Hansen：季報(bào)雖出色 前景不穩(wěn)定

　　【MarketWatch圣地牙哥11月14日訊】上周三Hansen Natural Beverage(HANS)報(bào)告的第三季度業(yè)績是怎樣地出色�。　�—凈利比去年同期成長100%以上，輕易超越了預(yù)期。

　　既然該季度如此出色，為何要繼續(xù)保留針對(duì)該股的警報(bào)呢？因?yàn)檫@家區(qū)域性飲料品牌被可口可樂(Coca Cola)(KO)或百事可樂(Pepsi)(PEP)收購的可能性根本不存在，至少從飲料行業(yè)的歷史來看沒有可能。能量飲料生意的潛力如此之大，Hansen的品牌在美國擴(kuò)張之快

超出了任何懷疑者最大膽的想像，但說到底，它仍然不過是專門的飲料，面臨著日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　千萬不要被花旗銀行(Citigroup)分析師巴迪卡尼安(Gregory Badishkanian)愚弄了，他在上周四把該股的股價(jià)目標(biāo)從72美元調(diào)升至88美元，并稱之為“新時(shí)代/健康生活方式”飲料公司。從什么時(shí)候開始，約占銷售80%、容易使人發(fā)胖的咖啡因與糖的混合飲料被視為是健康的？答案是：從未有過！

　　即使考量到推出新的非能量飲料產(chǎn)品的熱烈議論，它的股價(jià)也太高了。正如我在從前該股價(jià)格較低時(shí)說過的，而且現(xiàn)在我還要進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)的，Hansen股價(jià)所反映的業(yè)務(wù)前景簡直太完美了！容不得今后出現(xiàn)一絲一毫的挫折。如果未來幾個(gè)季度業(yè)績或月度市場(chǎng)分析報(bào)告中出現(xiàn)任何業(yè)務(wù)下滑的跡象，你將明白我的意思。

　　例如，該公司最近成長部分應(yīng)當(dāng)歸因于能量飲料售價(jià)的提高。該公司的10-Q報(bào)告顯示，Hansen飲料每瓶平均價(jià)格提高至7.54美元，而一個(gè)季度之前為6.91美元。

　　這個(gè)提價(jià)幅度高達(dá)9.1%，但能量飲料銷售所占的比重僅上升了8%。也就是說，每瓶飲料的提價(jià)幅度高于銷售成長的幅度，這表明在能量飲料零售價(jià)格下滑(因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇)的環(huán)境下，Hansen利用無法持久的漲價(jià)措施來人為地粉飾營收狀況(盡管不算嚴(yán)重)。

　　即使沒有提價(jià)，隨著Hansen內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例的調(diào)整，每瓶價(jià)格和銷售成長也會(huì)隨之提高。

　　該公司執(zhí)行長薩克斯(Sacks)盡管令人稱贊地沒有給出任何預(yù)期，但他下面一段話等于是在發(fā)警告：“隨著這種業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，可以預(yù)見成長會(huì)放慢。我的意思是，這是符合邏輯的，因?yàn)槌砷L基數(shù)是不斷增大的。”

　　花旗的巴迪卡尼安則在他最近的報(bào)告中說，“令人鼓舞的是，該公司管理層指出10月份的毛銷售成長依然達(dá)到了86%，”盡管去年第四季度的成長已經(jīng)高達(dá)88%。

　　為什么拿今年10月份與去年第四季度相比呢？難道不應(yīng)該用今年10月份與去年10月份比較嗎？

　　你可能會(huì)這么問。也許他只是無法得到去年10月份的數(shù)字吧。

　　當(dāng)一位分析師在最近盈余會(huì)議上詢問2004年10月銷售成長數(shù)字時(shí)，薩克斯說，“我不知道。我不記得那么遠(yuǎn)的事。那是不可能的。”

　　財(cái)務(wù)長施羅斯伯格(Hilton Schlosberg)插嘴說，“在本次電話會(huì)議上無法提供�！辈磺宄�該公司的管理層為什么不事先為那次電話會(huì)議準(zhǔn)備一張相關(guān)的電子表格，其實(shí)他們或任何想知道答案的人只要查一下去年第三季度電話會(huì)議的資料就可以，當(dāng)時(shí)薩克斯說，10月份的銷售成長“超過”70%。

　　為什么薩克斯這一次不想給出這個(gè)數(shù)字呢？也許它其實(shí)沒有那么重要。正如薩克斯本人在電話會(huì)議上所說：“大家知道，未來是不確定的，我們不知道會(huì)走到哪一步。”

　　關(guān)于最后這一點(diǎn)，我再贊同不過了。

　　(本文作者：Herb Greenberg)