美債資深投資人Harley Bassman認為，債市會告別收益率曲線極端倒掛現象。過去兩年的大部分時間里，被視為經濟衰退預兆的倒掛現象一直困擾著經濟專家和投資者。

　　被譽為“凸性專家”（Convexity Maven）的Harley Bassman如是說。Bassman供職美林期間創建了衡量美國國債市場波動率的MOVE指數，他認為，隨著美聯儲接近2%的通脹目標，較長期限利率已見底。

　　基準美國10年期國債收益率目前徘徊在4%左右。2023年曾經歷大起大落，年底水平跟年初相若。Bassman在新一期Odd Lots播客中表示，現在，對于債券投資者來說，激動人心的事情將會是收益率曲線短端較短期限債券的走勢。

　　“結束了。10年期不動了。而且我認為，隨著曲線再次陡化，30年期利率可能會上升，”他表示，“所有激動人心的行動都會出現在短端。”

　　收益率曲線經歷數年的趨平和倒掛之后，這意味著債券投資者可能會爭相為曲線變陡做準備。美國2年期和10年期國債利差在去年3月觸及逾100個基點的低點。此后，利差已經收窄至34個基點左右。

　　一系列知名人士都建議回避長債，這位資深債券投資者也加入了這一陣營。有“債王”之稱的Pimco（品浩）創始人比爾·格羅斯8月份時曾在Odd Lots播客中預言債券大牛市終結。此外，對沖基金經理Bill Ackman去年因做空30年期國債而賺了大錢。

　　“我認為現在買入10年期有點傻，”Bassman表示，“我的意思是，假如你認為美聯儲會因硬著陸而大幅降息，理論上想有保險的話，你要買的是2年期利率。”

　　不過，即使美聯儲接近2%的通脹目標，Bassman也認為物價仍面臨上行風險。推動力在于，人口結構巨變，即使利率已經上升，這種巨變仍在推升對商品和服務的需求。

　　他表示，從人口結構來看，嬰兒潮一代面臨退休，他們的錢比父輩多得多，這意味著他們將繼續花錢。

　　“所以我相信通脹不會達到2%的目標，”他表示，“而且，我還認為，美聯儲降息幅度不會像期貨市場所反映的那么大。”

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責任編輯：周唯