預測2006：經濟保持成長股市上揚8%

http://whmsebhyy.com 2005年11月10日 23:58 新浪財經

　　【MarketWatch紐約11月10日訊】明年股市的表現(按標普500指數衡量)將會怎樣？

　　不妨問問標普公司(S&P)杰出的首席經濟學家韋斯(David Wyss)，他會相當精確地告訴你：

　　“我們的基本預計為上揚8%。”

　　他接著用有些不經意的口吻說：“這將是不錯的表現。”

　　的確是不錯的表現！

　　今年以來，標普500指數僅僅上升了1.05%。上一次該指數年度升幅達到8%是2004年——漲了10.88%。

　　韋斯提出如下幾點看漲明年股市的理由：

　　——股市的價格水平不高。標普500指數本益比(按預期營業利潤計算)跌至16。鑒于公司利潤整體而言預計會繼續成長，這是一個合理的水平。

　　——颶風卡特里娜(Katrin)之后掀起的重建高潮。2006年至2007年，注入墨西哥灣地區重建的聯邦和私人資金將達到大約2000億美元，重建的項目包括堤壩、住宅、辦公樓，可以說幾乎一切都需要重建。

　　——美國的核心通膨率將保持在2%左右，失業率將約為5%，這兩項數字都很有利。

　　其他許多出色的分析師都同意韋斯的觀點。

　　Johnson Illington Advisors(位于紐約Albany)的董事長詹森(Hugh Johnson)說，“股市將上漲7%至9%。”

　　如果不是受兩個因素的制約，明年的股市回報甚至可能更高。

　　第一是利率上升。詹森預計，到明年第一季度，聯儲將把聯邦資金利率從目前的4%提高至4.5%；十年期國債殖利率目前為4.6%，明年6月將升至5%。

　　第二，經濟成長速度以及消費者支出和所得的成長速度都將放慢(一定程度上受利率上升的影響)，但詹森強調，這種放慢對于我們目前所處的經濟復蘇最后階段來說是相當正常。

　　詹森指出，

二戰以來牛市延續時間的中值為39個月。他提醒大家，到明年6月份，當前這場牛市的壽命就達到39個月了。

　　在這種環境下，詹森預計大型股的表現將好于小型股，同時價值股的表現會超越成長股。

　　紐約出色的國際經濟學專家考夫曼(Henry Kaufman)預計，明年經濟成長速度約為3.5%，幾乎與今年水平完全相同。

　　不過，明年的經濟成長會有點“頭重腳輕”，上半年成長會強于下半年，部分原因是實現更快成長所需的產能和資源會跟不上。

　　考夫曼指出，相對較低的失業率(5.1%)意味著經濟成長幾乎能夠完全滿足就業的需要，這是相當喜人的狀況，但也表明雇用人數的顯著增加將可能導致通膨率的上升。

　　但是，由于經濟成長率開始下降，他預計明年下半年股市表現將不及上半年。

　　在認為明年經濟環境有利于股市的人士當中，高盛集團(Goldman Sachs)副董事長荷馬茨(Robert Hormats)是其中之一。

　　但是，他對美國經濟的主要擔憂是房市也許終于要疲軟下來。房市疲軟的許多早期跡象已經出現，諸如：待售房屋庫存上升，曼哈頓地區的co-op公寓價格下降，商業銀行的不動產貸款業務在萎縮，抵押貸款申請也在減少。

　　荷馬茨并非說房市繁榮已經結束，但由于房市在推動整體經濟成長過程中扮演的角色如此重要，因此這個領域值得密切關注。

　　與此同時，美國銀行(Bank of America)下面Investment Strategies Group的首席經濟學家雷瑟(Lynn Reaser)也列出了一些明年經濟及股市可能強勁的理由：

　　隨著墨西哥灣的恢復，

石油價格看起來在下降；消費者更重視節約能源，而沙烏地阿拉伯和俄羅斯等國家又在全力提高石油產出；就業成長保持穩定，每月支薪人數增加接近20萬人；繼續提高生產力的迫切需要應該使資本支出保持成長。

　　她說，“總而言之，2006年將是經濟繼續擴張的一年，適中的石油價格和通膨水平，加息周期的結束以及公司利潤、就業和所得的進一步成長。”

　　她的結論是：“這對股市應該是有利的。”

　　(本文作者：Marshall Loeb)

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