吳曉鵬

　　白宮對如何回應標準普爾下調美國信用評級顯得猶豫不定。

　　最初，在美國總統奧巴馬的周一(8月8日)日程表中，并沒有安排對信用評級機構標普下調美國評級發表評論這一環節。

　　臨近中午，白宮宣布，奧巴馬將在下午1點臨時發表全國電視講話。不久后，白宮又將講話時間推遲至下午1點30分。

　　但直到下午1點52分，奧巴馬才出現在全國電視屏幕上，開始宣讀他的聲明。這是標普將美國評級從AAA下調至AA+后，奧巴馬第一次公開回應。

　　奧巴馬說，他不贊同標普將美國信用評級下調一個等級，他同時表示，市場仍然相信“我們的信用等級是AAA”。

　　但市場并沒有給他面子，從市場反應來看，白宮沒有臨時安排這個回應環節可能會更好。

　　奧巴馬開始講話時，道瓊斯工業指數為11035點。隨著他的講話進行，道瓊斯9個月以來首次跌落至11000點大關下方。

　　最終，當天收盤時，道瓊斯暴跌了635點至11809點，跌幅5.6%。另外兩大指數，標普500下跌了6.7%，納斯達克下跌了6.1%。這也是2008年以來跌幅最大的一天。

　　華爾街與華盛頓的脫節已經到了前所未有的高度。奧巴馬一開始講話，華爾街許多交易員就將電視調成了靜音。

　　總部位于紐約的一家對沖基金合伙人告訴記者，市場崩盤，因為對華盛頓的領導能力已經喪失信心，“他不露面，大家說他躲起來了；他一露面，市場跌得更多”。

　　標普下調評級成癮：次生震蕩危及美國銀行

　　全球股市相繼進入熊市區域

　　8月9日，當亞洲投資者迎來新的一天時，許多人不敢相信自己的眼睛，之前一天亞洲股市平均跌幅遠不及美國市場的一半。

　　亞洲因此在周二陷入劇烈動蕩，韓國股市跌幅一度接近10%，香港接近8%。最終收盤跌幅收窄，上證指數跌0.03%，香港下跌5.66%，日本股市跌1.68%，韓國跌3.64%。

　　崩盤，反彈，再崩盤，再反彈，亞洲市場結束后，歐洲也出現類似的市場節奏。德國股市周二一度暴跌7%，后有所回升。

　　經過連續兩天暴跌后，全球多國股市已經進入熊市區域，較前期價格高點下跌超過20%。

　　中國股市周一率先進入熊市，目前上證指數最新收盤價為2526點，較去年11月3187的高點已經下跌了20.7%。而香港恒生指數距離前期高點下跌23%。

　　歐洲方面，最為強勁的德國和英國也先后在周一、周二進入熊市。拉美方面，巴西股市在標普下調前已經下跌了20%，目前比前期高點低31%。

　　美國股市的基準標普500指數在過去11個交易日下跌17%，目前較前期價格高點低18%，距離熊市也只有一步之遙。

　　投資公司Cumberland Advisors首席投資官David Kotok說，現在的情形讓他想起了1987年的夏天。

　　8月9日，歐洲央行行長特里謝在接受一家法國電臺專訪時說，“這是二戰以來最嚴重的危機，如果領導人沒有做出重要的決策，它可能早已變成一戰以來最嚴重的危機。”

　　這其實是為歐洲央行為穩定意大利和西班牙國債市場的行為辯護。特里謝沒有直接確認購買兩國的債券，但表示“歐洲央行正在二級市場購買歐洲國家債券。”

　　本周一歐洲債券市場一開盤，歐洲央行就進入了市場購買意大利和西班牙國債，兩國國債收益率暴跌。目前兩國十年期國債收益率已經下跌至5%左右的水平，遠遠低于上周6.5%的危險水平。葡萄牙、希臘、和愛爾蘭都是在接近7%的時候崩潰的。

