投資通訊：黃金該牛還是股市該牛？

http://whmsebhyy.com 2005年11月30日 22:55 新浪財經

　　【MarketWatch維吉尼亞州11月30日訊】如果你想知道逆向投資者為什么擔心股市，只要看看黃金就夠了。

　　盡管黃金價格位于二十年高點，但整體而言黃金類投資通訊目前的情緒卻不像股票類投資通訊那么牛氣哄哄。

　　按理說，情況應該相反才是。

　　畢竟，黃金價格升至1987年以來的最高水平，黃金類投資通訊眼下理應感到更樂觀、更振奮一些；至少，黃金類投資通訊的整體情緒應該比股票類投資通訊更“牛”才對，因為道指在3月份高點面前都顯得力不從心，更別說挑戰五年前的頂峰了。

　　請看赫伯特

黃金投資通訊情緒指數(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)。該指數衡量Hulbert Financial Digest追蹤的短期導向黃金類投資通訊推薦投資黃金資產的平均比例。截至周二收盤，該指數讀數為50%。

　　這個水平比赫伯特

股票投資通訊情緒指數(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)低了近17個百分點。赫伯特股票投資通訊情緒指數當前的讀數為66.6%。我在之前的專欄里就說過，股票投資通訊編者情緒如此高漲對股市恐怕不是一件好事。

　　想了解黃金投資通訊情緒指數的水平到底是高是低，請看下面的對比：

　　赫伯特黃金投資通訊情緒指數的歷史最高讀數為89.6%，因此目前該指數的水平僅略高于最高紀錄的一半，盡管眼下黃金價格高居于二十年來的頂點。

　　兩個月前，黃金價格為每盎司465美元時，赫伯特黃金投資通訊情緒指數為71.4%。也就是說，這期間黃金價格漲了8%，但黃金投資通訊情緒指數不僅沒有跟著振奮起來，反而消沉下去。

　　從這兩方面看，顯然說明市場對黃金反彈的前景存在相當的懷疑。然而，由于懷疑情緒恰恰是孕育牛市的沃土，因此這是一個令人鼓舞的跡象。逆向投資者由此得出結論：黃金市場的短期前景比股市更為光明。

　　那么這種預計在多長時間內有效？我那些廣泛研究Hulbert Financial Digest情緒指數的工作人員告訴我，從歷史數據看，這些情緒指數所發出預測訊號的時效大多數為三個月。

　　不說大家也知道，這不是一種保證，但如果說未來是過去的重復，那么上述分析就意味著：從眼下至明年2月末，黃金的表現很可能好于股票。

　　(本文作者：Mark Hulbert)