健保投資：幾家歡喜幾家愁

http://whmsebhyy.com 2005年07月26日 00:28 新浪財經(jīng)

　　【MarketWatch紐約7月25日訊】健保行業(yè)的投資者，依據(jù)其所投資對象的不同，回報也很懸殊。

　　截至6月30日的過去12個月中，富達精選醫(yī)療服務類股基金(Fidelity Select Medical Delivery)(FSHCX)的回報為49%，排在該行業(yè)各精選基金的首位。

　　除此以外，所有健保類的其它精選基金，同期表現(xiàn)均落后于威爾夏5000指數(shù)(過去12個月回報為8.4%)，其中富達精選生技類股基金(Fidelity Select Biotechnology)(FBIOX)和富達精選制藥類股基金(Fidelity Select Pharmaceuticals)(FPHAX)表現(xiàn)最差，分別虧損7.3%和1%。

　　制藥公司近來麻煩不斷。默克制藥(Merck)(MRK)、輝瑞制藥(Pfizer)(PFE)以及其它藥廠的藥品安全擔憂備受關注，并引發(fā)了官司糾紛；另外，關鍵藥品專利即將到期導致營收前景不明。

　　健保行業(yè)的其它領域也存在自己的問題。藥品銷售公司如Cardinal Health(CAH)和McKesson(MCK)正在轉型為基于服務收費的商業(yè)模式，因為藥價的上漲愈來愈難跟得上。

　　對藥品安全的擔憂也影響了生技公司。Biogen Idec(BIIB)和Elan(ELN)今年稍早從市場召回了Tysabri。在醫(yī)療設備領域，圍繞冠狀動脈血管支架的市場份額爭奪戰(zhàn)打得極其激烈，專利侵權官司、產(chǎn)品召回和購并交易則增加了局勢的混亂。

　　在這種紛亂的形勢下，管理型健保公司和實驗室服務提供商相對較為安全，這類公司的股價也已經(jīng)上漲。

　　富達公司最近更新了共同基金的十大持股(截至6月30日)。在健保類精選基金中，默克制藥和藥品銷售商McKesson的部位變化引人注目。

　　減持大型藥廠

　　富達精選制藥類股基金和富達精選健保類股基金(Fidelity Select Health Care)(FSPHX)通常是大型藥廠的“家”，兩支基金前十大持股的變化，反映出它們?nèi)找嫦蛲鈬扑幑竞头侵扑幑究繑n、減持美國大型藥廠的傾向。

　　兩支基金十大持股中均不見了默克制藥的名字，富達精選健保類股基金還把輝瑞制藥拿出了持股前十名。

　　富達精選健保類股基金增持了Alcon(ACL)——眼睛護理產(chǎn)品廠商、McKesson——藥品零售商和Wellpoint(WLP)——管理型健保服務公司，使其進入持股前十名。

　　盡管富達精選制藥類股基金十大持股中增加了美國的禮來制藥(Eli Lily)(LLY)，但它對歐洲的制藥公司也相當大方。新納入十大持股的歐洲公司有葛蘭素史克(GlaxoSmithKline)(GSK)、阿斯特捷利康AstraZeneca(AZN)，而諾華(Novartis)(NVS)和羅氏(Roche)則早已榜上有名。

　　生技基金維持現(xiàn)狀

　　富達精選生技類股基金的十大持股沒有變化。Genentech(DNA)仍然是該基金的最大持股，該公司藥品Avastin的市場擴張做得非常出色。該基金仍把業(yè)界巨頭Amgen(AMGN)排斥在其十大持股之外，這種狀況已經(jīng)持續(xù)了幾個季度。

　　富達精選醫(yī)療設備類股基金(Fidelity Select Medical Equipment and Systems)(FSMEX)十大持股中，繼續(xù)包括無包覆金屬血管支架(bare-metal stent)廠商Guidant(GDT)和準備收購它的強生(Johnson & Johnson)(JNJ)。強生在藥物包覆血管支架(drug-eluting stent)市場上的競爭對手Boston Scientific(BSX)依然未能進入該基金十大持股。正打算推出一種藥物包覆血管支架的Medtronic(MDT)，仍然是該基金十大持股之一。

　　醫(yī)療服務基金多元化

　　富達精選醫(yī)療服務類股基金十大持股中，Health Net(HNT)取代了PacifiCare(PHS)的位置。本月稍早，PacifiCare宣布將與UnitedHealth Group(UNH)合并購；至于Health Net，據(jù)傳將成為被收購的對象。

　　富達精選醫(yī)療服務類股基金繼續(xù)尋求擴大多元化的途徑。十大持股中，新加入的有McKesson、實驗室測試服務提供商Laboratory Corporation of America(LH)和殯葬服務提供商Service Corp.(SCI)。

　　我們的推薦

　　根據(jù)我們ValuM Investment Process模式的評分，在富達健保行業(yè)精選基金中，精選生技類股基金和精選醫(yī)療服務類股基金得分仍然較高，而精選健保類股基金和精選醫(yī)療設備類股基金的得分較低。

　　至于制藥類股，盡管按歷史標準衡量，其市值具有吸引力，但短期內(nèi)想要持續(xù)上揚顯得不太可能；相比之下投資生技類股更有吸引力，因為大型藥廠可能會繼續(xù)尋找收購生技公司的機會。

　　鑒于有利的基本面狀況和未來行業(yè)重組的可能，管理型健保服務公司應當繼續(xù)表現(xiàn)出色。住院率的上升、處方藥使用的減少、技術的更好應用有助于這些公司利潤率的擴大。行業(yè)重組也是一個有利因素。

　　(本文作者Sam Subramanian是AlphaProfit Investments公司的管理合伙人、投資通訊AlphaProfit Sector Investors' Newsletter的編者。作者本人持有Cardinal Health、Pfizer、Service Corp.、UnitedHealth Group、Fidelity Select Biotechnology和Fidelity Select Medical Delivery等股票或基金。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)

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