石油形勢(shì)：其實(shí)不必那么擔(dān)憂

　　【MarketWatch科羅拉多州7月8日訊】雖然市場(chǎng)目前面臨著許多問題——聯(lián)儲(chǔ)加息、盈余下滑、暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)疲軟等等，但石油價(jià)格的走勢(shì)卻顯然是交易者的最大擔(dān)憂。

　　使這個(gè)問題變得如此復(fù)雜的是，任何因素似乎都不按邏輯“行事”或作出反應(yīng)。借用一個(gè)流行詞匯說，石油價(jià)格及其對(duì)通膨、經(jīng)濟(jì)和股市的影響眼下有點(diǎn)像個(gè)“謎團(tuán)”。

　　過去12個(gè)月中，石油價(jià)格漲了60%。雖然我們不斷聽到油價(jià)上漲引起的擔(dān)憂之聲，但消費(fèi)者、經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)似乎都在平靜地面對(duì)。

　　我們來看一下事實(shí)。石油價(jià)格從一年前的每桶35.51美元漲至如今的每桶60美元左右，按理通膨應(yīng)當(dāng)明顯加劇，然而實(shí)際情形并非如此。一年前的核心通膨率為1.9%，目前盡管上升至2.2%，但甚至葛林斯潘先生本人也提醒我們：通膨仍在控制之中。

　　石油價(jià)格的顯著上漲迄今為止也尚未影響到經(jīng)濟(jì)。去年同期經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)為3.3%，如今，盡管經(jīng)濟(jì)遭遇了暫時(shí)性疲軟，國內(nèi)生產(chǎn)毛額成長(zhǎng)年率依然為3.8%。至于股市，對(duì)高油價(jià)就更是嗤之以鼻——在截至六月份的12個(gè)月中，標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)了4.4%。

　　也許投資者還不是過分擔(dān)憂，因?yàn)槭聦?shí)上通膨尚未達(dá)到值得警惕的水平，或者用一句話來概括：經(jīng)濟(jì)“表現(xiàn)不錯(cuò)，謝謝！”然而，盡管交易者平靜對(duì)待這種局勢(shì)，但引起擔(dān)憂的問題的確存在，其中一種并非最不重要的擔(dān)憂涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理之一：供需平衡。

　　這個(gè)問題并不要求懂得經(jīng)濟(jì)學(xué)，甚至也無需用到計(jì)算器。簡(jiǎn)單說，全球?qū)κ�油的需求繼續(xù)上升，而供應(yīng)卻保持平穩(wěn)。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情形，是因?yàn)楝F(xiàn)有的煉油廠幾乎已經(jīng)“開足馬力”，產(chǎn)能達(dá)到了極限，同時(shí)二十五年來美國沒有再建設(shè)新的煉油廠。因此，只要需求繼續(xù)上升，油價(jià)也將繼續(xù)走高——至少當(dāng)前是這樣。

　　然而，好消息也是有的。由于油價(jià)居高不下且看起來可能進(jìn)一步走高，替代性能源現(xiàn)在從成本角度看變得可行了。以往，每當(dāng)有人提到推廣混合動(dòng)力汽車，或在阿拉斯加開采石油，或其它減輕我們對(duì)石油依賴的措施，石油輸出國組織(OPEC)就會(huì)增加產(chǎn)出，讓油價(jià)降下來，因此打消了我們尋找替代途徑的積極性。

　　但是這一次，石油價(jià)格在像以往那樣經(jīng)歷漲跌循環(huán)(許多人如此預(yù)計(jì))之前，自由市場(chǎng)的概念可能出手援救。我們已經(jīng)看到，石油公司獲得了批準(zhǔn)，允許擴(kuò)大現(xiàn)有的煉油廠；由于我們目前的原油庫存實(shí)際上相當(dāng)多——比去年同期高出8%，因此一旦煉油能力得到提高，油價(jià)壓力很快就會(huì)緩解。我們還看到開采和勘探能力在擴(kuò)大，看到混合動(dòng)力汽車終于有了立足之地；我們還將看到，替代性能源也是有利可圖的。諸如此類。

　　因此，在放棄對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心并認(rèn)為我們正步入衰退之前，應(yīng)當(dāng)清醒起來，“聞到”繁榮的氣味。別忘了，當(dāng)一種商品變得稀缺時(shí)，我們通常尋找其它可以替代的東西。正因?yàn)槿绱耍�我們永遠(yuǎn)不應(yīng)該對(duì)股市長(zhǎng)期前景過于悲觀。局勢(shì)會(huì)改變，牛市總是存在于某個(gè)地方。

　　(本文作者David Moenning是芝加哥Heritage Capital Management的總裁、投資通訊Daily State of the Markets和AnotherWinningTrade.com的編者。文章代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，投資者依此決策責(zé)任自負(fù)。)