3月份的時(shí)候，通常購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資者趁著地板價(jià)的機(jī)會(huì)搶購(gòu)美國(guó)藍(lán)籌公司的債券?，F(xiàn)在快錢既然已經(jīng)到手，他們很可能會(huì)尋找機(jī)會(huì)拋售。

　　美國(guó)銀行估計(jì)，這些被稱為觀光客的投資者，在今年剩下的時(shí)間里可能脫手高達(dá)2000億美元的高評(píng)級(jí)公司債。該銀行美國(guó)投資級(jí)公司債券策略負(fù)責(zé)人Hans Mikkelsen表示，這個(gè)拋售壓力可能是未來幾個(gè)月投資級(jí)公司債的少數(shù)阻力之一。

　　Mikkelsen說：“很顯然，到今年年底時(shí)他們將會(huì)離開。”他指的是那些偶爾涉足高評(píng)級(jí)債券的機(jī)會(huì)主義投資者。

　　對(duì)于許多這種觀光客投資管理公司來說，3月份時(shí)購(gòu)買高評(píng)級(jí)債的誘惑難以抵擋。在3月份中下旬，投資級(jí)公司債收益率平均高達(dá)4.58%，與幾個(gè)月前垃圾債券的收益率相差不大。投資級(jí)公司債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也就是相對(duì)于美國(guó)國(guó)債的收益率差，飆升至3.7個(gè)百分點(diǎn)以上，是十年來的最高水平。

　　大量的投資者涌入投資級(jí)公司債市場(chǎng)。Angelo Gordon&Co．在3月23日開始的一周在美國(guó)和歐洲市場(chǎng)買入了5億美元債券，主要是投資級(jí)債券，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表示將采取措施支持市場(chǎng)。摩根大通注意到，受壓債投資基金大約在同一時(shí)間開始認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的高評(píng)級(jí)債券。根據(jù)最新的13-F備案文件，量化對(duì)沖基金Two Sigma Investments在第一季度購(gòu)買了超過100萬股貝萊德的投資級(jí)公司債券ETF，在3月31日這些ETF的價(jià)值約為1.5億美元。

　　市場(chǎng)可能完全有能力消化這種鎖定獲利的拋售。美聯(lián)儲(chǔ)正在為信貸市場(chǎng)提供非凡的支持，外國(guó)投資者一直在利用低對(duì)沖成本大量買入美國(guó)公司債。因此，瑞銀信貸策略師Stephen Caprio表示，投資者仍然有動(dòng)機(jī)購(gòu)買這些債券。

　　根據(jù)行業(yè)組織美國(guó)證券業(yè)和金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年公開上市的投資級(jí)公司債的日均成交量大約240億美元。因此，在六個(gè)月內(nèi)賣出2000億美元可能不會(huì)對(duì)估值中產(chǎn)生巨大的影響。

　　機(jī)會(huì)主義投資者“之前利用了投資級(jí)公司債收益率差接近大金融危機(jī)時(shí)期水平的機(jī)會(huì)，” Caprio說?！艾F(xiàn)在，他們正在將接力棒交給保險(xiǎn)公司和外國(guó)買家。”

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責(zé)任編輯：郭明煜