郝倩 發自英國倫敦

　　“面包”和“麥片”的漲價顯然讓英國央行英格蘭銀行行長默文-金恩(Mervyn King)傷透了腦筋。作為掌門人，他先后寫了9封信向財政部解釋為什么通貨膨脹率始終高于目標值。若通脹持續走高，或正如他所言，唯一可行的解決方案便是“升息”，只是就目前英國經濟而言，這顯然是一把雙刃劍。

　　英格蘭銀行曾在今年2月份預計英國通貨膨脹率到年底約為1.5%，這一預期顯然錯得都有些離譜了，事實上，在今年的每一個月，通貨膨脹率都會往上躥升一些。11月份的英國通貨膨脹率為3.3%，高于去年同期，更是遠高于英格蘭銀行設定的2%上限。與此同時，英國剛剛經歷了1930年以來最嚴重的經濟衰退，國民產出縮水6.6%，而且直到2012年前都無望重返危機前的經濟水平。

　　“經濟復蘇可能繼續放緩。” 英格蘭銀行貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)成員、負責市場事務的執行理事費舍爾(Paul Fisher)說，“但是通貨緊縮的風險已經減少了。而目前對于英國經濟最大的風險，或許是主權債務市場的危機，以及美國經濟增長率的放緩”。

　　即將過去的12月份對于英國人來說也是算不上順暢：罕見的惡劣天氣，高企的通貨膨脹率，還有即將在1月4日上調的增值稅(VAT)等等。此時，更不用說政府大舉削減開支可能給英國經濟帶來更多的不確定性。上述的多項因素相互交織，讓形勢更加令人擔憂，結果必然是繼續推高英國的通貨膨脹率。這也無怪乎最近諸多的市場調查都顯示，對于通貨膨脹率攀高的預期已經幾乎達到了最近兩年的最高值。

　　與其他國家的金融體系不同，應對通貨膨脹是英格蘭銀行的首要任務，由金恩擔任主席的英格蘭銀行貨幣政策委員會掌舵。這一委員會獨立制定英國利率，即使是財政大臣無權對其所采取措施加以評論。

　　不過，有分析認為，針對是否升息以應對通貨膨脹，英格蘭銀行對于自己的錯誤睜一只眼、閉一只眼，“他們清楚地知道，目前英國經濟還沒有做好接受高利率的準備”。費舍爾之前公開表示：英國央行不會“過快升息”，以免市場對此作出“負面的回應”，只會在經濟狀況強到需要升息的時候才會迅速緊縮貨幣政策。

　　表面安撫人心的背后是深層的擔憂。金恩已經警告說，如果通貨膨脹預期繼續放大，英國很有可能要從目前0.5%的歷史低點升高利率。而就在上個禮拜，保羅-費舍爾也轉態稱，基準利率可能要重回“正常化”，也就是升至約5%。

　　與之前的鐵板一塊不同，針對是否要升息這個問題，英國央行理事在采取經濟刺激性措施的必要性問題上也產生了分裂。前英格蘭銀行(央行)政策制定者大衛-布蘭奇福勞(David Blanchflower)是寬松貨幣政策的充實擁躉，認為應當維持低利率。這些支持派往往認為：從房貸的角度而言，英國樓市也還沒恢復到可以忍受成本上調的穩定程度；同時，升息后企業成本增加；居民可支配收入也會受到影響，經濟復蘇將更為艱難。

　　但是，如果低利率繼續下去，如何讓維持高于目標值的通貨膨脹率有所下調又是一個棘手的難題。這也是貨幣委員會的委員們出現分歧的理由之一。而費舍爾也警告說，英國經濟可能在2011年經受又一輪的下滑。背景是3季度英國GDP增長率為0.7%，這算不得是一個好成績，而同時工業產出也只增長了0.5%。疲軟的英鎊刺激了通貨膨脹，但是同時應當刺激英國出口，可現在后者似乎遲遲也沒有發生。

　　由此，各方看來，目前最清晰可見的解決方案，或許只剩下“升息”一條路可以走。

　　HIS Global Insight經濟學家Howard Archer稱，通貨膨脹預期在11月份升至2年的最高點，這提高了風險，而英格蘭銀行很有可能在2011年早些提升利率——遠早于現在的預期。而目前市場上普遍認可的說法是，可能會持續到明年中，甚至還可能提前。

　　更嚴重的是，與提升利率同時進行的，可能會是停止經濟刺激政策的部分政策。對于英國的中央決策者而言，這就如同是走鋼絲：既不能影響經濟復蘇，又要趕在通貨膨脹率一發不可收拾前“剎車”。結果就是，各方分歧加大，難以達成共識。