　　歐盟和歐洲央行一次次出手干預市場，但每一次干預對市場的提振都極為短暫。意大利和西班牙對歐洲央行來說，已經到了太大而無力救助的地步。蘇格蘭皇家銀行預計，歐洲央行購買西班牙、意大利國債額度將達1.2萬億美元。

　　標普繼續揮舞下調大棒

　　標普下調美國評級引發全球股災，但這家機構的行動并沒有結束。

　　8日8日美國市場一開盤，標普就將美國兩家按揭貸款融資巨頭房利美和房地美(兩房)的評級由AAA下調至AA+。

　　標普本次評級下調在市場預料之中。標普的聲明說，下調兩房的評級反映了它們與美國政府的依賴關系。標普認為，從2008年被接管以來，其進行融資以維持運營的能力嚴重依賴于美國聯邦政府。

　　與兩房同時被降級的還有多家與貸款有關的公司和交易機構，其中有存款信托公司、國家證券清算公司、固定收益清算公司和期權清算公司等，它們都被由AAA下調至AA+。

　　兩房遭降級，意味著美國房貸利率可能會提高。對于持有3000多億美元兩房債券的中國外管局來說，風險也進一步增加。

　　不過許多市場人士已經將兩房債券視為等同于美國國債，美國Ely公司首席執行官Bert Ely告訴本報記者，“從風險角度衡量，不管是兩房債券還是其擔保的按揭貸款證券(MBS)，其風險都相當于美國國債。”

　　但另一位曾經就職于房利美的人士告訴記者，兩房市場的流動性遠遠不及美國國債。

　　標普在下調美國國債的同時，還可能會進一步下調美國各州和地方政府評級，對政府有強烈依賴的“大而不倒”的華爾街金融機構也會被降級。

　　首先遭到降級的金融機構包括保險公司，紐約人壽等多家保險公司評級從AAA降到了AA+，本來就是AA+的保險公司前景展望被下調至負面。巴菲特的伯克希爾哈薩維也被下調至負面。

　　因此周一華爾街金融機構出現集體暴跌，其中美國銀行下跌20%，股價已經跌落至2009年3月以來新低。花旗銀行也下跌了15%。

　　美國銀行周一還遭到了美國國際集團(AIG)起訴，要求就按揭貸款欺詐賠償105億美元。美國銀行違約風險也因此上漲至26個月以來最高。

　　目前市場普遍擔心美國銀行需要進一步融資，如果情況惡化可能需要政府救助。

　　紐約一家對沖基金交易員告訴本報記者，“美國銀行如果垮了，比雷曼的威懾力還大，股市最近的下跌跟它也很有關系。巴菲特去年就果斷清倉了美國銀行。”

　　彭博社專欄作家Jonathan Weil則直接將美國銀行稱為繼歐債、美債危機后，全球市場的第三大威脅。

　　等待QE3

　　北京時間8月9日21點30分，美國三大股指開盤均上漲超過1%。市場期待美聯儲在最近的暴跌后會采取進一步支持措施，對QE3的預期已經不斷升溫。

　　但通脹為QE3設置了高門檻。去年秋天“核心通脹”只有1%，低于美聯儲2%的目標水平，并且在下降。而今年已經到了1.5%，并且還在上升之中。

　　如果美聯儲決定啟動QE3，購買更多債券不一定是首選。

　　伯南克在6月份新聞發布會上曾列出過刺激經濟的四大選項：“購買更多證券”；“以不同的方式重組它們”；“減少支付給銀行的超額準備金利息”；或者給更明確的指示，抄底利率會保持多久，資產負債表會保持多久。

　　如果重組資產結構，美聯儲很可能會保持資產負債表規模不變，出售短期資產，同時買入長期資產，這樣可以降低長期利率。

　　考慮到短期貨幣市場已經因為低利率而掙扎，降低準備金利息也不太可能。而承諾“較長時間”保持低利率和資產負債表規模不變，是最容易的方式。

　　高盛在會議前的一份報告中預計，美聯儲未來加息可能要等到2014年年底。