微型股：最出色的最不受重視

　　【MarketWatch加州7月13日訊】指數和資金管理巨頭們終于開始關注微型股了，問題是，他們是不是依然選錯了對象？

　　首先是Frank Russell Company于6月24日推出了羅素微型股指數(Russell Microcap Index)，它追蹤市值排名從2001位至4000位的公司，其中有一半(1000支股票)是羅素2000小型股指數(Russell 2000)(RUT)的成分股，另一半則是市值更低的公司。納入該指數的成分

股，市值從5500萬美元至5億5000萬美元，平均市值為2億9000萬美元，而羅素2000小型股指數成分股的平均市值接近9億美元。

　　為了跟進，道瓊公司(Dow Jones)三天后急忙推出了道瓊精選微型股指數(Dow Jones Select MicroCap Index)。該指數包含從威爾夏微型股指數(Wilshire Microcap Index)中挑選出來的281支股票。威爾夏微型股指數追蹤威爾夏5000指數(Wilshire 5000)(SVH)中市值最低的一半股票。道瓊精選微型股指數首先剔除了威爾夏微型股指數中市值最低以及交易量很小的1000支股票，然后利用其它標準剔除基本面差的股票。

　　為什么突然關注起微型股來了？因為從歷史表現看，微型股是無法忽略的，何況還有ETF眼饞饞地盯著這個領域呢！ETF領域的巨頭Barclay Global Investors已經提交了申請，要推出一種追蹤羅素微型股指數的iShares ETF，而道瓊公司也授權First Trust Advisors，可以推出追蹤其精選微型股指數的ETF。

　　Ibbotson and Associates以及其它公司的資料顯示，自1920年代以來，微型股(視不同情況通常認為市值在3億美元或5億美元以下的股票)的年均表現超越大型股達3%以上，盡管它們的風險或說易變性較高。

　　過去十年來這種趨勢仍在繼續，威爾夏微型股指數年均表現比標普500指數高出10%，自推出以來累計超越標普500指數達497%，是同期標普500指數累計升幅164%的三倍多。1999年至2004年期間這種特征甚至更為明顯，威爾夏微型股指數上升了231%，而標普500指數則下跌了1%。

　　被視為股市“小魚”組合最佳代表的羅素2000小型股指數，過去四年以及過去六年中的五年，其表現也落后于真正的“小蝦”組合，盡管“小魚”組合過去六年的表現又超越了“大魚”組合。

　　新推出的微型股指數以及相關的ETF將吸引更多的注意力，增加微型股的流動性，給希望投資這個領域的投資者提供了微型股基金以外的更多選擇。但要想獲得真正豐厚的回報，投資者仍需識別具有強大上升潛力的個股。盡管看到巨頭們終于開始關注微型股是令人欣慰的，但這仍然是一個依靠選股決勝的市場。

　　真正的超越表現源于識別出這個領域中的最大贏家，而這恰好是上述新指數和ETF失敗的地方。首先，它們剔除了市值最小但表現紀錄最好的公司，而恰恰因為規模小、沒有分析師追蹤，才有了獲得超越表現的真正機會。

　　透過“克隆”以往贏家并在大反彈之前找出贏家的共同特征，個人投資者可以打敗指數巨頭和資金管理巨頭。例如，那斯達克市場上過去12個月升幅最高的15%的股票，都通過了Coolcat Report的選股標準。自從吸引我們的注意力以來，這些股票的平均升幅達370%。

　　我們在2003年7月曾經提醒讀者關注Endwave(ENWV)和Click Commerce(CKCM)，自那以來，兩支股票分別上漲了1,097%和858%。Dynamic Materials(BOOM)是我們去年十一月的選股，迄今為止(七個月多一點)漲了438%。

　　另外五支股票，Able Energy(ABLE)、DayStar Technologies(DSTI)、GeoResources(GEOI)、Forward Industries(FORD)和Phazar(ANTP)，自登上我們的推薦名單后漲幅從40%至194%不等。

　　這八個大贏家當初吸引我們時都有哪些共同特征呢？

　　所有股票在我們注意到之前均至少漲至52周低點的三倍；

　　所有股票前不久都創下52周新高且交易量遠遠超出正常水平；

　　所有股票當時價格都在13美元以下；

　　所有股票流通股數量均不足600萬股；

　　所有股票的市值都不足6000萬美元。

　　最后一條尤其重要，因為5500萬至6000萬美元市值正是羅素微型股指數成分股的起點。在強勁反彈之前，上述八支股票中有七支市值為4100萬美元甚至更低，而Forward Industries首次登上我們的推薦名單時市值為5400萬美元，處于納入羅素微型股指數的邊緣。即使在近期暴漲之后，Able、DayStar和GeoResources(市值在4100萬至5400萬美元之間)的規模仍然太小，無法在今年7月1日羅素微型股指數首次確定成分股時進入該指數。欲了解羅素微型股指數所有成分股名單，可以訪問羅素公司的網站(www.russell.com/US/Indexes/US/membership.asp)。

　　道瓊精選微型股指數追求將成分股圈定在“安全”和“適合投資”的范圍內，以致281支股票中僅有3支自由流通市值(float-adjusted market caps)低于1億美元。因此，大多數更小的股票即使暴漲，也不會受到關注。

　　要想成功操縱股市上的微型“導彈”可不是件容易的事，因為暴漲之后常常緊接著暴跌，而且往往并沒有什么重大消息推動。但如果能夠成功地駕馭在這片風急浪高的水域上，回報將是極為豐厚的。決不要因為新指數的推出就忙著把錢扔進去。

　　盡管如此，上述新推出的ETF在2003年那種強勁的市場下，表現應該會是最出色的；而在下跌環境下，其表現將會跌入末流。道瓊公司稱，在截至五月末的過去五年和十年中，其精選微型股指數成分股的年均回報超過20%；而羅素微型股指數成分股從2000年6月30日至2005年3月31日的年均回報略高于9%。

　　你也可以投資追蹤這些微型股的共同基金，盡管許多這類基金的資產如果升值太快就會封閉。在開放式基金中，持股市值的中值低于2億2500萬美元且五年年均回報高于14%的，是Oberweis Micro-Cap Fund(OBMCX)和Perritt MicroCap Opportunities Fund(PRCGX)。兩支基金的最低投資額為1000美元。

　　(本文作者Kevin Kennedy是投資通訊Coolcat Explosive Small Cap Growth Stock Report和the Coolcat ETF & Fidelity Select Report的編者。作者本人不持有文中提及的任何股票。文章代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)