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【MarketWatch紐約6月27日訊】股市上周四的暴跌并未動(dòng)搖投資通訊Systems & Forecasts的阿佩爾(Gerald Appel)。他也許是投資通訊編者中唯一擁有“心智健全”證書(shū)的人。
阿佩爾的確擁有一張證書(shū)，稱他是“心智健全”的。他獲得這張證書(shū)是成為心理分析學(xué)者所必須的資格之一。他從事了多年的心理分析工作，但也對(duì)投資產(chǎn)生了興趣。阿佩爾的這份投資通訊創(chuàng)立很久了，現(xiàn)在與他的兒子瑪云-阿佩爾博士(Dr. Marvin Appel)一同擔(dān)任
編者。該投資通訊專門(mén)分析復(fù)雜的數(shù)量技術(shù)指標(biāo)，在業(yè)內(nèi)頗受尊重，盡管相對(duì)而言它顯得比較費(fèi)解。
上周三，阿佩爾因?yàn)樗男聲?shū)“技術(shù)分析：活躍投資者的有力工具(Technical Analysis: Power Tools For Active Investors)”接受采訪時(shí)，告訴MarketWatch的奇爾高(Tomi Kilgore)，他預(yù)計(jì)股市今后六至九個(gè)月內(nèi)作區(qū)間波動(dòng)。
次日(上周四)，道指暴跌167點(diǎn)，但在當(dāng)晚的熱線里，阿佩爾顯得平靜。
阿佩爾承認(rèn)上周四是個(gè)糟糕的交易日，但他接著說(shuō)，這“并不是一個(gè)徹底的失敗”，因?yàn)樗麖募~約證交所創(chuàng)下新高與創(chuàng)下新低的股票數(shù)目里找到了平衡的跡象。
然而，他的確表示，夏季常常是出現(xiàn)短期疲軟的時(shí)期。
根據(jù)Hulbert Financial Digest資料，Systems & Forecasts是表現(xiàn)出色的投資通訊之一。HFD自1982年起一直追蹤這家投資通訊。截至1999年，該投資通訊表現(xiàn)超越買(mǎi)進(jìn)-持有策略，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)卻顯著低于大市。
不過(guò)從那時(shí)起，Systems & Forecast的選時(shí)(timing)模板出現(xiàn)了麻煩。2002年，該投資通訊對(duì)其選時(shí)方法進(jìn)行了成功地調(diào)整——按HFD的計(jì)算，其投資組合在其后的三年里年均回報(bào)為6.2%，同期威爾夏5000指數(shù)股利再投資的回報(bào)為5.2%。
一般情況下，赫伯特(Mark Hulbert)對(duì)判定某種投資方法是否成功是相當(dāng)謹(jǐn)慎的，至少要擁有五年以上的表現(xiàn)紀(jì)錄。但也許應(yīng)當(dāng)將阿佩爾的整體表現(xiàn)紀(jì)錄考量在內(nèi)。
盡管Systems & Forecasts是一家嚴(yán)格依照數(shù)量指標(biāo)來(lái)進(jìn)行投資的投資通訊，但偶爾也有例外。這種特征從他兒子瑪云最近的熱線中可見(jiàn)一斑：
“我們的經(jīng)濟(jì)面臨著長(zhǎng)期的兩難處境。金融類公司的盈余在標(biāo)普500成分股公司中占到40%的比重，但市值比重僅為20%。能源類公司的盈余占30%，但市值僅占12%。這意味著，標(biāo)普500成分股公司中超過(guò)三分之二市值的公司，僅提供不到三分之一的盈余。這種不平衡看起來(lái)不符合邏輯，也無(wú)法持久。”
“隨著市值比重與盈余比重更趨于一致，金融類股和能源類股表現(xiàn)不太可能繼續(xù)超出大市達(dá)到上述程度。然而，更可能的是，能源價(jià)格的上漲將損害經(jīng)濟(jì)其它領(lǐng)域的表現(xiàn)，而這對(duì)股市是不利的。”
下面是截至6月10日Systems & Forecasts模板投資組合持有的基金，供有興趣的投資者參考：
Third Avenue Value(TAVFX)
Fairholme Fund(FAIRX)
Artisan Mid Cap Value(ARTQX)
RS: Partners(RSPFX)
S&P Depository Receipts(SPY)
iShares S&P 600 Small Cap Index(IJR)
S&P Midcap 400(MDY)
外加兩支債券基金：
Northeast Investment Trust(NTHEX)
iShares Lehman Aggregate Bond Index(AGG)
(本文作者：Peter Brimelow)
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