來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞    李丹

　　評(píng)論指出，美聯(lián)儲(chǔ)有兩個(gè)問(wèn)題，一是鮑威爾等幾任聯(lián)儲(chǔ)主席都淡化了聯(lián)儲(chǔ)決策者利率預(yù)期點(diǎn)陣圖的相關(guān)性，二是，事實(shí)證明，美聯(lián)儲(chǔ)2021年的預(yù)測(cè)有誤，沒(méi)能預(yù)計(jì)到2022年加息。

　　這可能是美聯(lián)儲(chǔ)最不想看到的一幕：聯(lián)儲(chǔ)官員明里暗里一個(gè)勁表示，不會(huì)在今年底之前降息，可市場(chǎng)就是不信。

　　直到美東時(shí)間1月11日周三，貨幣市場(chǎng)的定價(jià)還顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2023年會(huì)讓政策利率達(dá)到約4.9%的高峰，然后，在2023年底以前，利率會(huì)回落將近50個(gè)基點(diǎn)。這和美聯(lián)儲(chǔ)官員最近一再傳遞的信號(hào)大相徑庭，他們認(rèn)為，政策利率要超過(guò)5%，而且全年都要保持這樣的高水平。

　　華爾街見(jiàn)聞最近不止一次提到，就算美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布鷹派言論，市場(chǎng)也并沒(méi)有做出明顯的反應(yīng)，還繼續(xù)走高。

　　上周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要體現(xiàn)強(qiáng)烈的鷹派傾向，顯示聯(lián)儲(chǔ)決策者擔(dān)心市場(chǎng)太樂(lè)觀，認(rèn)為金融環(huán)境“不合理的放松”將讓聯(lián)儲(chǔ)更難以壓低通脹，警告利率可能比預(yù)料的高，會(huì)上無(wú)一人預(yù)計(jì)2023年適合降息。即使是這一被評(píng)估為七個(gè)月來(lái)最鷹派的紀(jì)要，也只是讓美國(guó)股債短線下行，盤(pán)中很快反彈。最終，周三當(dāng)天美股收漲，美債也價(jià)格上揚(yáng)、收益率回落。

　　上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示12月薪資增長(zhǎng)超預(yù)期放緩，當(dāng)天亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克又稱(chēng)，未因數(shù)據(jù)而改變看法，他仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率會(huì)升到5%以上，然后在此水平持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間；當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克承認(rèn)有通脹壓力減弱跡象，但強(qiáng)調(diào)通脹仍太高，認(rèn)為要警惕家庭和企業(yè)的通脹預(yù)期走高，那會(huì)增加通脹上行的壓力，稱(chēng)通脹預(yù)期失控是重大擔(dān)憂。即便如此，上周五美債收益率還是大幅下行，全周基準(zhǔn)10年期美債收益率累計(jì)下降超過(guò)30個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)史上最佳開(kāi)年表現(xiàn)。

　　為什么市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的期望背道而馳？媒體評(píng)論指出，美聯(lián)儲(chǔ)存在兩個(gè)問(wèn)題，一是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和他的前任都淡化了聯(lián)儲(chǔ)決策者利率預(yù)期點(diǎn)陣圖的相關(guān)性，二是，事實(shí)證明，美聯(lián)儲(chǔ)2021年的預(yù)測(cè)有誤，沒(méi)能預(yù)計(jì)到2022年加息。

　　在金融市場(chǎng)從業(yè)36年的資深業(yè)內(nèi)人士、Bannockburn Global的首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler評(píng)論稱(chēng)，

“市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在做沒(méi)有劇本的表演，因?yàn)樗麄儯?lián)儲(chǔ)）以前的預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，而且他們過(guò)去一直在淡化這些預(yù)測(cè)的影響”。投資者判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“正走向衰退，而美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有完全意識(shí)到這一點(diǎn)”。

　　同樣從業(yè)數(shù)十年并幫助管理10億美元資產(chǎn)的Laffer Tengler Investments Inc.CEO兼首席投資官Nancy Tengler評(píng)論稱(chēng)：

“美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)常在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上犯錯(cuò)。我記得很清楚的一件事是，2021年9月的點(diǎn)陣圖甚至沒(méi)有顯示美聯(lián)儲(chǔ)（的政策利率）要到2024年才能達(dá)到2%。”

　　債市資深觀察人士Ed Yardeni認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近之所以變得更偏鷹派是因?yàn)椋顿Y者沒(méi)有聽(tīng)取他們的警告。或許美聯(lián)儲(chǔ)官員應(yīng)該聽(tīng)一聽(tīng)債市的聲音。

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責(zé)任編輯：李桐