石油一漲再漲 盈余將受拖累

　　【MarketWatch舊金山7月7日訊】我們感受到了石油緊張嗎？

　　也許在加油站還沒有這種感覺。過去一年汽油零售價格幾乎上漲了20%，全國平均油價達每加侖2.22美元，但結果是，人們的咒罵多于實際的削減行動。在加州，汽油零售價更是逼近每加侖3美元，但悍馬(Hummer)仍然在路上跑。

　　但是，汽油價格上漲背后的因素，也就是說石油價格的上漲——本周突破每桶61美元，很快將開始顯示出它對經濟更大動力——公司盈余——的影響。

　　第二季度盈余季節于本周四開始，對投資者來說，原油價格上漲的時機實在是太不巧了，倒不是因為墨西哥灣的風暴天氣預示著颶風季節的到來——那會降低煉油廠的產出，進一步推高油價。有分析師預計，每桶70美元、80美元甚至100美元都有可能。

　　說石油漲價時機不巧的真正原因是，這次漲價以及隨后媒體的競相報道等于提醒大家，制約經濟成長的石油價格現在漲得太高太久了，已經成為公司業績表現糟糕的重要原因。

　　今后幾周內公司報告業績時，會與去年第二季度進行比較，而去年第二季度石油期貨合約的價格為每桶35美元左右。到2004年末，石油期貨已經漲至每桶42美元，今年第一季度末則突破了每桶56美元。因此，石油價格高于每桶40美元的狀況已經存在差不多六個月了，這遲早要在公司盈余中體現出來。

　　這個時刻就要來到了。

　　當然，高油價的影響已經在能源依賴行業的股價中有所反映，如航空類股今年以來下跌了差不多16%，汽車類股今年以來下跌了21%——根據道瓊類股指數資料。

　　但是，高油價狀況持續時間愈長，其影響就愈可能擴大至其它領域，如飯店業、零售業和其它消費產品行業。一位分析師本周甚至調降了一系列餐館公司的股票評級，理由是高油價一定程度上限制了消費者外出就餐。

　　公司盈余可能轉而下滑的事實，并未被華爾街所忽略。華爾街預計，今年第二季度盈余成長可能跌至兩年來的最低水平。Thomson Financial認為，標普500指數成分股預期盈余成長約為7.4%，幾乎只有第一季度的一半。

　　這不能全部歸咎于石油價格，加息也是影響因素之一。但是，只要石油價格維持在每桶60美元以上，公司盈余狀況就不會出現顯著的改善。

　　預計今后幾周內，許多公司會把能源價格上漲作為業績表現不佳的主要理由。暫時撇開沙氏法案(Sarbanes-Oxley)吧，這才是實際的成本問題，即使對那些能夠把該項成本轉嫁給不幸消費者的幸運公司也不例外。

　　當然，我們很可能已經見證了石油價格上漲的最后一波，石油及石油服務類公司本周股價在石油期貨上揚背景下掉頭下跌的事實表明，有些投資者在獲利回吐。但是，這樣的話我們在石油每桶30美元、40美元和50美元時都曾經說過。實際上，誰也不知道石油價格還能漲到多高。

　　有分析師說，石油對經濟的沖擊如果要達到等同于1970年代石油危機期間的程度，在今天的價格水平下就必須漲至大約每桶90美元。

　　也許吧。突然之間，這種感覺比以前強烈了許多。

　　(本文作者：David Callaway)