8月13日正式出刊的《經濟學人》封面

　　導讀：最新一期《經濟學人》于8月13日正式出刊，本期封面文章標題是《中央銀行能否拯救經濟》：文章認為，美國和歐洲的中央銀行通過貨幣政策可以暫時幫助穩定經濟，但是要徹底讓經濟恢復增長，仍需要各國政府的努力。

　　受美國債務危機，以及新公布的經濟數據影響，美國的經濟增長前景非常不樂觀，有可能陷入長期的停滯，世界經濟也有可能重新進入衰退

　　全球富裕國家的經濟真的是一團糟，增長緩慢，復蘇不見起色，過去的幾周，預警信號一個接著一個。在歐洲，意大利和西班牙十年期國債利率已經超過6%；在美國，人們正焦慮不安的審視著主要的評級機構下調其主權信用等級；世界各地的股市跌跌不休，很多市場出現了2008年以來最大的單日跌幅，其中銀行股受挫最嚴重，這是整個市場恐慌的信號。這時中央銀行開始行動了。

　　歐洲中央銀行對外宣布，將購買更多的主權債券來支持西班牙和意大利；美聯儲也聲明會延續近乎零利率政策直到2013年中期，并且暗示還會采取其他措施來幫助經濟復蘇。意大利和西班牙的國債利率開始下降，而股市暴跌的趨勢也開始減緩，盡管非常短暫，因為后來市場又開始擔憂法國的狀況。雖然新興經濟體的經濟增長勢頭強勁，可以維持世界經濟的增長，但是歐美的悲觀情緒還是影響著整個世界。

　　悲觀主要源于經濟數據，尤其是美國的。最新數據表明，現在經濟最多算是緩慢復蘇。除此之外還有政治風險，投資者曾相信政治家們能扭轉過去三年的混亂局面，但現在他們改變了想法。美國國會通過了失敗的債務協議，歐洲對其面臨的問題無能為力，這些都表明政治家們不但不能解決問題，還把事情變得更糟。

　　這種絕望正影響著商業信心。通過對全球高管進行調查，經濟學人和金融時報最新編制的全球商業晴雨表顯示，再過去六個月里，認為情況變得更差的比認為有所改進的高出了10.5個百分點，和五月份的調查結果正好相反。美國的企業謹慎的看管著手頭的資金，不愿意進行投資，如果繼續這樣，那么中央銀行不管做什么，都是治標不治本。

　　當然最近全球各地股市下跌對重建信心沒有幫助，但也不該是恐慌的理由。美國股市早該調整了，標準普爾500指數比2009年3月最低點時高出了2倍；8月4日調整后的市盈率為20.7，而歷史平均水平僅為16.4。人們很清楚，債券市場上私營部門開始清還債務，所以金融危機后的復蘇會很緩慢，最后必然會傳導到股市。六月份，美國共創造了11700個就業機會，雖然不多，但是總算不是經濟衰退的信號。

　　可是美國和其他富裕國家經濟再次衰退的風險卻非常現實，原因很簡單：負債太多，而沒有政治家愿意解決因此引發的后果。在歐元區，債務危機從周邊的小國向西班牙和意大利蔓延，現在甚至影響到了法國。上個月的一次緊急會議暫時緩解了危機，可是當真相浮出水面后，人們發現政治家們不作為，整個銀行系統問題重重，新的風險產生了，新的危機又開始了。在華盛頓，政治家們通過了一個協議，避免了債務違約，但是兩個新問題隨即產生：一是削減了短期支出，可是現在的經濟形勢需要這些支出的刺激；二是沒有削減中期財政赤字。總之，降級是合理的。

　　中央銀行可以做些什么？在歐洲，中央銀行的干預起到了一定的效果，意大利和西班牙債券利率已下降到5%。特里謝明智的改變了年初上調利率的政策：通貨膨脹率開始下降，而隨著商品價格的降低，通貨膨脹率有望進一步下降。不過利率已經很低了，所以歐洲中央銀行不得不大量購買政府債券。在美國，伯南克正考慮實行第三輪量化寬松政策，通過發行更多的貨幣來購買政府債券。不過這種做法效果有限，而新興經濟體的情況將變得更復雜，他們將面對新一輪熱錢的涌入。

　　中央銀行的這種干預可能產生一種道德風險：政府袖手旁觀，讓別人來完成它們覺得困難的工作，這是一種危險的推卸責任的做法，同時也會錯過很多機會。

　　美國國會必須清楚的意識到，既要提供短期財政支持：延續短期工薪稅減免政策，增加失業救濟保險并且加大對基礎設施的投資，又要制定一個可靠的計劃削減中期赤字：改革稅收制度，調整福利政策。以前就有過這樣的提案，現在奧巴馬和他的共和黨對手也開始考慮達成一個這樣的協議，而新成立的赤字削減委員會也提供這樣的機會。有人說，希望2012年前有什么大的改變，是非常天真的，可是認為投資者會被這種有缺陷的債務協議哄騙同樣天真。

　　歐盟領導人將面臨一個更嚴峻的選擇：要么歐元區破裂，要么建立一個更緊密的財政聯盟。拯救歐元需要更多的資金，現在預計提供的遠遠不夠。另外從經濟學的角度考慮，歐元區所有國家為歐元債券提供擔保，將更有建設性。這是一個巨大的政治決議，不可能偷偷摸摸的進行，最終必須由各國一致承諾。盡管困難重重，但是德國總理默克爾和法國總統薩科齊已別無選擇。

　　歐美的中央銀行可以給政治家爭取一些時間，接下來要看他們怎么用了。(鹿城/編譯)