投資石油市場：持股加選擇權(quán)最相宜

　　【MarketWatch紐約7月6日訊】對能源市場而言，過去一周又是個令人叫絕的一周。原油價格突破每桶60美元時，就像鋒利的刀刃切開軟軟的熱黃油一樣。牛派絕塵而去，熊派被拋棄在后面。

　　就我看來，事實上短期內(nèi)原油價格有點被高估。這并說當前的油價反彈像某些人認為的那樣，僅僅由于炒作和投機。

　　然而，炒作和投機的確是存在的，意味著如果油價不回調(diào)的話，當月的高水平便難以持續(xù)。問題是何時回調(diào)？沒有人確切知道，盡管許多人嘗試進行預測。不過，這個時間也許會比許多人預計的提前到來。

　　許多交易者擁有非常優(yōu)秀的長期能源投資組合，有些透過做多獲得了豐厚的回報。任何情況下我都不認為這種策略不可行，起碼從長期觀點來看是這樣。

　　然而，偶爾對漲得過高的股票獲利回吐，待其回調(diào)后再買進(所謂的逢低買進)，也不失為一個好主意。

　　但是，還有其它獲利的途徑……

　　對于像目前原油和汽油這樣高易變性的市場，你必須超脫常規(guī)來思考。

　　在目前價位介入以圖繼續(xù)從牛市中撈取好處，對許多投資者來說無異于自殺式的交易。不可避免的回調(diào)注定要發(fā)生，屆時你可以趁機從市場撿便宜。在目前極端的情況下，對待石油類股必須采取這種策略。

　　“其它獲利途徑”可能會讓某些“純股票”交易者感到困惑。比方說，你堅定地看漲能源類股，在某家券商擁有股票投資組合，太棒了！你持有的股票包括煉油公司、運輸公司、勘探公司甚至能源類股基金，好極了！問題是，當盤整到來時……怎么辦？

　　那么，在不可避免的獲利回吐和價格回調(diào)環(huán)境下，我們?nèi)绾我?guī)避風險呢？很簡單：買進原油賣權(quán)(put options)。

　　“噢，不！”你大叫，“我不喜歡期貨，商品期貨和選擇權(quán)太危險了。”

　　胡說！賣權(quán)給你的只是一定時期內(nèi)持有原油產(chǎn)品的權(quán)利，而沒有責任。你的風險完全在控制之內(nèi)，但你的獲利可能卻是無限的。這是最簡單、最容易使用的一種交易工具。

　　于是你問：“如果真的這么容易，為什么大家都不這樣做呢？”

　　答案是：人們害怕。

　　說到底，選擇權(quán)交易是容易的，并且?guī)缀鯖]有期貨交易所附帶的各種風險，如保證金、無限風險等等。我再強調(diào)一遍，你應當預先知道可能招致的最大虧損，那就是購買選擇權(quán)的成本。

　　售出選擇權(quán)則完全不同，它包含著無限的風險，但利潤卻有限，不過本專欄不談這個問題。我們這里著重討論買進賣權(quán)，這種操作基本上意味著投資者認為后市將走跌。

　　那么，既然我們說原油價格將繼續(xù)走高，為什么要買進交割價為50美元的賣權(quán)呢？理由是，持有股票資產(chǎn)給予我們從油價長期上揚趨勢中獲利的機會，與此同時，透過選擇權(quán)操作(比如Marketwatch在Global Resources Trader欄目中推薦的)，則可以抓住總是會出現(xiàn)的迅速演變的盤整過程。如果不利用選擇權(quán)交易，就錯過了回調(diào)帶來的獲利機會。

　　重要的是把交易提升到更高層次——永遠不要情緒化地看待市場的某個方向。當然，我是能源市場的頑固牛派。但是，我透過選擇權(quán)交易在短期回調(diào)市場上獲得了同等可觀的回報，因此大家不妨也來這樣做。

　　把長期持股策略和短期選擇權(quán)交易策略結(jié)合起來，你在能源領(lǐng)域的資產(chǎn)多元化就更加充分了。想了解更多關(guān)于能源選擇權(quán)交易的訊息，可以訪問紐約商業(yè)交易所(New York Mercantile Exchange)網(wǎng)站，那里有大量關(guān)于這類市場以及如何著手的有用而易懂的資訊。

　　(本文作者Kevin Kerr是Resource Trader Alert的編者。)