投資通訊：頂尖的都看漲

　　【MarketWatch維吉尼亞州6月29日訊】股市過去一周的表現簡直像坐云霄飛車一樣。

　　截至周一之前的六個交易日，道指累計下跌了300多點，按理說足以導致某些技術面模板發出售出訊號了，但周二股市卻強力逆轉，上揚了115點。

　　下一步會如何？

　　在這種時刻尋求答案，我發現求助于表現頂尖的投資通訊還是有所裨益的。

　　在這篇專欄里，我把頂尖投資通訊的定義設定為：過去十年風險調整后表現名列前十名的Hulbert Financial Digest追蹤之投資通訊。為此，我只考察將大市作為研究對象的投資通訊，而把專門挑選個股或單支基金的投資通訊排除在外。

　　注意，由于我考察投資通訊過去十年的表現，因此可以確保不會選入那些曇花一現的牛派(有些在1990年代后期看上去像選股天才)，或者風光一時的熊派(它們在2000-2002熊市中光彩奪目)。

　　從選出的前十名投資通訊中，我去掉了一家，因為這家投資通訊純粹是基于日歷的機械式模板。它的表現盡管突出，但幾乎不能告訴我們關于股市中期和長期前景的狀況。

　　于是剩下了九家頂尖的投資通訊。下面便是每家投資通訊關于當前股市的評論(按投資通訊名稱首字母排序)：

　　Blue Chip Investor：看漲。編者切克(Steven Check)的價值模板顯示，當前股市“處于二十五年來最廉價的時期之一——相對債市而言。”

　　Bob Brinker's Marketimer：看漲。在最近一期投資通訊中，編者布林克(Bob Brinker)寫道，“按我們的‘熊市五大基本原因’法則考察股市之后，我們發現，熊派仍然遭到排斥。我們預計未來股市將繼續走高……這場周期性牛市還有大量的上升空間。”

　　Cabot Market Letter：看漲。上周四晚間(上周五暴跌之前)編者拉茲(Timothy Lutts)寫道，“我們預計(最近的疲軟)僅僅是正常的盤整，會引起一點痛苦，因此將為之后的重新反彈奠定心理基礎。”

　　Chartist：看漲。編者蘇利文(Dan Sullivan)本周二寫道，“我們對長期投資者和交易者的建議仍然不變：百分百投資股市！”

　　Investors Guide to Closed-End Funds：看漲。編者赫茲菲爾德(Thomas Herzfeld)，其“美國股票基金(U.S. Equity Funds)”模板投資組合目前投資股市比例為88%。

　　No Load Fund Investor：溫和看漲。盡管編者賈各布(Sheldon Jacobs)并未給出針對大市的預期，但他的“財富打造者(Wealth Builder)”模板投資組合——最激進的一個，目前把70%資產分配給美國股票。

　　Timer Digest：看漲。編者施密特(Jim Schmidt)，其模板投資組合以表現最佳投資通訊的多數觀點為基準。根據其計算，過去52周表現最佳的十家投資通訊中，五家看漲，三家看跌，兩家中立；而過去兩年表現最佳投資通訊的多數觀點也是看漲，其中八家看漲，看漲和中立的各有一家。

　　Vantage Point：看漲。編者哈里斯(John Harris)最近寫道，“股市的中期趨勢是上揚，長期趨勢也是如此。所以，牛市還會繼續，盡管是作較寬區間的波動。”

　　Vickers Weekly Insider Report：謹慎看漲。在本周稍早那期的投資通訊中，維克斯(Vickers)寫道，“我們現在仍然謹慎樂觀，并預計內線人士會認為當前股價偏低。”該投資通訊的兩個模板投資組合分別將87%和95%的資產分配給股市。

　　由上可知，在頂尖投資通訊中沒有一家看跌的。

　　對于那些傾向用逆勢操作觀點來看待這一現象，并從中得出后市看跌結論的投資者，我必須指出：盡管逆勢分析很有幫助，而且我也的確這樣認為，但是我們與之觀點相反的群體不應當只包括這頂尖的九家投資通訊，其范圍應當廣得多。

　　為此，我特別注意了過去十年來表現最差十家投資通訊的態度，發現它們當前相當看跌。

　　也就是說，如果你看跌的話，實際上等于押注過去十年表現最差投資通訊有望比過去十年表現最佳投資通訊更正確。

　　有人愿意打這樣的賭嗎？

　　(本文作者：Mark Hulbert)