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投資通訊:出色的選股者


http://whmsebhyy.com 2005年07月15日 23:49 新浪財經(jīng)

  【MarketWatch紐約7月15日訊】卑鄙的市場似乎又開始折磨牛派了,但投資通訊Growth Stock Outlook的編者阿爾芒(Charles Allmon)并不擔憂。

  我之所以把目前市場稱為“卑鄙的市場”,是因為道指在10,000點至11,000點之間不引人注目地橫向整理,無情地輪流將牛派和熊派誘入陷阱。

  我不認為這會令阿爾芒感到擔憂,因為自1986年以來,他的投資組合資產(chǎn)大部分(目前80%)為現(xiàn)金。

  他是在擔憂圈之外的。

  盡管如此,阿爾芒基于基本面的價值導(dǎo)向型選股策略卻是如此地成功,以致他的現(xiàn)金加股票投資組合風(fēng)險調(diào)整后的表現(xiàn),在Hulbert Financial Digest自1980年代以來追蹤的投資通訊中依然名列第三位。

  如果單純考察選股成績,那么他就是最頂尖的投資通訊編者之一。他在1980年至1986年就有過這樣的出色表現(xiàn)。

  阿爾芒說,他之所以持有大量現(xiàn)金,是因為能夠滿足其價值標準的股票數(shù)量太少。但是,他發(fā)表在Growth Stock Outlook上的評論卻是關(guān)于市場心態(tài)的相當主觀的看法,通常帶有熊派傾向。

  一個很好的例子是,他最近寫道:“在四月份的一次跨國飛行中,我注意到一位迷人、衣著華貴的婦女抓著一本厚厚的活頁宣傳冊,上面的題目是‘紐約不動產(chǎn)’。我問她這門生意怎么樣,他回答說,‘好極了!’”

  “當我問她,一旦泡沫破裂,市場上只見賣家不見買家——除非房子降價50%,那將如何是好?這時她的燦爛笑容一下子消失了。”

  “應(yīng)當承認,這不是向一位女士打招呼,希望她一天過得愉快的好方式。”

  太殘忍了!不過,阿爾芒下面針對不動產(chǎn)市場的評論也頗有意思:

  “剔除通膨影響后,美國的房價從1890年至2004年上漲了66%,按復(fù)利計算這114年間每年的升值幅度為0.4%,其中大部分的升值發(fā)生在近年……典型的例子是康乃狄克州的Greenwich,那里的房價50年中(1880-1930)漲了50倍。1929年,百萬美元的房屋賣得像剛出爐的蛋糕一樣快。到1935年,同樣的房子跌至35萬美元,買家寥寥無幾。”

  今年,阿爾芒對市場的看法是溫和的,預(yù)計標普500指數(shù)和威爾夏5000指數(shù)僅僅下跌10%至20%。

  他挑選的股票變動很小。過去一年來,他一直持有Altria Group(MO)、必治妥施貴寶(Bristol-Myers Squibb)(BMY)、Genuine Parts(GPC)、New Plan Excel Realty Trust(NXL)和Newmont Mining(NEM)。

  阿爾芒對這些股票的評論反映了他的保守風(fēng)格:

  “我繼續(xù)為我的管理帳戶買進Altria,為了獲得4.5%的豐厚股利……我敢說,該股三年內(nèi)價格將顯著上漲。”

  “我也增持必治妥施貴寶。有些觀察人士認為該股2006年可能實現(xiàn)突破。另外,該股的股利收益率超過4%。”

  “Genuine Parts的股利收益率約為3%,每年的股利水平都在提高。該公司進步很快。”

  “New Plan Excel Realty也是,在一個疲軟市場環(huán)境下努力成長,一個好兆頭……該公司的現(xiàn)金流遠遠超過派發(fā)的現(xiàn)金股利。”

  Newmont的管理層“早就預(yù)計2005年盈余將比2004年減少。別忘了黃金價格在下滑,主要是因為歐洲央行2月1日至3月11日之間總量47噸的黃金拋售。這是近年來最大規(guī)模的黃金拋售了。我對黃金價格居然挺得住感到吃驚。”

  (本文作者:Peter Brimelow)


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