適應利率環境投資短期債券

http://whmsebhyy.com 2005年11月29日 01:16 新浪財經

　　【MarketWatch芝加哥11月28日訊】試圖透過債券投資增加投資組合回報的人，如果打算利用目前的利率環境，也許必須放棄長期導向的買進持有策略，轉而采取更短期的措施。

　　分析師說，眼下持有長期國債和市政公債所帶來的通膨及其它風險是得不償失的。本周，兩年期國債與十年期國債的利率差縮小至0.08%，為五年來的最低水平。

　　那些聽從財務規劃師在多元化投資組合中持有債券的人，也許沒有意識到，其實他們的選擇還是很多的。

　　理柏(Lipper Inc.)資深債券分析師克拉克(Andrew Clark)說，透過投資更安全的短期

貨幣市場基金，或者，“如果他們愿意承擔更高風險”，可以投資債券參與基金(loan participation fund)，或以剩余本金不多的抵押貸款為對象的超短期債券基金；這樣，投資者可以獲得跟投資長期債券同等甚至更高的回報。

　　這些基金投資組合中包括了短期公司債券或抵押貸款債券，質量風險雖然高于等級更高的政府公債基金，但它們的期限短，從而大大降低了利率方面的風險。

　　他推薦富達的Floating Rate High Income Fund(FFRHX)。

　　聯儲連續12次加息顯著提高了短期利率水平。與此同時，由于外國資金流入美國債市、通膨前景不確定以及擔憂加息終將抑制經濟成長，長期債券的殖利率卻一直漲不起來。

　　隨著利率的上升，短期債券和長期債券的價值都會下降，而且這正是聯儲加息近兩年來債市的實際情形。

　　不過，期限愈長的債券，被利率上升“吃掉”的本金也就愈多。因此，Alpine Tax Optimized Income fund(ATOIX)——投資市政公債的貨幣市場基金——的經理人沙奇(Steven Shachat)說，再考量到低殖利率水平，投資者“的回報與債券期限并不成正比”。

　　貨幣市場基金持有的債券期限為13個月甚至更短。市政公債基金通常最適合高稅率的投資者。

　　下面是四支短期債券基金的概況：

　　Fidelity Floating Rate High Income(FFRHX)：屬于債券參與基金，免傭，最低投資2500美元，費率0.84%，今年以來回報3.7%，三年年均回報5.6%；

　　Eaton Vance Floating Rate High Income(EAFHX)：屬于債券參與基金，免傭，最低投資1000美元，費率1.06%，今年以來回報3.6%，三年年均回報6.2%；

　　Wells Fargo Advantage Ultra-Short Obligation Income(STADX)：超短期債券基金，免傭，最低投資2500美元，費率0.87%，今年以來回報2.9%，三年年均回報2.6%；

　　Alpine Tax Optimized Income(ATOIX)：市政公債型貨幣市場基金，免傭，最低投資2500美元，費率0.60%；今年以來回報1.7%，三年年均回報無資料。

　　資料來源(截至11月23日)：Lipper

　　(本文作者：Rachel Koning)

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