來作好了挑戰(zhàn)近期阻力位的準(zhǔn)備。

　　例如，11月份最后兩周，隨機(jī)指數(shù)(stochastics indicator)(把收盤水平與盤中高點(diǎn)和低點(diǎn)進(jìn)行比較)顯著下跌，表明XAL指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入了超買范疇。

　　雖然隨機(jī)指數(shù)跌至與9月中旬反彈開始時(shí)相等的水平，但XAL指數(shù)卻仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的位置。這表明11月末為期兩周的小型回調(diào)已經(jīng)使之前兩個(gè)月反彈行情造成的超買狀況得到了緩解。

　　此外，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(relative-strength index)(比較近期價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格)于11月30日跌至最低(50.68)，接近于10月20日(47.44)的水平，而10月20日XAL暴跌5.8%，似乎要斷送僅僅萌芽了一個(gè)月的反彈行情。

　　像隨機(jī)指數(shù)一樣，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)也夸大了最近回調(diào)的影響：XAL指數(shù)11月30日低點(diǎn)(48.79)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10月20日的低點(diǎn)(42.83)。

　　相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)能夠在回調(diào)期間保持在中立水平(該指數(shù)在0至100之間波動(dòng))之上，也是反彈力量正在積蓄的一個(gè)跡象。

　　聽起來不錯(cuò)，但實(shí)際看到的情況卻不那么令人滿意。上揚(yáng)的可能以及反彈力量的積蓄雖然值得注意并有助于確認(rèn)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)，但它們本身并非很好的時(shí)機(jī)判斷工具。市場(chǎng)可以數(shù)月甚至數(shù)年停留在被低估或準(zhǔn)備突破的狀態(tài)，但實(shí)際價(jià)格就是不能相應(yīng)地發(fā)動(dòng)攻勢(shì)。

　　也許凱因斯(John Maynard Keynes)說得最好：市場(chǎng)的非理性狀態(tài)尚未結(jié)束，而你可能已經(jīng)破產(chǎn)了。

　　下跌趨勢(shì)仍未結(jié)束

　　盡管XAL指數(shù)的上升態(tài)勢(shì)不錯(cuò)，但11月18日于52.69點(diǎn)觸頂，未能考驗(yàn)53點(diǎn)上方的短期阻力位——該阻力位與6月和7月的高點(diǎn)大致相當(dāng)。

　　再者，該指數(shù)于9月份創(chuàng)下新低，而11月份的高點(diǎn)又低于7月20日的高點(diǎn)(53.57)，7月20日的高點(diǎn)又低于6月7日高點(diǎn)(54.56)。

　　此外，11月份的高點(diǎn)剛好也落在連接2003年10月高點(diǎn)(70.84)和2004年12月高點(diǎn)(62.18)之趨勢(shì)線的延長(zhǎng)線上。

　　上升趨勢(shì)的充分必要條件是高點(diǎn)和低點(diǎn)均愈來愈高，而航空類股指數(shù)盡管經(jīng)過兩個(gè)月的上揚(yáng)，盡管技術(shù)面好轉(zhuǎn)且航空公司未來利潤(rùn)狀況有望改善，但這仍然不足以吸引投資者涌入一個(gè)被下跌趨勢(shì)所控制、仍未擺脫巨額虧損的行業(yè)。

　　XAL指數(shù)還得實(shí)現(xiàn)更加令人振奮的表現(xiàn)，比如收于兩年下跌趨勢(shì)線(目前高于52點(diǎn))以及7月份高點(diǎn)(53.37)的上方，牛派才有理由歡呼。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)