FBRSX選股經(jīng)：小型銀行機會多

http://whmsebhyy.com 2005年12月02日 23:07 新浪財經(jīng)

　　【MarketWatch紐約12月2日訊】艾立森(David Ellison)曾經(jīng)因為一位銀行執(zhí)行長給他的印象不好，而沒有買進一支原本有吸引力的股票。

　　這位FBR Small Cap Financial Fund(FBRSX)的經(jīng)理人吸取了教訓。他說，“我本該注意財務數(shù)字才是。我犯了一個大錯誤。”

　　但是，艾立森并不經(jīng)常把執(zhí)行長的個性放在盈余數(shù)字的前面。

　　理柏(Lipper Inc.)資料顯示，這支資產(chǎn)為4億6400萬美元的基金，截至11月30日的過去三年中年均回報為17.2%，同期同類基金年均回報為15.3%。過去12個月，該基金的表現(xiàn)較差，虧損了1%，同期同類基金回報為10%。

　　艾立森發(fā)現(xiàn)，小型銀行中間存在更多的機會，因為對這個領域的分析不足，也缺乏活躍的買家開出有吸引力的價格。他也喜歡持有所選定的股票，這支小型股基金的年周轉(zhuǎn)率僅為36%。

　　艾立森挑選銀行股的首要原則是：信用紀錄必須出色。良好信用吸引的儲蓄存款，甚至可以在經(jīng)濟困難時期支撐金融公司的營收，而在目前的經(jīng)濟狀況下，由于平坦的殖利率曲線打擊了貸款業(yè)務，來自儲蓄業(yè)務的利潤便顯得更加重要。

　　艾立森也喜歡沒有股權稀釋紀錄的銀行。

　　佛羅里達州的BankUnited Financial Corp.(BKUNA)是艾立森一直在買進的股票之一。該股7月份曾經(jīng)逼近29美元，后來，由于投資者擔心殖利率曲線平坦會壓縮該公司的毛利率，導致股價下跌。

　　艾立森說，“該股下跌了不少，但并不存在真正的信用風險，它是一家保守的貸款商。”

　　周四，該股升5美分，收于25.54美元。

　　Franklin Bank Corp.(FBTX)也是艾立森看好的對象。

　　由于德州其它銀行被州外競爭對手收購，位于休斯頓的Franklin便充分利用其本州銀行的地位吸引客戶。

　　艾立森親自前往休斯頓考察該公司的貸款狀況。Franklin提供貸款給快速成長地區(qū)的不動產(chǎn)

開發(fā)商。盡管這看起來也許有些風險，但艾立森表示對考察的結果感到滿意。

　　周四，該股升15美分，收于18.65美元。

　　至于非銀行類金融公司，艾立森推薦Thornburg Mortgage Asset Corp.(TMA)，一家位于新

墨西哥州Santa Fe的不動產(chǎn)投資信托，盡管目前的利率環(huán)境已經(jīng)對該公司產(chǎn)生了不利影響。

　　艾立森喜歡Thornburg是因為該公司以前經(jīng)歷過加息-減息的完整周期。他還指出，該公司的信用質(zhì)量也非常出色。“信用質(zhì)量是這個行業(yè)的重中之重。如果信用方面出現(xiàn)麻煩，那就糟透了。”

　　艾立森說，一旦聯(lián)儲停止加息，Thornburg投資組合中的可變利率抵押貸款業(yè)務將再次盈利，“屆時該股應該會有出色的表現(xiàn)。”

　　該股周四升40美分，收于26.91美元。