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　　美聯儲主席耶倫上周在講話中提到：“及時而循序漸進地開始收緊貨幣政策是一種審慎的態度�！币畟惐硎�，重要的并非受此加息的“精確時點”而是整個利率路徑，要“在未來數年內以非常漸進的節奏”加息。這符合我們早前的判斷，我們認為美聯儲加息需“細思量、慢挪步”。

　　主要原因在于：

　　一、其他發達經濟體多在寬松道路上，資本的逐利性必然推高美元，這對美國的企業盈利和出口部門殺傷巨大；

　　二、強勢美元會打壓大宗商品價格，對美國是個輸入通縮的過程；

　　三、新興經濟體貨幣可能再興一輪貶值浪潮，進而引發美債的拋售，這可能會抬升美債收益率，造成事實上更進一步的貨幣緊縮；

　　四、1994年時的美聯儲、2000年時的日本央行[微博]等都曾因過快緊縮而損傷經濟。前事不忘，后事之師，美聯儲會對加息節奏更多考量。(來源：華創證券)