新華網北京6月27日電(記者羅宇凡、王浩明、付航)在歷經了兩周的暴跌后，中國概念股開始陷入退市風波：納斯達克交易所在美國當地時間23日宣布，瑞達電源(CRTP)將于24日被正式摘牌。

　　“空軍”圍獵中國概念股的勢頭仍在發展。關于做空機構研究報告的真與偽，中國赴美上市公司的是與非，也都在熱議當中。跟蹤－確認－下單－出具報告－做空，在這幅圍獵流程圖中，最后一步做空。無辜的投資者、目前尚無定論的上市公司和整個市場的健康穩定，仿佛都成了獵物。

　　獵頭：報告一字千金

　　“收獲的季節到了。”62歲的美國得克薩斯州投資者約翰·伯德最近在美國參加一個論壇時對記者說道。伯德一直十分公開地看空和做空中國概念股，他說：“我們的收獲遠遠比想象的要豐厚。”

　　然而，在中國，相比約翰·伯德，也許安德魯·萊福特和卡森·布洛克更加赫赫有名。作為獨立研究機構香櫞和渾水的負責人，他們在近期頻頻出手，在北美市場上導演了一出出“圍獵”中國概念股的大戲，他們才是真正的獵頭，沒有人知道他們在這場“圍獵”中收獲了多少。

　　從布洛克一直在跟蹤的獵物身上，我們也許能夠看出些端倪：6月初到現在，在加拿大多倫多股票交易所上市的嘉漢林業(SINO－FOREST)已經損失了80%的市值，約合40億美元。

　　這一切都起源于一份報告，登錄“渾水”研究的網站，無比簡單的網頁幾乎只有一系列的報告鏈接和其刊載的日期，一個鏈接指向一份研究報告。該網站在6月2日發布的一條鏈接中，對嘉漢林業給出了“強烈賣出”評級，就是這份長達40頁的報告，讓這只市值超過50億美元的股票，在短短的半個月內，損失掉了40億美元的市值——每頁價值1億美元，可謂一字千金。

　　圍獵：跟蹤－確認－下單

　　仔細研讀這份報告，會發現布洛克們對做空對象“圍獵”的蛛絲馬跡。

　　——跟蹤和確認。“我們組建了一支十個人的隊伍，花了兩個月對嘉漢林業進行分析，所有的人把幾乎所有的時間都投入了進去。”以卡森·布洛克署名的該報告聲稱。可見，萊福特和布洛克對上市公司的跟蹤是漫長的，為了確定一個可能的“獵物”，他們毫不吝惜時間。

　　——下單。“在確認可做空公司后，他們一般會悄悄埋下空單。”在美國市場投資了超過10年的約翰·史密斯說。

　　史密斯還告訴記者，做空者有可能還會慢慢地吸納一些股票籌碼，以供在報告發布時予以配合。做空者在發布報告后，可能會利用手中的籌碼對股價進行打壓。

　　“這樣報告的發布配合對股價的打壓，效果就是雙管齊下，很容易引起市場恐慌。”史密斯說。

　　很容易發現，包括泰富電氣和山東昱合，很多被布洛克和萊福特“看上的”公司，在報告發布當日的股價單日跌幅都超過了50%。

　　數據戰和心理戰讓眾獵手相信

　　在跟蹤完成后，獵頭需要做的一切，就是讓眾獵手們相信他們發布的消息。在布洛克的報告里，至少用到了數據戰和心理戰。

　　對于普通投資者來說，閱讀這份報告的前半部分也許會患上眩暈癥。“渾水”在報告中，冗長的財務分析占了篇幅的一多半，多達幾十張圖表讓報告看起來十分充實。卡森·布洛克和他的調查員們還搞來了這個從事木材銷售公司的子公司和代理商的工商數據和財務報表，掃描成PDF文檔，放在一個壓縮文件里作為附件，這個壓縮包囊括了54個文檔，足足有34MB。卡森·布洛克和他的助手們把這些文檔中可疑的部分圈起來，紅色字體的“怎么可能、如何會、矛盾”等關鍵詞顯得十分扎眼。

　　“財務分析是他們的專長。”一位不愿透露姓名的美國紐約證券經紀人對記者說，“然而，這份報告對普通投資者最致命的，恐怕是心理上的打擊。”

　　這樣一份報告對于任何一個持有嘉漢林業股份的投資人，閱讀的過程一定是驚心動魄的——即使是專業人士都會迷失在其提供的浩如煙海的數據中，普通投資者更可能被報告照片上簡陋的辦公環境和其描述的情況所震撼。更為致命的，你完全沒有時間去考慮清楚再做決定——在狂瀉不止的分時圖前，很多人或許還沒有來得及仔細鑒別報告所陳述事實的真偽，就用顫抖的手點下了“依市價賣出”按鈕。

　　“獵手”：一不小心變成了獵物

　　跟蹤－確認－下單－出具報告－做空，在這幅圍獵流程圖中，最后一步做空，則讓和“獵頭”一起做空的“獵手”－－投資者們一不小心變成了獵物。

　　因為在一個交易日超過50%的暴跌中，措手不及是太容易發生的事情。持有這些股份的大部分投資者可謂是損失慘重，而他們損失了的資金，恰恰“不完全”流入了早已埋下大量空單的“渾水”和“香櫞”的賬戶。

　　另外，“空軍”對中國概念股的大規模圍獵也許正在摧毀反向收購的紅火生意。

　　據美國專業機構PrivateRaise統計，截至今年6月15日，中國公司在美國的反向收購案例為29宗，而2010年，這個數字為47宗。融資額方面，去年上半年中國公司反向收購融資額超過了2億美元，而今年截至6月15日，僅僅為1300萬美元。

　　據美國上市公司會計監察委員會統計，從2007年1月到2010年3月，有159家公司在美IPO，而同期美國市場IPO的總數為600余家。中國公司在美國市場的影響力已經不可同日而語，可以說“一榮俱榮，一損俱損”。

　　雖然是中國的公司，但這是美國的市場，投資天堂的神話一旦破滅，其重建過程顯然不是一日之功。

　　這場“圍獵”中，除了數著鈔票偷笑的萊福特和布洛克這樣的“獵頭”，無辜的投資者、目前尚無定論的上市公司和整個市場的健康穩定，仿佛都成了獵物。